Los productos básicos, desde el cobre hasta el maíz, han estado cayendo debido a que los suministros abundantes y la disminución de la demanda china llevaron a los administradores de fondos a recortar alrededor de US$41 mil millones de apuestas alcistas en recursos naturales.
La liquidación del cobre, un indicador de la economía mundial debido a sus amplios usos en la construcción, la infraestructura y la manufactura, ha sido particularmente marcada: ha caído cerca del 20 por ciento desde su máximo histórico de mayo, por encima de los 11.000 dólares por tonelada.
Otros metales básicos como el aluminio, el plomo y el zinc han seguido el mismo camino, mientras que el maíz ha caído a su nivel más bajo desde octubre de 2020.
La venta masiva ha sido impulsada por los comerciantes que han deshecho sus importantes apuestas a que los precios subirían a medida que las perspectivas de crecimiento en China -el mayor consumidor de muchos productos básicos- se han atenuado y las autoridades del país no han logrado ofrecer el estímulo que los inversores habían estado esperando.
“La presión vendedora de los inversores ha sido inmensa en el cobre y los metales básicos, ya que el débil sentimiento de demanda china se ha visto reforzado por la falta de un apoyo político significativo en julio”, dijo Tracey Allen, estratega de materias primas de JPMorgan.
Las posiciones alcistas de los traders (netas de apuestas bajistas) sobre las materias primas han caído un 31 por ciento, o 41.000 millones de dólares, desde un pico de 132.000 millones de dólares a fines de mayo hasta el 30 de julio, según datos de JPMorgan.
La ola de ventas generalizada marca un cambio radical con respecto a hace poco más de dos meses, cuando algunas materias primas, incluido el cobre, alcanzaron máximos históricos debido a que los inversores invirtieron dinero y los operadores bajistas se vieron obligados a abandonar sus apuestas. Muchos operadores también se sintieron atraídos por el cobre como una forma de protegerse contra la inflación, después de que la inflación estadounidense en marzo aumentara más rápido de lo esperado.
Aunque la amenaza de un conflicto más amplio en Medio Oriente tras el asesinato de un líder político de Hamas impulsó el sector de las materias primas el miércoles (el cobre repuntó un 2,8 por ciento a 9.225 dólares por tonelada), el sentimiento general se ha agriado ya que el crecimiento en China ha decepcionado y los precios volvieron a caer el jueves.
El índice oficial de gerentes de compras del sector manufacturero de China, una medida de la actividad manufacturera, cayó por tercer mes consecutivo en julio, dijo el miércoles la Oficina Nacional de Estadísticas del país.
Mientras tanto, gran parte del cobre comprado por China en el primer semestre de este año terminó siendo almacenado, en lugar de utilizado.
«El [market] “El sentimiento hacia las materias primas es realmente malo”, dijo Sabrin Chowdhury, jefe de análisis de materias primas en BMI, una firma de datos de materias primas que forma parte de Fitch Group. Las perspectivas “son definitivamente débiles en los próximos meses a medida que las esperanzas depositadas en China comienzan a disminuir por completo”.
El Tercer Pleno de China —la reunión emblemática del Partido Comunista, que se celebra cada cinco años— concluyó en julio sin ningún anuncio de apoyo importante para el moribundo sector inmobiliario del país, mientras Pekín sigue redoblando sus esfuerzos en la fabricación de alta tecnología.
“El pleno no estuvo a la altura de las expectativas en términos de apoyo adicional a la economía”, dijo Ole Hansen, director de estrategia de materias primas de Saxo Bank. “Las perspectivas a corto plazo no son buenas”.
Rio Tinto, la segunda minera más grande del mundo, destacó el miércoles la profundidad de la caída del mercado inmobiliario de China cuando dijo que la demanda de acero de ese sector se redujo hasta un 30 por ciento desde su pico en 2020.
“Los precios estuvieron por debajo del promedio de los últimos 10 años cuando se ajusta la inflación” en los primeros seis meses del año, dijo Peter Cunningham, director financiero de Rio Tinto, refiriéndose a sus principales productos como el mineral de hierro, el aluminio y el cobre.
Según los analistas, la firmeza del dólar estadounidense (moneda en la que se cotizan la mayoría de las materias primas), las oscilaciones del mercado en respuesta a la incertidumbre de las elecciones presidenciales estadounidenses y el débil crecimiento económico en otras partes del mundo han afectado a los precios de las materias primas. La caída del mercado de valores en las últimas semanas también ha llevado a algunos gestores de fondos a reducir sus posiciones en otros activos, dijo Hansen de Saxo.
En el caso de los productos agrícolas, el lento crecimiento económico y las excelentes cosechas internas en China están generando temores de que la demanda de importaciones de cultivos como el trigo y el maíz por parte del mayor comprador del mundo disminuirá, justo cuando aumentan los suministros mundiales de esos granos.
Las preocupaciones sobre la desaceleración de la demanda china ya se están reflejando en el cobre, donde las importaciones netas del metal del país estuvieron en mínimos de 13 años en junio, debido en parte a las exportaciones récord de 157.000 toneladas debido a que el mercado está sobreabastecido.
Las importaciones de petróleo crudo y condensado (un hidrocarburo líquido producido junto con el gas natural) en China también cayeron 2,5 millones de barriles por día en julio en comparación con el año pasado, según Vortexa, un grupo de datos de petroleros.
Zhang Jiefu, analista senior de Zhengxin Futures, con sede en Wuhan, dijo que las expectativas de crecimiento de la demanda china de cobre en la primera mitad del año eran “demasiado optimistas” y se habían “destrozado”.
“Siguiendo esta lógica realista, todos los productos básicos se vieron arrastrados por la débil demanda”, dijo.
Marcus Garvey, responsable de estrategia de materias primas de Macquarie, dijo que el mercado esperaba que la demanda de cobre en China creciera entre un 3 y un 4 por ciento este año, pero que, si la tendencia actual continúa, se prevé que caiga alrededor de un 1 por ciento este año, añadió.
“Es más que el crecimiento no ha mejorado en lugar de haberse derrumbado, por lo que hemos perdido todo ese poder especulativo. [positioning],» él dijo.