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Los principales banqueros centrales de Europa y Estados Unidos están cada vez más cerca de declarar la victoria sobre el mayor aumento de la inflación en una generación, y nuevos datos dan a las autoridades la confianza de que podrán recortar las tasas para el verano.
El viernes, las cifras de crecimiento del empleo en Estados Unidos para diciembre y enero fueron marcadamente rebajadas, consolidando las expectativas de los inversores de un recorte de tasas para junio, mientras que los datos de la eurozona mostraron una disminución del crecimiento de los salarios y las ganancias.
El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, dijo el jueves que el banco central estadounidense «no estaba lejos» de tener la confianza para empezar a reducir los costos de endeudamiento.
La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, dijo que los responsables de la formulación de políticas habían «comenzado a discutir la reducción de nuestra postura restrictiva», celebrando «un buen progreso hacia nuestro objetivo de inflación», incluso si «todavía no hemos llegado a ese punto».
«Los encontré muy moderados en sincronía», dijo Ludovic Subran, economista jefe de la aseguradora Allianz, sobre Powell y Lagarde. «La pregunta ahora es si la Reserva Federal esperará hasta septiembre para recortar las tasas».
Los datos estadounidenses del viernes mostraron que la economía añadió 275.000 puestos de trabajo el mes pasado, superando las previsiones, pero las grandes reducciones de las cifras anteriores reforzaron las expectativas de que el primer recorte podría producirse en junio.
En la eurozona, datos del cuarto trimestre mostraron que los costes laborales unitarios y los márgenes de beneficio aumentan a un ritmo más lento, aliviando los temores de que las empresas estén impulsando la inflación al trasladar los mayores costes laborales a través de aumentos agresivos de precios.
Los mercados habían reducido sus apuestas sobre una serie de recortes de las tasas de interés en 2024, ya que la inflación europea resultó más dura de lo esperado y el mercado laboral estadounidense se mantuvo sorprendentemente sólido.
Pero recientemente las tornas han cambiado. Los mercados ahora están descontando hasta cuatro recortes de tipos de 0,25 puntos porcentuales por parte de la Reserva Federal y el BCE este año, frente a cerca de tres recortes a principios de mes. Se espera que el Banco de Inglaterra haga su primer recorte en el verano, cuando el gobernador Andrew Bailey observe “señales alentadoras” sobre la inflación.
«Ahora tenemos al BCE diciendo que en abril está previsto un recorte, y si no definitivamente, en junio», dijo William Vaughan, gestor asociado de cartera de Brandywine Global. “Es un claro cambio de tono con respecto a los mensajes del mes pasado y a los datos salariales más débiles de hoy. [Friday] apoya esa postura moderada”.
El viernes, un trío de autoridades que fijan las tasas del BCE reforzaron esa opinión. El presidente del banco central francés, François Villeroy de Galhau, dijo que era probable un recorte de tipos en abril o junio. El jefe del banco central de Finlandia, Olli Rehn, dijo que los riesgos de recortar demasiado pronto habían «disminuido significativamente». Incluso el gobernador del banco central de Austria, Robert Holzmann, dijo que un cambio en las tasas «podría estar en preparación».
«Lo que cambió esta semana es que parecen estar recuperando la confianza en sus propios modelos y pronósticos, lo que los acerca al primer recorte», dijo Frederik Ducrozet, jefe de investigación macroeconómica de Pictet Wealth Management.
No todos los halcones están convencidos. En Estados Unidos, Neel Kashkari, presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, y Raphael Bostic, que dirige la Reserva Federal de Atlanta, creen que la fortaleza de la economía estadounidense significa que la Reserva Federal no necesita recortar las tasas tanto como las autoridades pensaron que era necesario en diciembre, cuando pronostica tres movimientos a lo largo de este año.
Joachim Nagel, jefe del Bundesbank de Alemania, reconoció que «es cada vez mayor la probabilidad de que podamos ver un recorte de las tasas de interés antes de las vacaciones de verano», pero advirtió contra caer «en la euforia demasiado pronto».
Información adicional de Sam Fleming en Londres