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Los fondos mutuos estadounidenses administrados pasivamente y los fondos cotizados en bolsa han acumulado por primera vez más dinero que sus contrapartes administrados activamente, gracias en gran parte a años de fuertes entradas de capital al cada vez más popular envoltorio ETF.
A finales de diciembre, los fondos mutuos y ETF pasivos estadounidenses tenían alrededor de 13,3 billones de dólares en activos, mientras que los ETF y fondos mutuos activos tenían poco más de 13,2 billones de dólares, según datos publicados por Morningstar. En términos netos, los fondos activos perdieron alrededor de 450.000 millones de dólares el año pasado. Los fondos pasivos recaudaron alrededor de 529.000 millones de dólares.
El ascenso de las estrategias pasivas ha tardado años en gestarse, comenzando con el lanzamiento por parte de Vanguard del primer fondo mutuo indexado del mundo en 1976 con la premisa de que los seleccionadores de acciones no ganan al mercado en el largo plazo.
Hace una década, los fondos pasivos poseían alrededor de una cuarta parte del mercado estadounidense de fondos mutuos y ETF, según Cerulli Associates, una firma de investigación financiera. A pesar de períodos ocasionales de desempeño superior, en los últimos años los administradores activos no han alcanzado en gran medida a sus contrapartes pasivas.
Los activos activos siguen representando alrededor del 70 por ciento del mercado cuando se tienen en cuenta inversiones alternativas como capital privado y crédito privado, dijo Matt Apkarian, director asociado de desarrollo de productos de Cerulli.
“No se trata necesariamente de inversores minoristas. . . Decir ‘Activo es terrible y simplemente voy a volverme pasivo’”, dijo Apkarian. «Se trata de administradores de activos y asesores que están cambiando la forma en que hacen su trabajo y están más dispuestos a utilizar la pasiva».
El crecimiento constante de la gestión pasiva en la industria de fondos de Estados Unidos tiene una deuda con el atractivo duradero de los ETF, que mantienen valores como los fondos mutuos pero se negocian en bolsas como las acciones. Este último hito se produce después de que los fondos pasivos superaran a los activos en su participación en el mercado de valores de EE. UU. en 2022.
Los inversores invirtieron 2,5 billones de dólares netos en ETF pasivos entre 2019 y 2023, incluidos unos 600.000 millones de dólares en 2023, mucho más que los casi 400.000 millones de dólares absorbidos por los fondos mutuos pasivos.
El cambio en la cima de la clasificación de activos también se produce cuando los ETF gestionados activamente atraen nuevas inversiones. Aunque representan menos del 10 por ciento de los activos de la industria de ETF de EE. UU., los ETF activos generaron alrededor de 126 mil millones de dólares en 2023, más del 20 por ciento de todas las entradas netas de ETF de EE. UU. el año pasado, según Morningstar.
«Muchas personas han aprendido que, dados los desafíos que implica superar un punto de referencia, es mejor replicarlo», dijo Todd Rosenbluth, jefe de investigación de la consultora VettaFi. «Incluso con el reciente interés en los ETF gestionados activamente, los fondos basados en índices siguen siendo el núcleo de la mayoría de las carteras».
Dave Nadig, futurista financiero de VettaFi, añadió: «Con suerte, lo que estamos viendo es la continua descarga de fondos mutuos activos sobrevaluados en favor de beta baratos o activos cuidadosamente definidos y de precio razonable».