Se estima que los bancos de la eurozona obtienen ahora 28.000 millones de euros en beneficios con el dinero que han tomado prestado del BCE. Eso suena extraño: ¿normalmente paga por pedir prestado, en lugar de recibir una tarifa por ello?
Pero la situación es diferente para los bancos europeos. Compáralo con un empresario que ha pedido un préstamo al 2 por ciento de interés y luego coloca ese dinero en una cuenta de ahorros en el mismo banco, donde gana un 3 por ciento de interés. Los bancos de la eurozona son, por así decirlo, el empresario y el BCE su prestamista.
Aunque anteriormente el banco central no tenía ninguna objeción a aumentar las ganancias de los bancos, ahora es diferente. Es por eso que la presidenta Christine Lagarde probablemente anuncie reglas de juego diferentes el jueves. Pero, ¿cómo se llegó a esto?
Apoyo económico
Desde 2019, el BCE paga a través de un crédito a largo plazo muy barato (TLTRO en la jerga) esencialmente bancos para mantener el crédito en la eurozona. Inicialmente para impulsar la inflación que todavía era demasiado baja en ese momento, desde 2020 para apuntalar la economía durante la pandemia.
Esos créditos tenían una gran demanda, más de 2.100 millones de euros se entregaron por esta vía. En lugar de pagar una tarifa, a los bancos se les pagó hasta un 1 por ciento de interés para poner ese dinero a trabajar en forma de préstamos a familias y empresas. Si no lo hacían y estacionaban su exceso de efectivo en Frankfurt, pagaban un interés negativo del 0,5 por ciento. Así que es una especie de multa.
En el transcurso de 2022, el BCE se despidió de la era de los tipos de interés negativos y vuelve a pagar una comisión por el dinero que los bancos comerciales depositan en él. Por el momento que es de 0,75 por ciento, la expectativa es que esta tasa se duplique el jueves.
Solo pon dinero
Como resultado, los bancos comenzarían a ganar mucho dinero con sus préstamos a largo plazo. El interés que pagan es igual a la tasa de depósito promedio durante la vida del préstamo, que ahora está por debajo de la tasa de depósito. El banco británico Barclays estima que alrededor de la mitad de todos los préstamos a largo plazo ahora se utilizan para capitalizar ese diferencial de tasas de interés en el BCE.
Si las tasas de interés suben al 2 por ciento en diciembre, que es lo que esperan los mercados financieros, las ganancias adicionales de los bancos de la eurozona podrían llegar a más de 100 mil millones de euros. El BCE probablemente no quiera dejar que llegue tan lejos. Tirar dinero a los bancos no beneficia a la opinión pública.
El banco central puede limitar o eliminar las ganancias gratuitas de varias maneras. Por ejemplo, puede simplemente aumentar el interés que los bancos tienen que pagar por sus TLTRO, eliminando la ventaja de los intereses. Además, dicha medida implica también la devolución anticipada de dichos créditos. Otra opción es simplemente dejar de pagar intereses sobre algunos de los préstamos a largo plazo que los bancos tienen en Frankfurt.
No todos piensan que se llegará a eso. Barclays espera que el BCE actúe con cautela y solo hará cambios limitados a los términos el jueves. La casa de bolsa Jefferies también ve obstáculos importantes. «Ajustar los términos de las TLTRO puede plantear cuestiones legales», dice en una nota a los clientes. «Además, alrededor del 60 por ciento de las TLTRO vencen en junio de 2023. Entonces, incluso si el BCE no hace nada, habrá una gran reducción a la mitad de las ganancias vinculadas a las TLTRO en ocho meses».