Las sanciones financieras sin precedentes impuestas a Rusia después de su invasión de Ucrania amenazan con diluir gradualmente el dominio del dólar estadounidense y dar como resultado un sistema monetario internacional más fragmentado, advirtió un alto funcionario del FMI.
Gita Gopinath, primera subdirectora gerente del FMI, dijo que las amplias medidas impuestas por los países occidentales tras la invasión de Rusia, incluidas las restricciones a su banco central, podrían alentar el surgimiento de pequeños bloques monetarios basados en el comercio entre grupos separados de países.
“El dólar seguiría siendo la principal moneda mundial incluso en ese panorama, pero la fragmentación a un nivel más pequeño ciertamente es bastante posible”, dijo en una entrevista con el Financial Times. “Ya estamos viendo eso con algunos países renegociando la moneda en la que se les paga por el comercio”.
Rusia ha buscado durante años reducir su dependencia del dólar, una campaña que se aceleró después de que Estados Unidos impusiera sanciones en represalia por su anexión de Crimea en 2014.
A pesar de esos esfuerzos, Rusia todavía tenía aproximadamente una quinta parte de sus reservas extranjeras en activos denominados en dólares justo antes de la invasión, con una parte notable en el extranjero en Alemania, Francia, el Reino Unido y Japón. Esos países ahora se han unido para aislar a Moscú del sistema financiero global.
Gopinath dijo que el mayor uso de otras monedas en el comercio mundial conduciría a una mayor diversificación de los activos de reserva en poder de los bancos centrales nacionales.
“Los países tienden a acumular reservas en las monedas con las que comercian con el resto del mundo y en las que toman prestado del resto del mundo, por lo que es posible que vea algunas tendencias lentas hacia otras monedas que juegan un papel más importante. [in reserve assets],» ella dijo.
Es poco probable que el dominio del dólar, respaldado por instituciones sólidas y altamente creíbles, mercados profundos y el hecho de que es libremente convertible, sea desafiado en el mediano plazo, agregó.
Gopinath señaló que la participación del dólar en las reservas internacionales había caído del 70 por ciento al 60 por ciento en las últimas dos décadas, con la aparición de otras monedas comerciales, encabezadas por el dólar australiano.
Alrededor de una cuarta parte de la disminución de la participación del dólar puede explicarse por un mayor uso del renminbi chino. Pero menos del 3 por ciento de las reservas de los bancos centrales mundiales están denominadas en la moneda de Beijing, según muestran los datos del FMI.
Beijing estaba en el proceso de internacionalizar el renminbi antes de la crisis actual y ya estaba por delante de otras naciones en la adopción de una moneda digital del banco central, dijo Gopinath. Pero agregó que es poco probable que el renminbi reemplace al dólar como moneda de reserva dominante.
“Eso requeriría tener la convertibilidad total de la moneda, tener mercados de capitales abiertos y las instituciones que pueden respaldar [them]. Ese es el proceso lento que lleva tiempo, y el dominio del dólar se mantendrá por un tiempo”, dijo.
La guerra también estimularía la adopción de las finanzas digitales, desde las criptomonedas hasta las monedas estables y las monedas digitales de los bancos centrales, agregó.
“Todos estos recibirán una atención aún mayor después de los episodios recientes, lo que nos lleva a la cuestión de la regulación internacional”, dijo Gopinath. “Hay un vacío que llenar allí”.