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Los bonos italianos se recuperaron el lunes después de que Roma evitó una posible rebaja de su calificación crediticia al estatus de “basura”, en un impulso al gobierno de coalición de derecha de la primera ministra Giorgia Meloni.
Moody’s afirmó la calificación de grado de inversión del país en una actualización programada después del cierre de los mercados el viernes, y elevó su perspectiva para la deuda del país de negativa a estable.
El repunte resultante de los bonos italianos hizo que los rendimientos a 10 años cayeran 0,04 puntos porcentuales a 4,32 por ciento, el nivel más bajo desde principios de septiembre. El observado de cerca el diferencial entre los rendimientos de los bonos italianos y alemanes a 10 años -un indicador del riesgo percibido en la deuda de Italia- se redujo a poco más de 1,7 puntos porcentuales el lunes por la mañana, el nivel más bajo desde finales de septiembre.
El diferencial, que se considera un indicador de tensión en los mercados financieros europeos, había vuelto a subir por encima de los 2 puntos porcentuales en octubre debido a las preocupaciones sobre los crecientes planes de déficit presupuestario de Italia y su debilitado crecimiento económico.
Moody’s citó la «estabilización de las perspectivas para la fortaleza económica del país, la salud de su sector bancario y la dinámica de la deuda del gobierno», ya que decidió no convertirse en la primera de las principales agencias de calificación en despojar a Roma del estatus de grado de inversión.
La agencia también expresó optimismo de que el crecimiento a mediano plazo de Italia se vería respaldado por la implementación de su programa de inversiones y reformas pospandémicas financiado por la UE por valor de 200.000 millones de euros, a pesar de la propuesta de Roma de revisiones considerables del plan.
Moody’s califica la deuda soberana italiana en Baa3, un escalón por encima de la basura, y redujo su perspectiva a negativa en agosto de 2022 después de que el inesperado colapso de un gobierno de unidad nacional liderado por Mario Draghi, ex presidente del Banco Central Europeo, llevó al país a elecciones anticipadas. .
Sin embargo, desde que asumió el poder hace poco más de un año, Meloni ha tratado de asegurar a los inversores internacionales que su coalición de derecha sería administradora responsable de la economía de Italia y aplicaría políticas fiscalmente prudentes, mientras se distanciaba de su pasada retórica populista y anti-UE.
El restablecimiento de la perspectiva estable de Italia por parte de Moody’s es un impulso bienvenido para Roma en un momento en que está luchando con un crecimiento europeo debilitado y costos de financiamiento mucho más altos tras un ciclo de aumentos de tasas de interés para combatir la inflación.
«Es una noticia increíblemente buena para el gobierno de Meloni, ya que le crea un gran respiro político y económico», dijo Mujtaba Rahman, director general en Europa de Eurasia Group, una consultora.
Giancarlo Giorgetti, ministro de Finanzas de Italia, dijo que la decisión era «una confirmación de que, a pesar de muchas dificultades, estamos trabajando bien para el futuro de Italia».
Los analistas de Citigroup predijeron en una nota a sus clientes el lunes que el diferencial entre los rendimientos de los bonos italianos y alemanes «se estrecharía con el alivio» de la decisión de Moody’s «y luego se estabilizaría en diciembre» cuando el gobierno italiano redujera su emisión de bonos.
El menor costo de endeudamiento de Italia también beneficiaría a los bancos italianos, dijeron los analistas de Citi, al reducir sus costos de financiamiento.
La deuda pública de Italia ha aumentado por encima del 140 por ciento de su producto interno bruto (el segundo nivel más alto de la UE después de Grecia) impulsada por un mayor gasto para abordar las consecuencias de la pandemia de coronavirus y la crisis energética causada por la invasión rusa de Ucrania.
Mientras tanto, la recuperación económica del país tras esos shocks ha perdido impulso este año, y el PIB del tercer trimestre se ha estancado respecto del trimestre anterior y del año anterior.
Sin embargo, las perspectivas para Italia han mejorado recientemente gracias a una fuerte caída de la inflación, que cayó al nivel más bajo en más de dos años en octubre, combinada con crecientes esperanzas de los inversores de que el BCE pueda comenzar a recortar las tasas de interés tan pronto como la próxima primavera.
El banco central también ha apoyado a los mercados de bonos italianos manteniendo las reinversiones en una cartera de 1,7 billones de euros compuesta principalmente de deuda pública que comenzó a comprar en respuesta a la pandemia, a pesar de los llamados de algunas autoridades para poner fin a esto antes de finales del próximo año.