Una oleada de entusiasmo procedente de Asia está creando un mercado minorista abierto las 24 horas para las empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos, lo que subraya la posición de Nueva York como el hogar mundial para el comercio de acciones.
Los corredores y plataformas comerciales estadounidenses dicen que la actividad en el llamado período nocturno entre las 8 p. m. y las 4 a. m., hora del Este, ha aumentado considerablemente este año, impulsada por la demanda de inversores más pequeños en Asia y Europa.
El cambio se produce después de que el índice de referencia S&P 500 subiera casi una cuarta parte este año y se acercara a su máximo histórico, y Estados Unidos sigue atrayendo ofertas públicas iniciales de empresas de todo el mundo.
Un total de 40,6 millones de acciones por valor de 405 millones de dólares cambiaron de manos en Blue Ocean Technologies en una sesión récord a principios de este mes, mientras que su promedio de 28 millones hasta ahora para diciembre es 55 veces su nivel del año anterior. Blue Ocean es el principal lugar de negociación regulado para acciones individuales estadounidenses durante la noche.
“El mundo cambió con la pandemia y con el comercio de criptomonedas las 24 horas, los siete días de la semana. Ahora todo el mundo tiene la infraestructura y el apoyo para manejar el comercio de la noche a la mañana”, dijo Brian Hyndman, director ejecutivo de Blue Ocean, que comenzó a funcionar en junio de 2021. “Y para muchos de nuestros suscriptores, no es de la noche a la mañana. En realidad, es su día”.
Los volúmenes son apenas una gota en el océano para bolsas como Nasdaq y NYSE, que en conjunto albergan transacciones de alrededor de 3,5 billones de acciones diarias.
Aun así, los volúmenes señalan potencialmente el comienzo de la transformación del mercado de valores estadounidense en uno más parecido a mercados como los bonos del Tesoro, las principales divisas y los futuros sobre índices bursátiles líderes, que pueden negociarse más o menos las 24 horas del día, de lunes a viernes. Históricamente, la actividad de las acciones estadounidenses individuales –al igual que en los mercados bursátiles de otras partes del mundo– ha estado más ligada a los horarios de apertura de las bolsas de valores.
Más de 4.000 acciones diferentes se negociaron durante noviembre, dijo Hyndman, en una señal de que el interés se extiende más allá de los nombres más importantes como Apple o Microsoft.
El aumento de las operaciones “a contratiempo” está atrayendo a más corredores a ofrecer un servicio nocturno. El corredor basado en aplicaciones Robinhood, que se convirtió en un nombre familiar durante la manía de las acciones de memes en 2021, se convirtió en el primero en ofrecer negociación nocturna de acciones individuales a inversores minoristas en junio.
Semanas más tarde, Interactive Brokers comenzó a ofrecer más de 10.000 acciones de la noche a la mañana, siete meses después de que lanzara por primera vez un servicio las 24 horas del día con un puñado de fondos cotizados en bolsa. Blue Ocean dijo que estaba en conversaciones con otros corredores en Estados Unidos y en el extranjero para ofrecer su servicio a sus clientes.
Conectar a los inversores minoristas asiáticos con los noctámbulos estadounidenses ha sido crucial para desarrollar la actividad de Blue Ocean. Alrededor del 70 por ciento del volumen del lugar llega a través de Asia, donde tiene vínculos con corredores en Hong Kong y Corea del Sur, y los está construyendo en Japón, donde la Bolsa de Tokio adquirió una participación del 5 por ciento en septiembre.
Al igual que Estados Unidos, el comercio minorista activo es un elemento establecido desde hace mucho tiempo en muchos mercados asiáticos. La señora Watanabe ficticia de Japón es considerada el arquetipo del comerciante minorista japonés. En octubre, la escala de las apuestas tecnológicas apalancadas de los comerciantes minoristas surcoreanos creció tanto que los reguladores de Seúl tomaron medidas enérgicas.
El interés de otros países es un atractivo para los corredores que buscan expandirse en el extranjero. «Si solo estuviera sirviendo a Estados Unidos, no correría para ofrecerlo porque simplemente no creo que vaya a haber suficiente demanda», dijo Steve Sanders, jefe de marketing y desarrollo de productos de Interactive Brokers.
Dijo que más del 80 por ciento de las nuevas cuentas de la compañía procedían de inversores institucionales fuera de Estados Unidos. «Nos habían dicho que estarían interesados en hacer esto», añadió.
Desde entonces, Robinhood ha posicionado su servicio nocturno, que cubre más de 200 acciones y ETF, como un pilar central para su próximo negocio en el Reino Unido.
“Si hoy estuvieras diseñando el mercado desde cero. . . probablemente incorporarías el fraccionamiento[of shares]. . . y comercio las 24 horas”, dijo el fundador de Robinhood, Vlad Tenev, al Financial Times. «Con mercados recientes como el de las criptomonedas, esos son sólo dos aspectos esenciales y se debe a que no está obstaculizado por ladrillos y cemento».
Pero para algunos, hablar de un auge en el comercio nocturno es prematuro, ya que muchas iniciativas durante la última década fracasaron.
La actividad institucional es débil, en parte porque normalmente requieren más en términos de profundidad de mercado, crédito y liquidación de los bancos, así como soporte técnico y ayuda profesional especializada para garantizar que sus órdenes no sean explotadas por el mercado.
Los comerciantes minoristas de la noche a la mañana solo pueden utilizar un tipo de orden de mercado conocida como orden limitada. Eso significa que no pueden simplemente ordenar a su corredor que compre o venda, sino que deben fijar el precio al que negociarán. Si nadie acepta ese precio, el pedido caduca en la mañana.
Schwab lanzado Negociación las 24 horas del día en 2018 con 24 ETF, que negocian activos como oro y petróleo. Casi seis años después, el servicio sigue restringido a los mismos valores.
«Existen diferentes riesgos en las operaciones nocturnas», dijo Ovi Montemayor, jefe de servicios de mercado y ejecución de Charles Schwab. «Estamos ofreciendo ETF correlacionados con productos con mercados activos que deberían estar en movimiento en ese momento en lugar de valores que podrían ser susceptibles a una liquidez menor o variable».
Para algunos, ampliar la jornada de negociación hasta las horas más tranquilas no solucionaría algunos de los problemas de larga data de los mercados bursátiles estadounidenses.
“La falta de liquidez ya es un gran problema para el lado comprador institucional. También lo es el riesgo de operaciones fallidas y otros problemas de liquidación, por no hablar de la dotación de personal”, dijo Jesse Forster, especialista en mercados de valores de la consultora Coalition Greenwich. «A menos que se resuelvan, el comercio nocturno es un mercado agradable, pero probablemente seguirá siendo sólo minorista».