Warren Buffett lamentó el sábado las pocas inversiones atractivas disponibles para su extenso conglomerado Berkshire Hathaway de 713.000 millones de dólares y advirtió que las bajas tasas de interés en los últimos dos años habían inflado las valoraciones en los mercados financieros.
Las reflexiones, en la largamente esperada de Buffett carta anual, acompañó a los resultados que mostraron que las ganancias operativas de Berkshire se habían disparado un 45 por ciento respecto al año anterior a $ 7.3 mil millones en los últimos tres meses del año. Las ganancias fueron impulsadas por los sólidos resultados de su Ferrocarril BNSF y la cadena de servicios eléctricos que posee.
Buffett, de 91 años, les dijo a los inversionistas de Berkshire que tanto él como su mano derecha Charlie Munger habían encontrado «poco que nos emocione» mientras buscaban inversiones con las que inyectar parte de la enorme cantidad de efectivo del grupo de $ 146,700 millones.
“Charlie y yo hemos soportado posiciones similares de mucho efectivo de vez en cuando en el pasado”, dijo. “Estos períodos nunca son agradables; tampoco son nunca permanentes. Y, afortunadamente, hemos tenido una alternativa medianamente atractiva durante 2020 y 2021 para desplegar capital”.
Buffett, quien ha sido criticado por no usar más del efectivo disponible de la compañía para comprar compañías para agregarlas a su cartera, en cambio se ha volcado fuertemente en recomprar acciones de Berkshire. La empresa gastó 27.100 millones de dólares en recompras de acciones el año pasado, y Buffett señaló en su carta que ya había comprado otros 1.200 millones de dólares en acciones de Berkshire en 2022.
La opinión del decano de la industria de la inversión se produce después de tres meses turbulentos en los mercados financieros, en los que los inversores se deshicieron de las acciones de las empresas con pérdidas a medida que salían corriendo de los rincones más riesgosos del mercado de valores.
“Hablando menos cortésmente, diría que los mercados alcistas engendran toros bloviados”, dijo Buffett, antes de detenerse.
Los movimientos han sido impulsados en gran medida por un cambio de la Reserva Federal, que se prepara para subir las tasas de interés por primera vez desde 2018 mientras trabaja para controlar la inflación y frenar los excesos que ve en los mercados.
“Las tasas de interés a largo plazo que son bajas empujan al alza los precios de todas las inversiones productivas, ya sean acciones, apartamentos, granjas, pozos de petróleo, lo que sea”, escribió Buffett. “Otros factores también influyen en las valoraciones, pero las tasas de interés siempre serán importantes”.
Las condiciones en el mercado han comenzado a favorecer a los conglomerados industriales tradicionales, los gigantes financieros, los gigantes de la energía y los servicios públicos, todas las líneas comerciales de Berkshire. Las acciones de la compañía han avanzado un 6,4 por ciento en lo que va del año, muy por delante de la caída del 8 por ciento del S&P 500.
Muchos de los excesos sobre los que Buffett y Munger han advertido en los últimos años han comenzado a filtrarse fuera del mercado. La empresa promedio en el Russell 3000, que captura tanto a grandes como a pequeñas empresas, ha bajado más de un 30 por ciento desde sus máximos de 52 semanas, según muestran los cálculos del Financial Times.
Los datos de Finra, el organismo de control de Wall Street, también indican que parte de la especulación que dominó la actividad comercial en 2021 se ha desvanecido. La cantidad de dinero prestado que se utiliza para financiar posiciones bursátiles se ha reducido en más de una décima desde octubre.
“Las personas que se sienten cómodas con sus inversiones, en promedio, lograrán mejores resultados que aquellas que están motivadas por titulares, charlas y promesas en constante cambio”, dijo Buffett.