Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
De la bancarrota a los miles de millones. Vistra Energy y Talen Energy son los llamados productores independientes de energía. Sus parques de plantas de gas natural, carbón, energía nuclear y energías renovables generan electricidad. Esa energía se vende en mercados competitivos de todo Estados Unidos a los precios vigentes en el mercado.
Esos precios pueden oscilar enormemente y dar lugar a ciclos de auge y caída. De hecho, Vistra y Talen llegaron a los mercados públicos estadounidenses después de salir de una quiebra amparada por el Capítulo 11, en la que los acreedores de fondos de cobertura habían confiscado su propiedad. Y la semana pasada, se convirtieron en unos de los mayores ganadores de la nueva realidad del sector energético estadounidense: producción insuficiente en medio de una demanda en aumento.
PJM Interconnection, administrador de la red regional de Estados Unidos que se extiende desde el Atlántico medio hasta el Medio Oeste, realizó una subasta para suministrar electricidad adicional en 2025 y 2026. El precio de salida fue de 270 dólares por megavatio-día, casi diez veces el nivel establecido en la última subasta hace dos años. Por un lado, están los hambrientos centros de datos y los vehículos eléctricos. Por el otro, están las contaminantes plantas de carbón que han sido rápidamente cerradas por razones ambientales.
Los productores independientes de energía son cada vez más propiedad privada en lugar de estar en manos de las empresas de servicios públicos reguladas tradicionales que responden a fondos mutuos públicos en busca de rendimientos estables y socialmente responsables. El lunes, Carlyle Group vendió una serie de plantas de gas natural a otro patrocinador financiero, Quantum Capital. por 3 mil millones de dólares.
Vistra, que surgió de la infame compra apalancada de TXU por 45 mil millones de dólares en 2008, y Talen terminaron en quiebra porque estaban en el lado equivocado de las apuestas sobre los precios de las materias primas en medio de grandes cargas de deuda.
Talen afirmó que sus compromisos de ganar la subasta aumentarían sus ingresos anuales en 670 millones de dólares, o un 40 por ciento, y que la mayor parte de esa cantidad iría a parar al resultado final como beneficio extraordinario. Su capitalización de mercado aumentó 800 millones de dólares, o un 12 por ciento. La capitalización de mercado de Vistra aumentó 3.500 millones de dólares, o un 15 por ciento.
Los datos del Departamento de Energía de Estados Unidos muestran que la producción total de energía en ese país, de 4,2 billones de kilovatios por hora, prácticamente no ha variado en los últimos 15 años. PJM señaló que uno de los objetivos de las subastas es incentivar a los productores de energía para que satisfagan la demanda dándoles señales claras del mercado.
Pero la dinámica estadounidense es complicada. La mayor parte de la electricidad que se obtuvo en la subasta provino del gas natural, el carbón y la energía nuclear, cuya producción está perdiendo popularidad en comparación con las energías renovables. Los productores independientes de energía, en particular los privados, son más despiadados y están más motivados por el lucro y están dispuestos a sacar provecho del desajuste entre la oferta y la demanda. El dilema para Estados Unidos es, entonces, su disposición a tolerar los precios más altos de la electricidad para el consumidor provocados por la aversión a los combustibles fósiles.