Más gobiernos deberán intervenir para aliviar las tensiones en el mercado eléctrico de Europa, advirtieron funcionarios y figuras de la industria, después de que Suecia y Finlandia lanzaron medidas de emergencia para sus productores de energía y los generadores de electricidad del Reino Unido pidieron ayuda al gobierno británico.
Los estados nórdicos anunciaron este fin de semana medidas de liquidez financiera de emergencia para sus generadores de energía, que se enfrentan a un rápido aumento de las solicitudes de garantías como resultado de la extrema volatilidad de los precios de la energía.
Se espera que el anuncio de Rusia el viernes por la noche de que ya no suministrará gas a través del gasoducto Nord Stream 1 provoque un fuerte aumento en los precios de la energía cuando los mercados abran el lunes por la mañana, lo que agrega urgencia a las súplicas de apoyo del gobierno.
Los productores de electricidad en Gran Bretaña están “realmente preocupados por la situación de este invierno en relación con [financial] liquidez”, advirtió Adam Berman, subdirector de Energy UK, un organismo comercial que representa a unas 100 empresas energéticas.
“Fundamentalmente, el mercado de la energía no está diseñado para lidiar con la escala de volatilidad del mercado que hemos visto en los últimos meses”, dijo Berman al instar al gobierno del Reino Unido a investigar con urgencia y “comprender la escala del desafío que enfrentan los generadores”. los precios mayoristas se mantienen en niveles históricamente altos.
Suecia, que hizo sonar la alarma sobre el problema el sábado, dijo el domingo que proporcionaría hasta 23.000 millones de dólares en garantías de crédito a las empresas de servicios públicos nórdicas para ayudarlas a evitar incumplimientos técnicos.
“Este es un problema que afecta a toda Europa. . . la liquidez es probablemente un problema en muchos países. Puede darse el caso de que otros países tengan que hacer lo mismo”, dijo Max Elger, ministro de mercados financieros de Suecia, al FT.
Explicador: El gran problema del mercado energético europeo
Tuberías en el extremo alemán del gasoducto Nord Stream 1
El domingo, Finlandia advirtió que el sector energético se enfrentaba a un posible momento de “Lehman Brothers” si los gobiernos no proporcionaban fondos de emergencia para ayudar a los proveedores a cumplir con los crecientes requisitos de garantía causados por el aumento de los precios mayoristas.
Pero el mismo día, Alemania anunció un impuesto sobre las ganancias inesperadas a muchos de los mismos generadores de electricidad, diciendo que aquellos que no dependían de la quema de gas para generar energía disfrutaban de “ganancias excesivas”.
¿Cómo pueden las empresas obtener enormes ganancias y al mismo tiempo requerir financiamiento respaldado por el gobierno?
La respuesta está en la magnitud de la crisis energética que ha sumido a Europa después de que Rusia cortara el suministro de gas tras la invasión de Ucrania.
El problema a corto plazo tiene que ver con el comercio, y específicamente con la cobertura.
Los generadores de energía a menudo cubren sus ventas a hogares y empresas tomando posiciones cortas en mercados futuros antes de vender la electricidad física. En tiempos normales, si los precios de la electricidad suben, el dinero que pierden en sus posiciones en papel se compensa con sus ganancias en el mercado físico, y viceversa.
Pero la gran escala de los movimientos del mercado en las últimas semanas significa que muchas de sus coberturas, a menudo para la electricidad vendida con meses o años de anticipación, están bajo el agua, lo que les obliga a publicar más y más efectivo en los intercambios, incluso si las posiciones finalmente se vuelven rentables una vez. se vende la electricidad.
Las empresas luchan por aumentar sus facilidades de préstamo a corto plazo lo suficientemente rápido como para financiar las llamadas de efectivo.
Jakob Magnussen, analista de crédito jefe de Danske Bank, dijo el sábado que “las llamadas de margen realmente están explotando en este momento”.
“Es particularmente un problema para las empresas de servicios públicos más pequeñas”, dijo Magnussen. “Una vez que los contratos venzan y las empresas de servicios públicos vendan la energía, recuperarán su dinero, pero mientras tanto, existe una gran necesidad de financiamiento adicional a corto plazo y muchos bancos podrían mostrarse reacios a aumentar su exposición al sector tan rápidamente”.
Muchas empresas energéticas europeas se están beneficiando enormemente del aumento de los precios mayoristas del gas y la electricidad, pero existen grandes discrepancias en todo el sector.
Incluso las empresas más sólidas están empezando a tener problemas con la financiación a corto plazo ligada a la enorme volatilidad de los precios mayoristas, lo que les obliga a comprometer miles de millones de euros en garantías con las bolsas de valores, negociación que a menudo es esencial para gestionar el flujo de energía a los hogares y negocios
Si esos mercados se paralizan o una empresa de servicios públicos más pequeña implosiona, existe el temor de un efecto dominó en todo el sector a medida que los bancos retiran la financiación, lo que en última instancia representa una amenaza para la estabilidad del suministro de energía.
