Lloyd’s of London espera que una nueva estructura de inversión que acordó con los reguladores financieros del Reino Unido atraiga miles de millones de dólares en capital alternativo y aumente su competitividad con otros centros como Bermudas en el creciente mercado de valores vinculados a seguros.
Un mercado de seguros con siglos de antigüedad, Lloyd’s lanzó la primera fase de su programa “London Bridge” el año pasado. Permitió a inversionistas como Ontario Teachers’ Pension Plan de Canadá ganar exposición a las ganancias (y pérdidas) de suscripción del mercado a través de un acuerdo de reaseguro con una aseguradora de Lloyd’s, sin incurrir en impuestos corporativos o retenciones. El programa ha recaudado 200 millones de dólares para Lloyd’s.
La segunda fase, que se anunciará el miércoles como «London Bridge 2», marca una expansión sustancial del programa y las ambiciones de Lloyd’s, según los planes compartidos con el Financial Times.
Lloyd’s, que está compuesto por más de 50 firmas de suscripción individuales que cubren riesgos grandes y esotéricos que van desde petroleros hasta piernas de futbolistas, ha dependido tradicionalmente de individuos y compañías de seguros para obtener el capital que respalda los contratos de seguros. Pero en los últimos años ha abierto las puertas de par en par al dinero de inversionistas externos.
Las nuevas características del esquema London Bridge 2 incluyen permitir que los contratos de reaseguro se financien con títulos de deuda por primera vez, lo que abre la puerta a una gama más amplia de fondos de inversión.
También simplifican algunos obstáculos normativos y amplían los acuerdos a lo que se conoce como contratos de exceso de pérdidas, en los que las reaseguradoras asumen la exposición a las pérdidas de una aseguradora más allá de cierto nivel.
Las pólizas de exceso de pérdidas dominan el mercado de 90.000 millones de dólares de valores vinculados a seguros, una forma alternativa de reaseguro que incluye bonos para catástrofes, que se pagan después de eventos como terremotos.
El director financiero de Lloyd’s, Burkhard Keese, dijo al Financial Times que equivalía a un «gran paso» para el mercado de seguros de Londres, permitiéndole recuperar su ventaja competitiva frente a otras jurisdicciones extraterritoriales que se especializan en valores vinculados a seguros. Dijo que se podrían atraer miles de millones de capital alternativo a Lloyd’s a través del programa.
“La velocidad de la posible ejecución de transacciones ahora es súper rápida, y somos al menos tan rápidos como pueden serlo otras jurisdicciones”, dijo Keese. “Es la velocidad de ejecución lo que es terriblemente importante para los inversores potenciales”.
Los reguladores financieros del Reino Unido han sido criticados en los últimos años por ejecutivos que argumentaron que la lentitud de las firmas de valores vinculados a seguros estaba provocando que Londres perdiera negocios frente a otros centros financieros.
Keese predijo que el mecanismo de «reaseguro para cerrar» del mercado en Lloyd’s, donde los libros de suscripción se cierran efectivamente después de tres años y se reaseguran, permitiría estructurar otras áreas de seguros de propiedad y accidentes, como la indemnización profesional, para los inversores de ILS.
Una inversión a través de la plataforma London Bridge, administrada por el especialista en valores vinculados a seguros Artex ILS Services UK, funciona como un contrato de reaseguro garantizado con una aseguradora de Lloyd’s, que está contenida en una «celda». La célula no está sujeta al impuesto de sociedades sobre sus beneficios ni a la retención de impuestos sobre las distribuciones, dice Lloyd’s.
El mercado de valores vinculados a seguros ha crecido en los últimos años a medida que los suscriptores buscan lugares para despedir sus riesgos, mientras que los inversores se ven atraídos por rendimientos que están menos correlacionados con los mercados financieros tradicionales.
Lloyd’s dijo que había recibido la aprobación de la Autoridad de Regulación Prudencial y la Autoridad de Conducta Financiera. La PRA y la FCA se negaron a comentar.