El río de dinero minorista que una vez sostuvo los mercados bursátiles de EE. UU. se ha reducido a un goteo.
Los índices de acciones se encaminan a su sexta caída semanal consecutiva, con el S&P 500 cayendo un 17 por ciento en lo que va del año y el Nasdaq Composite un 27 por ciento.
Las pérdidas están causando que algunos inversores más pequeños se amarguen en el mercado. Las entradas minoristas netas ascendieron a solo $ 2.4 mil millones este mes hasta el 10 de mayo, en comparación con $ 11 mil millones en abril y $ 17 mil millones en marzo, según datos de JPMorgan.
Y el retroceso puede haber exacerbado las caídas recientes del mercado, dijo Max Gokhman, director de inversiones del administrador de activos Alphatrai, con sede en California. “El comercio minorista fue el comprador de primer recurso durante muchas de las caídas anteriores, pero la actividad se ha movido[elsewhere]. . . o se han vuelto mucho más cautelosos con las acciones porque han sido castigados varias veces este año”, dijo.
Los mercados bursátiles han caído a medida que la inflación persistente se filtra en la economía estadounidense, lo que llevó a la Reserva Federal a aumentar las tasas de interés para enfriar la demanda. Una inflación más alta también afecta a los inversores minoristas, lo que les da menos dinero extra para canalizar hacia el mercado. Más de la mitad de los comerciantes encuestados por el corredor Charles Schwab a fines de abril tenían una perspectiva bajista para el segundo trimestre de 2022, mientras que uno de cada cinco inversionistas dijo que la inflación era su principal preocupación.
El valor de una cartera de inversores minoristas promedio ha disminuido en un 28 por ciento desde fines de diciembre, ya que los flujos de acciones minoristas se debilitaron en la recesión, según Vanda Research. El proveedor de datos encontró que el sentimiento minorista era «extremadamente bajista».
El desvanecimiento del entusiasmo de los inversores se ha manifestado en los precios de las acciones de los corredores centrados en acciones. Desde principios de año, las acciones de Schwab han caído un 23 por ciento, mientras que Interactive Brokers ha caído casi un tercio y Robinhood, un corredor minorista que dice que su misión es «democratizar las finanzas», se ha reducido a más de la mitad.
El retroceso es aún más severo en los mercados de criptomonedas, que atrajeron a hordas de nuevos comerciantes minoristas durante la pandemia de coronavirus. Coinbase, la plataforma de criptocomercio que cotiza en Nueva York, informó esta semana que los volúmenes de negociación cayeron más del 40 por ciento en el primer trimestre. Sus acciones han bajado un 79 por ciento este año.
Los inversores minoristas también acudieron en masa a las opciones sobre acciones, contratos que otorgan al titular el derecho a comprar o vender una acción a un precio determinado. Pero después de saltar en enero, los volúmenes diarios promedio han caído en cada uno de los próximos tres meses y han seguido cayendo en lo que va de mayo, según datos de Options Clearing Corp.
El análisis de los datos de OCC realizado por Jason Goepfert de SentimenTrader sugiere que los comerciantes minoristas también se están convirtiendo en una proporción menor de la actividad general de opciones. Las operaciones de opciones pequeñas, utilizadas como un indicador de los pedidos minoristas, aumentaron al comienzo de la pandemia, pero han tenido una tendencia a la baja, a mediados de abril alcanzando un mínimo de dos años del 32 por ciento.
Los inversores ya no compran tanto con margen, ya que el aumento de las tasas de interés eleva el costo del préstamo de capital. “Esto conduce a menos polvo seco para que compren la caída”, dijo Peng Cheng, estratega global cuantitativo y de derivados de JPMorgan. «Y sus acciones tecnológicas favoritas han sufrido mucho, por lo que no tienen las mismas ganancias para seguir comprando».
Los analistas dudan de que los inversores minoristas continúen comprando en la caída tan agresivamente como lo han hecho, ya que la inflación reduce los presupuestos familiares y aumenta la ansiedad por el mercado. “Muchos de estos factores no están cambiando a corto plazo”, dijo Cheng. «Los comerciantes minoristas son pegajosos, pero el comportamiento comercial probablemente se mantendrá bajo durante algún tiempo».
Si bien los inversores minoristas se han retirado, no han desaparecido por completo. Los inversores ya no están «comprando con ambas manos», dijo Shawn Cruz, estratega jefe de operaciones de TD Ameritrade. En cambio, son más selectivos, dijo, comprando empresas de gran capitalización, incluidas empresas tecnológicas altamente rentables con ingresos probados, como Amazon, Microsoft y Google.
Algunos corredores son optimistas en cuanto a que los efectos de una recesión en el comercio se verán contrarrestados por el aumento de las tasas de interés, lo que les permite obtener ganancias de los fondos mantenidos en las cuentas de los clientes.
“Los corredores de bolsa no tienen problemas”, dijo Thomas Peterffy, fundador y presidente de Interactive Brokers, cuyos ingresos por comisiones cayeron un 15 por ciento interanual en el primer trimestre. “Las comisiones y el pago por el flujo de pedidos pueden estar disminuyendo, pero esa es una perspectiva estrecha. El aumento de la tasa de interés superará cualquier pérdida de ingresos de las transacciones”.
Aún así, los inversores bajistas y la demanda lenta son difíciles para los corredores que se han acostumbrado a las apuestas audaces de los comerciantes minoristas. “En general, no nos gustan estos mercados porque a largo plazo no son buenos para los negocios. Nos gustan los mercados de dos caras”, dijo Tom Sosnoff, fundador de la plataforma de negociación Tastyworks y la plataforma de opciones Thinkorswim.
Pero, agregó, “Todos estamos tratando de proteger a nuestros clientes. El negocio minorista en realidad no desaparece. Simplemente hiberna un poco y luego vuelve rugiendo”.