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Después de un período frenético durante la burbuja posterior a la Covid-19, el negocio de la banca de inversión en Hong Kong prácticamente se ha derrumbado.
El negocio básico de sacar a bolsa a empresas chinas en Hong Kong o Estados Unidos se detuvo bruscamente hace unos dos años y medio, y hay pocas señales de reactivación. Los volúmenes de fusiones y adquisiciones en China han colapsadoy la liquidez del mercado en la bolsa de valores de Hong Kong también es secando.
No es de extrañar entonces que esto Artículo de Bloomberg estalló en la comunidad financiera de Hong Kong.
Los banqueros de Hong Kong tienen mucho tiempo libre y ansiedad ante la caída de las ofertas
Semanas de ochenta horas. Acuerdos multimillonarios. Grandes bonificaciones. Hasta hace poco, la vida como banquero de inversiones en Hong Kong era intensa y lucrativa.
Hoy en día, es todo lo contrario. Los grandes acuerdos con China que llenaron los bolsillos de los hacedores durante décadas se han evaporado. Tanto los bancos como los bufetes de abogados están recortando puestos de trabajo. Los asesores que quedan buscan acuerdos más pequeños y se toman vacaciones prolongadas.
«La era dorada de los banqueros y asesores de inversión de alto nivel prácticamente ha pasado», dijo Veronique Lafon-Vinais, banquera de inversión durante más de dos décadas y ahora enseña finanzas en la Escuela de Negocios de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Hong Kong.
Los banqueros saben que las compensaciones serán escasas por segundo año consecutivo, y algunos de ellos se retiraron hace meses. La moral está por los suelos. Todavía envían rondas de correos electrónicos para dar la impresión de actividad, pero su mente está en otra parte. Como sacerdotes que han perdido su feestos financieros están celebrando una liturgia en la que realmente no creen.
Sin embargo, en medio de esta crisis de identidad y propósito, también se divierten muchísimo (el énfasis de Alphaville se muestra a continuación):
Un banquero de inversiones senior viajó por tierra desde la frontera entre Kirguistán y China hasta Turquía con su hijo con un presupuesto de 40 dólares al día como parte de un descanso de un mes. Otro pasó cuatro semanas caminando por los fiordos de Noruega y las montañas de Canadá en dos vacaciones distintas este año. Una tercera llevó a su familia de excursión a Italia y los Alpes suizos. Otros realizaron largas estancias en Nueva Zelanda, Croacia y el sur de Francia.
El tiempo en familia ha reemplazado las horas extras. Un ejecutivo bancario disfruta llevando a su hija a practicar hockey todas las semanas y cenando con su esposa.. Los gimnasios de alta gama también se están beneficiando, ya que Los banqueros hacen ejercicio regularmente durante la jornada laboral..
Sin embargo, detrás de los viajes y del estilo de vida más relajado se esconde la ansiedad por el futuro.
Es muy inusual –por decirlo suavemente– que cualquier “banquero de inversiones de alto nivel” que se precie admita (o se jacte) de gastar 20 dólares por día por persona en vacaciones. Debe estar esperando un bono de donut y está ahorrando de forma preventiva. como una ardilla acaparando nueces durante un largo invierno.
Dicho esto, es mucho más fácil para un banquero senior salir adelante cuando recibe un salario bastante alto. Los banqueros de Hong Kong no reciben asignaciones basadas en su función como sus colegas europeos de alto nivel, pero los salarios han aumentado mucho a lo largo de los años. El impacto de no recibir bonificación se sentirá mucho menos en 2023 que, digamos, en 2008. Un salario fijo más alto permite a algunos de los altos cargos flotar cuando no están ocupados.
La crisis también tiene efectos más graves. Por una cosa, hace un enorme agujero en las previsiones financieras de la banca de inversión de Asia y el Pacífico.
Las ofertas de acciones extraterritoriales de China son normalmente el elemento más importante en los mercados de capital y de asesoramiento para la región, representando el 32 por ciento de la banca de inversión general de Asia y el Pacífico para los cinco grandes bancos de inversión estadounidenses en fecha tan reciente como 2020. Pero estos ingresos por suscripción de acciones se han derrumbado a medida que Beijing ha tomado medidas drásticas contra las salidas a bolsa de empresas chinas en Estados Unidos y Hong Kong.
Mientras tanto, la mayoría de los demás mercados de Asia y el Pacífico son de subescala y/o están excesivamente bancarizados, lo que hace que la economía sea un desafío para los grandes bancos. Podría decirse que sólo Japón se compara en tamaño y liquidez, pero para los bancos internacionales, esos ingresos normalmente todavía son eclipsados por los generados por las empresas chinas. Y aunque algunos bancos de gran categoría tienen una licencia de acciones A que les da derecho a suscribir en China continental, el negocio en el país es escaso: las tarifas son mucho más bajas y los bancos chinos dominan las tablas de clasificación. Los bancos internacionales son en gran medida irrelevantes.
Por supuesto, la desaceleración del acuerdo no se limita a Hong Kong. Virtualmente cada mercado está sintiendo el dolor. Pero la reacción de Hong Kong –como se expone en el artículo de Bloomberg– se siente marcadamente diferente.
La mayoría de los banqueros de alto nivel en Londres y Nueva York están trabajando tan duro como siempre en este momento, tratando de cerrar acuerdos que luchan por cruzar la línea de meta. Ellos son también contando con un rebote el próximo año. Apenas hay tiempo para descansar: están ansiosos por sentar las bases con los clientes para captar nuevos negocios y no ceder territorio a sus competidores. De hecho, los medios financieros hablan tanto de nuevas contrataciones como en materia de despidos. Varios bancos están utilizando de manera oportunista la crisis para reclutar talentos en Europa y Estados Unidos a un precio más bajo.
Así que si uno cree que se trata de una recesión cíclica (aunque sea inusualmente larga y profunda), sigue luchando por hacer negocios. En general, esa sigue siendo la actitud en la mayoría de los centros financieros. (Para cualquiera que piense que esto es fácil, la “originación” de la banca de inversión es duro trabajar. No es el trabajo duro de un minero de carbón, por supuesto, pero puede ser agotador, estresante, tedioso y consumir mucho tiempo, además de desmoralizadoramente frustrante).
Pero si has perdido la esperanza de recuperarte, entonces empiezas a hacer todas las cosas que siempre has soñado: hacer ejercicio dos veces al día en un gimnasio boutiquereencontrarse con su familia, revivir el año sabático bacanal sobre el Sendero Hippie. O empiezas a dedicarte a pasatiempos más dañinos como consuelo de la miseria profesional.
Por lo tanto, parece que un número creciente de financistas con sede en Hong Kong piensan que la desaceleración en China representa un cambio estructural y están empezando a tirar la toalla.
Para un contrario, esto capitulación ¡Es una señal muy alcista sobre China y presagia una importante recuperación en la actividad de transacciones! De lo contrario, es un muy mal presagio para la banca de inversión en toda la región de Asia y el Pacífico.