Las nuevas empresas tecnológicas con problemas de liquidez están explorando las ventas a empresas más grandes para sobrevivir a una crisis de financiación, ya que una serie de adquisiciones de empresas de inteligencia artificial atraen a los compradores de regreso a Silicon Valley.
En las últimas semanas, el grupo de software Databricks adquirió la empresa emergente de IA generativa MosaicML por 1300 millones de dólares, Thomson Reuters pagó 650 millones de dólares por el grupo de IA de servicios legales Casetext, Robinhood compró la empresa emergente de tarjetas de crédito X1 por 95 millones de dólares y la empresa de automatización financiera Ramp adquirió Cohere. io, una empresa emergente que creó una herramienta de atención al cliente impulsada por IA.
La ráfaga de acuerdos que involucran nuevas empresas de inteligencia artificial fue una señal positiva para las empresas respaldadas por capital de riesgo después de 18 meses de pesimismo en una recesión tecnológica que derrumbó las valoraciones y provocó despidos masivos.
Pero también son una señal de que las nuevas empresas que crecieron rápidamente durante un auge tecnológico impulsado por una pandemia buscan cada vez más venderse a empresas más grandes o están bajo la presión de sus patrocinadores de riesgo para fusionarse con un rival. Muchos se enfrentan a quedarse sin efectivo ya que sus patrocinadores de capital de riesgo se han retirado y los mercados se han deteriorado con las ofertas públicas iniciales de empresas emergentes.
“Se avecina una ola de consolidación en tecnología y particularmente en software”, dijo Ryan Nolan, codirector global de banca de inversión de software en Goldman Sachs. Dijo que muchos de los aproximadamente 1,000 unicornios, nuevas empresas tecnológicas valoradas en más de $ 1 mil millones, están «atascadas sin un camino claro hacia la liquidez».
Josh Wolfe, cofundador del fondo de riesgo Lux Capital, dijo que muchas empresas emergentes grandes en su cartera ahora estaban adquiriendo rivales más pequeños para impulsar el crecimiento. Dijo que el grupo de tecnología de defensa de $ 8.500 millones Anduril y la firma de biotecnología de $ 3.600 millones Eikon Therapeutics «ahora están adquiriendo empresas, activos y talento y consolidando aún más su participación de mercado».
“Creo que esa ola recién comienza”, agregó Wolfe.
Las grandes empresas públicas están haciendo planes de adquisición. En junio, Salesforce duplicó los fondos que ha destinado para la inversión en nuevas empresas de inteligencia artificial a $ 500 millones. Arjun Kapur, director gerente de Forecast Labs, una unidad del brazo de riesgo de Comcast, dijo que los grandes grupos tecnológicos ahora se estaban acercando «más agresivamente» a las nuevas empresas, incluso en su cartera.
El año pasado, Forecast Labs fusionó su negocio de atención médica virtual Nurx con su competidor Thirty Madison. “Muchas de estas adquisiciones. . . se trata de dos organizaciones individuales que carecen de cierto valor y que pueden fusionarse para crear un negocio más valioso”, dijo Kapur. “Esas ofertas están ocurriendo con más frecuencia”.
Se espera más actividad, particularmente si los reguladores en los EE. UU. y Europa impulsan un trío de grandes acuerdos tecnológicos actualmente detenidos por preocupaciones antimonopolio: la compra de Activision Blizzard por parte de Microsoft por $ 75 mil millones; la adquisición de VMware por parte de Broadcom por 61.000 millones de dólares; y la adquisición de Figma por $ 20 mil millones por parte de Adobe. “El resultado regulatorio de los acuerdos tecnológicos más grandes tendrá un impacto significativo en la actividad de los grandes compradores estratégicos”, según Nolan, banquero de Goldman.
El acuerdo de Microsoft dio un gran paso adelante esta semana después de que un juez federal negara el intento del regulador de competencia de EE. UU. de bloquearlo y las autoridades del Reino Unido dijeran que estaban abiertas a un acuerdo reestructurado. La compra de VMware por parte de Broadcom fue aprobada por la UE esta semana, pero aún enfrenta obstáculos regulatorios en el Reino Unido, EE. UU. y China.
