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Los ejecutivos de la ciudad se reunieron en la Milla Cuadrada de Londres el lunes por la noche para escuchar al canciller Jeremy Hunt anunciar sus últimas reformas destinadas a aprovechar el sector de servicios financieros del Reino Unido para revitalizar la economía.
Hunt utilizará sus «reformas de Mansion House» para intentar impulsar la economía del Reino Unido canalizando los ahorros de las pensiones hacia un crecimiento potencialmente mayor, activos ilíquidos y presionando a los fondos más pequeños para que se consoliden con la esperanza de que esto los haga más eficientes.
El canciller también sigue adelante con los cambios, la mayoría de los cuales ya estaban en marcha antes del lunes, en un esfuerzo por hacer del Reino Unido un lugar más atractivo para que las empresas coticen en bolsa.
Canalización de pensiones de aportación definida a empresas privadas
El elemento principal de la iniciativa de Hunt es un «pacto» firmado por nueve de los proveedores de pensiones más grandes del Reino Unido para comprometer el 5 por ciento de sus llamados fondos predeterminados para los ahorradores de pensiones de contribuciones definidas en acciones no cotizadas para 2030.
Los fondos de pensiones de contribución definida, donde los pagos de jubilación se basan en los rendimientos de las inversiones, invierten solo el 0,5 por ciento de sus activos estimados en £ 500 mil millones en empresas del Reino Unido que no cotizan en bolsa, lo que limita el conjunto de fondos disponibles para las empresas privadas, incluidas las nuevas empresas.
El gobierno cree que este acuerdo, que cubre fondos en los que los inversores no especifican dónde quieren invertir su dinero, podría desbloquear hasta 50.000 millones de libras esterlinas de inversión en empresas de alto crecimiento para 2030 si todos los planes de pensiones del Reino Unido hacen lo mismo. Sin embargo, no habría ningún requisito para que el dinero se invirtiera en empresas del Reino Unido.
Peter Harrison, director ejecutivo del administrador de activos FTSE 100 Schroders, dio la bienvenida a las reformas en general y dijo: «Necesitamos llegar a una posición en la que aseguremos que las personas ahorren a largo plazo y asuman el riesgo adecuado, en lugar de la cultura de protección del consumidor».
Hendrik du Toit, director ejecutivo de la administradora de activos Ninety One, dijo que el paquete representaba «un esfuerzo bastante valiente», pero agregó que el gobierno no había logrado alentar a «los multimillonarios de este mundo a estar aquí y respaldar a la gente aquí».
“Hemos pasado una década expulsando a aquellas personas que tienen más apetito por el riesgo y será difícil construir el ecosistema sin ellos”, dijo.
El número de empresas que cotizan en la bolsa de valores de Londres se ha desplomado como parte de una tendencia a largo plazo de «desequitización», mientras que las valoraciones son inferiores a las de EE. UU., donde el valor de mercado de Apple ha eclipsado todo el FTSE 100.
Revisión de los esquemas de los gobiernos locales
El canciller quiere redirigir las reservas de efectivo que se encuentran en docenas de planes de pensiones de los gobiernos locales para impulsar la economía. Establecerá los planes de pensiones de los ayuntamientos con la ambición de duplicar las inversiones existentes en capital privado al 10 por ciento, que el gobierno cree que podría ascender a 25.000 millones de libras esterlinas para 2030.
Hunt también establecerá una fecha límite de marzo de 2025 para que docenas de fondos de pensiones de las autoridades locales agrupen sus activos para que puedan beneficiarse de las economías de escala.
Los planes de pensiones de los gobiernos locales se financian a través de las contribuciones de los trabajadores y empleadores de las autoridades locales, y los ahorradores de pensiones y los contribuyentes comparten el riesgo si los rendimientos de la inversión no son los esperados.
“El canciller cree que la escala y la gestión activa generan mejores rendimientos”, dijo Quentin Marshall, presidente del fondo de pensiones Royal Borough of Kensington and Chelsea de 1.600 millones de libras esterlinas, el plan de autoridades locales mejor financiado del Reino Unido. “No hemos visto la evidencia para respaldar esta creencia, pero compartimos su objetivo de mejorar los resultados de las pensiones”.
Rol ampliado para el bote salvavidas de pensiones
El gobierno considerará propuestas para agrupar fondos de pensión de beneficios definidos, o salario final, para aprovechar los beneficios de escala. Hay más de 5.000 planes de estilo de beneficios definidos, o salario final, en el Reino Unido, que están patrocinados por empresas. La mayoría de los planes de pensiones de DB, con activos combinados de más de £1,4 billones, se invierten en bonos del gobierno en lugar de acciones.
El gobierno cree que el potencial de inversión de estos fondos podría liberarse ampliando el papel del Fondo de Protección de Pensiones, que actualmente solo asume el plan de una empresa cuando el empleador quiebra. Un llamado a la evidencia está buscando puntos de vista sobre si el fondo debe asumir esquemas que no han fallado, con el fondo ampliado invirtiendo en áreas que estimulan la economía.
El director ejecutivo de PPF, Oliver Morley, acogió con satisfacción las propuestas del gobierno para el fondo, pero la Asociación de Actuarios Consultores dijo que ampliar su función «estaría plagado de consideraciones prácticas, de riesgo moral y de riesgo sistémico».
Como parte de su paquete, el gobierno también impulsará su régimen planificado de «superfondos», donde los consolidadores del sector privado asumen esquemas con fondos insuficientes con el objetivo de erradicar el déficit.
Reversión de las reglas EU Mifid II
Hunt respaldó nuevas recomendaciones destinadas a aumentar la cantidad de investigación de inversiones en empresas que cotizan en bolsa en el Reino Unido, en particular los grupos de pequeña y mediana capitalización.
Los cambios propuestos por la abogada de la City, Rachel Kent, revertirían en parte las reglas Mifid II de la UE, que prohibían a los corredores de bolsa proporcionar investigaciones de forma gratuita al “agruparlas” con servicios de negociación de acciones por los que los clientes pagan una comisión.
Dado que la UE está reduciendo las restricciones de Mifid II, Hunt no tuvo más remedio que relajar las reglas o el Reino Unido sería menos competitivo, dijo un participante del mercado.
Jonathan Herbst, socio del bufete de abogados Norton Rose Fulbright, dijo que el desafío sería hacer cambios sin “perder de vista las preocupaciones sobre los conflictos que los originaron en primer lugar”.
Kent también propuso la creación de una plataforma para encargar la investigación de empresas para uso de los inversores, pero no respondió la espinosa pregunta de quién debería financiarla.
En cambio, enumeró varias opciones, incluida la de pedirle al contribuyente que aporte «capital semilla» para la empresa o financiarla con un impuesto a las empresas que cotizan en bolsa o al sector financiero. También se podría pedir a la Bolsa de Valores de Londres que ayude a financiar la iniciativa.
También recomendó facilitar a los inversores minoristas el acceso a la investigación de inversiones.
Hunt también seguirá adelante con una revisión más amplia de las reglas de los mercados de capitales, incluidos los planes para simplificar los documentos de prospectos que las empresas que cotizan en bolsa deben publicar cuando recaudan dinero.
Información adicional de Harriet Agnew y Emma Dunkley