“La cantidad de efectivo que se necesita para participar en estos mercados está llegando a niveles imposibles”, dijo un operador europeo el domingo.
Las empresas que producen gas o generan electricidad utilizando energías renovables o nucleares, donde los costos de los insumos no han aumentado, eventualmente deberían obtener grandes ganancias del tipo que Alemania planea gravar.
Pero es más probable que aquellos que dependen de la quema de gas para generar electricidad tengan dificultades, especialmente si alguna vez dependieron de los suministros rusos. Alemania ya ha proporcionado miles de millones de euros en apoyo para ayudar a empresas como Uniper, que alguna vez fue el mayor comprador alemán de gas ruso, a seguir operando.
david pastor
Finlandia propuso el domingo un paquete de préstamos y garantías de 10.000 millones de euros. Sanna Marin, la primera ministra, dijo que estaba diseñado para proteger a las empresas que eran esenciales para el funcionamiento de la sociedad.
“El nerviosismo en el mercado es fuerte”, dijo el ministro de Economía de Finlandia, Mika Lintilä, en una conferencia de prensa. “Aquí estaban todos los ingredientes para la versión del sector energético de Lehman Brothers”, agregó, refiriéndose al colapso del banco estadounidense durante la crisis financiera mundial de 2008.
Alemania, que ya ha brindado acceso a financiamiento respaldado por el gobierno para las empresas de energía, dijo el domingo que impondría un impuesto sobre las ganancias inesperadas a los generadores de electricidad para ayudar a financiar un paquete de apoyo de 65 mil millones de euros para los hogares y las empresas que lidian con las crecientes facturas de energía.
Algunos comerciantes de energía esperan que los precios del mercado de gas y electricidad superen nuevos récords la próxima semana.
“Esperamos un salto significativo [in prices] el lunes y que el mercado pruebe nuevos máximos la próxima semana”, dijo James Waddell, jefe de gas europeo en la consultora Energy Aspects.
El ministro de finanzas de Suecia, Mikael Damberg, dijo que las autoridades se vieron obligadas a actuar ya que es probable que el aumento esperado en los precios de la electricidad provoque un gran aumento en las llamadas de margen el lunes, y “nos preocupaba que las empresas de servicios públicos en la región nórdica técnicamente incumplieran su relación con [clearing house] Compensación Nasdaq”.
Deepa Venkateswaran, analista de servicios públicos europeos de Bernstein, dijo que la falta de liquidez financiera no era “solo un problema sueco” y “en general [there were] aumento de los requisitos de garantía en todos los ámbitos” en Europa.
Los comerciantes dijeron que las líneas de crédito a corto plazo existentes con los bancos estaban en peligro de agotarse, mientras que los prestamistas dudan en aumentar su exposición al sector energético en decenas de miles de millones de euros sin garantías o apoyo adicionales del gobierno.
Un ejecutivo de la industria de la electricidad advirtió que sería fácil prever escenarios en los que “solo cuestion de días para que no solo los generadores pequeños sino también los grandes” se derrumben debido a problemas de liquidez.
Los ministros de energía de la UE considerarán tomar medidas en todo el bloque en una reunión de emergencia el viernes, según dos funcionarios informados sobre las discusiones.
Pero un funcionario europeo dijo que algunos países se oponen a la acción de la UE porque podría alentar a las empresas de energía a hacer apuestas especulativas sobre los precios futuros.
Apoyar a las empresas energéticas mediante la reducción del monto de las garantías que debían depositar en sus bancos fue una “mala idea” porque “trasladaría el riesgo crediticio de la industria energética a la industria financiera”, agregó el funcionario.
Marin pidió a la UE que actúe. “Con esta solución, tratamos los síntomas, pero tenemos que ver esto en esta crisis, es el sistema el que es un problema”, dijo.
Alexander Novak, el principal funcionario de energía de Rusia, dijo que la UE tuvo la culpa de los drásticos cortes en el suministro de gas y advirtió que los precios podrían seguir aumentando si la UE no revierte las sanciones. Rusia afirma que las sanciones occidentales han dificultado la reparación de turbinas que ayudan a bombear gas.
“Todo el problema está en su final”, dijo Novak. “Esta política miope está conduciendo al colapso que vemos en los mercados energéticos europeos. Esto ni siquiera es el final, porque todavía estamos en la parte cálida del año. Se acerca el invierno y muchas cosas son difíciles de predecir”.
Información adicional de Max Seddon en Riga y Laura Noonan en Londres