Los mayores bancos de inversión de EE. UU. han sufrido un impacto de 4.600 millones de dólares en sus ingresos debido a la congelación de los aumentos de capital debido a la reciente volatilidad del mercado, una fuerte desaceleración de Wall Street que generó ganancias récord por la venta de acciones el año pasado.
Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Bank of America, Goldman Sachs y Citigroup han generado 645 millones de dólares acumulados de las comisiones del mercado de capital accionario (ECM) en lo que va del año, según el proveedor de datos Dealogic, en comparación con 5300 millones de dólares en el mismo período de 2021. Las tarifas de ECM en toda la industria han bajado más del 75 por ciento año tras año a $ 2.7 mil millones.
El cambio de la fiesta a la hambruna subraya la naturaleza impredecible de la banca de inversión, una razón crucial por la que los grandes inversores valoran estas acciones con un descuento frente a industrias más predecibles, a menudo para frustración de los ejecutivos bancarios.
No hubo una sola oferta pública inicial tradicional en los EE. UU. entre el 17 de febrero y el 14 de marzo, la sequía más larga fuera de la temporada navideña desde 2017, según datos de Dealogic. Una pequeña empresa rompió la racha con una cotización de $ 16 millones el martes, pero los banqueros esperan que pase algún tiempo antes de que regresen los acuerdos más grandes.
Los volúmenes de ventas de acciones de seguimiento y emisión de bonos convertibles también se han desacelerado drásticamente, y el período seco provocará una fuerte reducción en los ingresos del primer trimestre en los bancos que se beneficiaron de una avalancha de acuerdos a principios del año pasado.
“El consejo correcto [to companies] es prepararse y ser ágil porque las ventanas pueden abrirse y cerrarse en un período de tiempo mucho más corto de lo que hemos estado acostumbrados en los últimos 12 a 18 meses”, dijo Daniel Burton-Morgan, jefe del sindicato de las Américas para ECM en Bank of America. .
Los banqueros estaban preparados para una desaceleración de la actividad después de un 2021 récord, sobre todo porque los primeros tres meses del año pasado fueron notables por el auge de las OPI de empresas de adquisición de propósito especial y que desde entonces se ha desacelerado drásticamente.
Sin embargo, muchos comenzaron el año optimistas sobre una sólida cartera de posibles candidatos a OPI como Reddit, Instacart y Stripe.
Sin embargo, las crecientes expectativas de las tasas de interés, la volatilidad del mercado causada por la guerra en Ucrania y los terribles resultados posteriores a la cotización de muchas de las cotizaciones de más alto perfil del año pasado, como el fabricante de vehículos eléctricos Rivian, se combinaron para detener la mayor parte de la actividad.
“La gente probablemente estaba pensando que podría haber bajado entre un 30 y un 50 por ciento, pero no creo que nadie haya modelado un 75 por ciento”, dijo Chris Kotowski, analista de bancos de Oppenheimer & Co.
Solo una empresa, la firma de capital privado TPG, ha recaudado más de $ 250 millones en una OPI este año, en comparación con 43 en las primeras 13 semanas del año pasado, excluyendo Spacs. La brecha de nueve semanas desde ese acuerdo es el período más largo sin una oferta pública inicial de $ 250 millones desde 2016.
Varios banqueros de alto nivel destacaron que había una gran acumulación de empresas interesadas en recaudar capital, pero dijeron que los mercados de valores tendrían que calmarse durante un período prolongado antes de que la actividad pudiera recuperarse, particularmente para las OPI que requieren un período de comercialización más largo.
“Necesitamos más estabilidad en el mercado para que los inversores se sientan cómodos”, dijo un alto ejecutivo de ECM. “Si fuéramos tan afortunados [as] para obtener noticias positivas de Ucrania, la gente está lista y lista para entrar al mercado, pero nadie tiene una bola de cristal en este momento para saber cuándo sucederá eso”.
La recesión ha provocado que los bancos de EE. UU. y Europa se desplomen en las clasificaciones globales de ECM. Los bancos chinos representan seis de los 10 principales corredores de ECM por ingresos en lo que va del año, según datos de Refinitiv, en comparación con solo uno en el mismo punto el año pasado.