Los bancos del Reino Unido han entregado más beneficios de los aumentos de las tasas de interés a los ahorradores que sus contrapartes en Europa o EE.
Los bancos globales están bajo presión para trasladar los beneficios de las tasas de interés más altas a sus clientes, pero los prestamistas en mercados menos competitivos han demostrado ser mucho menos generosos que otros, según un análisis de la agencia calificadora S&P.
“Después de años de rentabilidad extremadamente baja vinculada a tasas extremadamente bajas, los bancos ahora tienen la oportunidad de recuperar algunos de sus niveles de rentabilidad anteriores a la crisis financiera mundial”, dijo Marco Nicolai, analista de Jefferies. “No están dispuestos a renunciar a eso de inmediato”.
Los rápidos aumentos de las tasas de interés por parte de los banqueros centrales en los últimos 18 meses para combatir la amenaza de la inflación han sido una bendición para los bancos, que generan ganancias a partir de la diferencia entre la tasa que pagan a los depositantes y la que cobran a los prestatarios, conocida como ingreso neto por intereses.
Los analistas estiman que los márgenes de beneficio de los bancos europeos a partir de los intereses netos alcanzarán su punto máximo en el tercer trimestre de este año.
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Pero si bien los bancos argumentan que los márgenes más saludables son un regreso a las condiciones comerciales normales luego de tasas de interés históricamente bajas e incluso negativas, se han enfrentado a la presión de compartir más de la recompensa con sus clientes.
La comparación de mercados en función de la parte del aumento de las tasas de política que los bancos transfieren a las tasas de interés de los depósitos, una métrica conocida como depósito beta, muestra que los clientes en países que comenzaron a subir las tasas antes se han beneficiado más hasta ahora.
En el Reino Unido, el Banco de Inglaterra comenzó a subir las tasas en diciembre de 2021, uno de los primeros bancos centrales importantes en hacerlo. Desde entonces, ha elevado su tasa de política del 0,1% al 5%, y los inversores apuestan a que podría subir al 6,5% para marzo próximo, el nivel más alto desde 1998.
Mientras tanto, los bancos más grandes del Reino Unido han transferido el 43 por ciento de los beneficios a sus clientes en depósitos más altos.
“El Reino Unido no solo está siete meses por delante de la eurozona en el ciclo, sino que también hay un mayor nivel de competencia, especialmente con las entidades no bancarias”, dijo Nicolas Charnay, analista de S&P Global Ratings, explicando por qué la beta de depósitos del Reino Unido estaba entre las más altas de Europa.
Pero mientras Gran Bretaña está atrapada por una inflación vertiginosa y tasas hipotecarias en aumento, los políticos, los reguladores y el Banco de Inglaterra han exigido a los bancos que aumenten aún más las tasas de los depósitos para los ahorradores.
El principal problema en el Reino Unido es que las tasas hipotecarias a plazo fijo están vinculadas a las tasas swap, que han aumentado mucho más rápido que la tasa de política del BoE.
“Lo que los políticos no quieren ver es un traspaso de tasas hipotecarias mucho más altas en comparación con las tasas de ahorro”, dijo Andrew Coombs, analista de Citi.
Mientras tanto, los bancos estadounidenses pasaron el 25 por ciento de los aumentos de las tasas de interés de la Fed desde que comenzó a subir en marzo de 2022 a abril de este año, y los analistas de S&P predijeron que la beta de los depósitos “ha aumentado considerablemente” desde entonces.
Aun así, los clientes corporativos e institucionales han pedido a los prestamistas estadounidenses que aumenten aún más sus tasas de depósito.
Los prestamistas de EE. UU. están bajo más presión que sus pares europeos para trasladar los beneficios del aumento de las tasas a sus clientes debido a la competencia dentro del mercado, no solo entre bancos, sino también con los diferentes productos de ahorro que se ofrecen.
A diferencia de los bancos europeos, que en general han estado experimentando entradas modestas en las cuentas de depósito durante el último año, los bancos estadounidenses han sufrido salidas del 5 por ciento durante el mismo período, según Citi.
“Una de las mayores diferencias entre los bancos europeos y estadounidenses es la fuga del mercado monetario en EE. UU., donde es mucho más fácil transferir dinero de una cuenta bancaria a un producto del mercado monetario o incluso comprar bonos del Tesoro”, dijo Coombs.
“Esa facilidad de movimiento es parte de la dinámica que explica por qué los bancos estadounidenses están dispuestos a ofrecer tasas de depósito más altas”.
En toda la eurozona, donde el Banco Central Europeo comenzó a subir las tasas en julio de 2022, los bancos han tardado en trasladar los beneficios a sus clientes. La beta de depósito promedio para los grandes bancos de la eurozona en los nueve meses hasta abril de este año fue del 18 por ciento, en comparación con el 36 por ciento en los primeros nueve meses del período anterior de aumento sostenido de las tasas en 2005-8.
Los analistas dijeron que una de las principales razones del retraso fue la velocidad con la que las tasas oficiales habían aumentado esta vez en comparación con 2005.
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Los prestamistas franceses se encuentran entre los más dispuestos a compartir los aumentos con los clientes. Un factor clave para esto es la popularidad de Livret A, una cuenta de ahorros de 200 años diseñada para ayudar a restaurar las finanzas públicas de Francia después de las guerras de Napoleón Bonaparte.
Las cuentas de depósito Livret A están vinculadas a la inflación y las establece el gobierno. Al 3 por ciento, las tasas en la cuenta están en su nivel más alto en 14 años.
Los bancos luxemburgueses tienen uno de los niveles más altos de depósito beta en la eurozona con un 36 por ciento, pero hasta una cuarta parte se debe a que los clientes cambian de cuentas corrientes a cuentas a plazo fijo, que ofrecen tasas más altas a cambio de guardar su dinero durante un año o más.
La tasa de migración a cuentas de mayores ingresos es mucho menor en países como el Reino Unido, España, Italia e Irlanda, ya que los ahorradores que enfrentan costos crecientes priorizan el acceso instantáneo a los ahorros.
Los países más afectados por la crisis de la eurozona hace más de una década y donde el sector se vio obligado a consolidarse, como Irlanda, España, Grecia e Italia, también se han mostrado mucho menos dispuestos a trasladar las tasas oficiales a los clientes.
“Si tiene menos bancos en el sistema, controlan el mercado y pueden controlar de manera más efectiva cuánto se transfiere a los consumidores”. dijo Charnay de S&P.
Los bancos españoles tienen una de las tasas de traspaso más bajas de Europa, a pesar de que el gobierno de coalición liderado por los socialistas introdujo este año un controvertido impuesto sobre las ganancias inesperadas destinado a golpear a los bancos que más se beneficiaron de un aumento en los ingresos netos por intereses.
“No estoy seguro de qué tan efectivo fue el impuesto a las ganancias extraordinarias para empujar a los bancos a aumentar las tasas de los depósitos; no aborda el factor central, que es el nivel de competencia en el mercado”, agregó Charnay.
Citi estima que las betas de los depósitos en la eurozona aumentarán de un promedio de 25 a 30 por ciento este año a 30 a 40 por ciento el próximo año, mientras que los bancos estadounidenses aumentarán a 45 a 55 por ciento para fines de este año.
“En última instancia, se trata de cuánta presión política están dispuestos a absorber los bancos en comparación con las ganancias que finalmente obtienen después de años de tasas bajas o negativas”, dijo un ejecutivo de un banco europeo.