Los comerciantes están aumentando sus apuestas de que las tasas de interés de EE. UU. permanecerán más altas después de que los bancos centrales de Australia y Canadá aumentaron inesperadamente los costos de los préstamos para combatir la inflación y el mercado laboral de EE. UU. demostró ser más fuerte de lo esperado.
Los precios en el mercado de futuros del Tesoro ahora apuntan firmemente a un aumento de la tasa de interés de un cuarto de punto por parte de la Reserva Federal de EE. UU. en julio después de una pausa en junio, mientras que las expectativas de recortes de tasas para finales de este año han disminuido, según datos de Refinitiv.
Los sólidos datos económicos de EE. UU. en las últimas semanas, incluido un sólido informe de empleo, han alimentado estas apuestas, a las que se sumaron los comerciantes después de las decisiones en Canadá y Australia.
Citando datos recientes que sugerían un aumento de los «riesgos al alza» de una mayor inflación, el Banco de la Reserva de Australia desafió el martes las previsiones de consenso al aumentar su objetivo de tasa de efectivo en 0,25 puntos porcentuales a 4,1 por ciento, el nivel más alto desde 2012.
El Banco de Canadá hizo lo mismo el miércoles, elevando las tasas por primera vez desde enero del 4,5% al 4,75% gracias a las sólidas cifras del producto interno bruto del primer trimestre, sorprendiendo a los inversores que habían pensado que dejaría las tasas sin cambios.
Los precios al consumidor en Canadá aumentaron por primera vez en 10 meses en abril y «han aumentado las preocupaciones» de que la inflación podría permanecer «materialmente» por encima del 2 por ciento, dijo el banco.
La decisión del BoC de reiniciar su endurecimiento empujó los rendimientos de los bonos gubernamentales locales a 10 años a su nivel más alto desde abril y provocó una venta masiva de bonos del Tesoro de EE. UU. en una variedad de vencimientos. También sirvió como una «señal de advertencia» para los bancos centrales, como la Fed, que había estado contemplando una pausa, dijo Elwin de Groot, jefe de estrategia macro de Rabobank. Los rendimientos aumentan cuando los precios caen.
Preocupados de que un mayor endurecimiento en junio pueda exacerbar una posible contracción del crédito desencadenada por el colapso de varios bancos regionales en marzo, algunos reguladores de tasas en el Comité Federal de Mercado Abierto han sugerido en las últimas semanas que el banco central podría subir las tasas de interés en julio después de pausar su ciclo de ajuste agresivo cuando se reúna la próxima semana.
El gobernador de la Fed, Christopher Waller, miembro con derecho a voto del comité, dijo a finales del mes pasado que no apoyaba detener las subidas de tipos, incluso si la «gestión prudente del riesgo» sugería una pausa en junio pero volvía a subir los tipos en julio.
Los mercados aún esperan que un aumento de 25 puntos básicos en julio sea el último del ciclo actual. Pero algunos inversionistas que previamente habían pensado que la Fed bajaría las tasas significativamente más adelante este año se han retractado recientemente de esas apuestas, con aproximadamente 0.8 puntos porcentuales de los recortes esperados para fin de año que se eliminaron de los precios de mercado desde principios de mayo.
La decisión del BoC del miércoles impulsó brevemente la probabilidad de un aumento de las tasas en julio por parte de la Fed del 80% al 90%, según analistas de ING.
“Los inversores están comenzando a ver un patrón emergente”, con los movimientos de esta semana que van “en contra de la narrativa predominante de que los bancos centrales están a punto de pausar sus aumentos de tasas”, dijo Jim Reid, analista de Deutsche Bank.
La Fed enfrenta muchos de los mismos problemas que preocupan a los banqueros centrales de Canadá y Australia. El mercado laboral de EE. UU. sigue ajustado y, aunque la inflación general ha seguido una trayectoria descendente desde junio de 2022, la inflación subyacente, que excluye la volatilidad de los precios de los alimentos y la energía, apenas se ha movido desde finales del año pasado.
El BoC había obligado al mercado a “reconsiderar lo que podría hacer la Fed, no necesariamente la próxima semana, sino más adelante”, dijo Mike Zigmont, jefe de negociación e investigación de Harvest Volatility Management. «Tal vez la flexibilización de la Fed más adelante en el año no sea tan probable como todos piensan».