Los inversores han retirado un récord de 70.000 millones de dólares de los fondos de bonos de mercados emergentes este año, en una señal de que el aumento de las tasas de interés en las economías avanzadas y la fortaleza del dólar están aumentando la presión sobre los países en desarrollo.
Los inversores sacaron 4200 millones de dólares de los fondos de bonos de mercados emergentes solo la semana pasada, según un análisis de JPMorgan de los datos de EPFR Global, un monitor de flujo de fondos, lo que llevó las salidas anuales al nivel más alto desde que el banco estadounidense comenzó a registrar los datos en 2005. .
La huida de los inversores pone de relieve cómo los mercados emergentes se enfrentan a riesgos cada vez mayores derivados del aumento de los tipos de interés en los mercados desarrollados, lo que hace que los rendimientos típicamente elevados de la deuda de los mercados emergentes parezcan menos atractivos. Las poderosas ganancias del dólar también hacen que sea más costoso para los países emergentes pagar la deuda denominada en dólares y aumentan el costo de importar productos básicos, que a menudo tienen un precio en la moneda estadounidense.
JPMorgan elevó en septiembre su pronóstico de salidas de bonos de mercados emergentes en 2022 a $80 mil millones, habiendo pronosticado previamente $55 mil millones.
Milo Gunasinghe, estratega de mercados emergentes de JPMorgan, describió las salidas como implacables, con solo siete semanas de entradas netas en lo que va del año. También han sido amplios, con inversionistas sacando dinero de fondos que tienen bonos en moneda local y extranjera.
En lugar de sopesar los riesgos relativos de la exposición a las divisas, los inversores simplemente se marchan. Marca un cambio brusco: los flujos fueron positivos en ambos tipos de fondos de bonos para cada uno de los seis años anteriores, con un promedio combinado de más de $ 50 mil millones al año.
Gunasinghe dijo que las subidas de tipos y las ventas de bonos por parte de los bancos centrales, que han reducido notablemente la liquidez que circula por los mercados mundiales, «mantendrán un listón alto para las entradas en el futuro previsible».
Shilan Shah, economista sénior de Capital Economics, dijo que los flujos transfronterizos de inversionistas no residentes al grupo limitado de mercados emergentes que brindan datos oportunos cuentan una historia similar: los flujos de bonos han sido consistentemente negativos este año, mientras que los flujos de acciones han girado , volviéndose fuertemente negativo durante las últimas semanas.
Muchos analistas vieron una mejora en las perspectivas de los activos de mercados emergentes a principios de este año a medida que las economías comenzaron a emerger de la pandemia. La guerra de Rusia en Ucrania descarriló eso, a pesar de que algunos exportadores de materias primas se beneficiaron de un fuerte aumento de los precios, hasta que la inflación mundial y el aumento del dólar se volvieron contra ellos. Algunos analistas, de nuevo, ven una oportunidad en las valoraciones profundamente descontadas de hoy.
Pero Shah, como Gunasinghe, espera que las salidas persistan durante el resto del año. La desaceleración del crecimiento global y el comercio mundial, con una disminución asociada en el apetito por el riesgo de los inversores, mantendrá los vientos en contra, dijo.