Si tiene éxito, la salida a bolsa planificada del grupo tecnológico británico Arm respaldado por SoftBank en septiembre también sería una señal valiosa para las nuevas empresas tecnológicas más grandes de que se ha abierto la ventana para cotizar.
Hasta entonces, especialmente en sectores intensivos en capital como la robótica y la fabricación de baterías, los fundadores están agotando rápidamente sus pistas de efectivo y se están quedando sin opciones. Sus posiciones han empeorado a medida que el capital de deuda se ha vuelto más caro a medida que aumentan las tasas de interés, y después de que Silicon Valley Bank, un proveedor crucial de préstamos para pequeñas empresas emergentes, colapsara en marzo.
Ya ha habido algunos colapsos notables de puesta en marcha.
En mayo, la empresa emergente de pagos Plastiq se declaró en bancarrota. La empresa había recaudado previamente más de 200 millones de dólares de inversores como Khosla Ventures y Kleiner Perkins, más recientemente el año pasado con una valoración cercana a los 1.000 millones de dólares, según PitchBook.
Zume, una empresa emergente de entrega de pizzas con robots que recaudó alrededor de $ 500 millones de inversionistas, incluido SoftBank, cerró en junio.
Las empresas de capital de riesgo han recortado el gasto en los últimos 12 meses. Han invertido solo $ 80 mil millones en nuevas empresas este año hasta el momento, y ese número refleja en gran medida una serie de acuerdos de inteligencia artificial generativa de gran éxito. El año pasado, la inversión de riesgo totalizó $ 246 mil millones, por debajo de los $ 347 mil millones en 2021, según PitchBook.
Después del colapso de SVB, inversionistas de alto perfil, incluido el presidente de Y Combinator, Garry Tan, predijeron un «evento de nivel de extinción» para las nuevas empresas estadounidenses. Hay evidencia preliminar de que ya podría estar en marcha.
“El porcentaje de nuestros clientes que están fallando es el doble de lo que era hace 12 meses”, dijo Healy Jones, vicepresidente de Kruze Consulting, contador de más de 800 empresas emergentes respaldadas por capital de riesgo. Hasta ahora, solo un pequeño porcentaje de clientes se vio afectado, agregó, pero el aumento estaba “mostrando una señal peligrosa para la salud del mercado de riesgo”.
Las valoraciones de las nuevas empresas tecnológicas han comenzado a caer más en línea con sus contrapartes que cotizan en bolsa, según los capitalistas de riesgo. Ha habido una serie de rondas a la baja, en las que las empresas se ven obligadas a recaudar capital a valoraciones más bajas, en las últimas etapas, como las empresas de tecnología financiera Stripe y Klarna, y el grupo de seguridad Snyk. El valor de las acciones preferentes en las empresas emergentes (acciones que suelen estar en manos de inversores de riesgo) se ha desplomado una cuarta parte desde principios de 2022, según una investigación de Carta.
Los fundadores e inversores temen que, en última instancia, la crisis pueda ser tan brutal como la caída de las puntocom de principios de la década de 2000, en la que estalló espectacularmente una burbuja que creció en los años anteriores, eliminando las primeras empresas emergentes de Internet y miles de millones de dólares en efectivo de los inversores.
“Las empresas emergentes se están cerrando a diestro y siniestro, y usted necesita crecer o reducir su camino hacia la rentabilidad ahora [because] no vas a recaudar fondos en el corto plazo”, dijo Adam Jackson, un empresario e inversionista de tecnología en serie con sede en California.
En este nuevo entorno, los capitalistas de riesgo están siendo selectivos sobre qué empresas siguen apoyando. “Por mucho que queramos salvar la vida de alguien, si se está cayendo y muriendo, simplemente no tenemos suficiente capital”, dijo Masha Bucher, fundadora del fondo de riesgo en etapa inicial One Day Ventures.
Eso ha dejado a los fundadores con reservas de efectivo cada vez más reducidas y con la opción de vender o colapsar. “Es como una ducha fría para los fundadores de nuevas empresas”, dijo Bucher. “Los mercados públicos han tocado fondo, los mercados privados todavía tienen mucho camino por recorrer”.