Es probable que la creciente presión sobre los precios mantenga la inflación en su nivel más alto durante más de tres décadas en muchos países y cause problemas a largo plazo para los bancos centrales, advirtió el director del Banco de Pagos Internacionales.
Agustín Carstens, gerente general del BIS, el organismo que agrupa a los bancos centrales, apuntó a una “nueva era inflacionaria” en medio de señales de que las expectativas de precios de los consumidores y las empresas se están “desatando” de sus niveles históricamente bajos.
Es probable que las crecientes expectativas alimenten una mayor inflación a medida que las empresas transfieran costos más altos a sus clientes y los trabajadores exijan salarios más altos, dijo Carstens, citando un mayor riesgo de “una peligrosa espiral de salarios y precios”.
“Una generación de la sociedad, los trabajadores y los gerentes de empresas que nunca habían visto una inflación significativa, al menos en las economías avanzadas, están aprendiendo que los rápidos aumentos de precios no son solo cosa de libros de historia”, dijo Carstens en un discurso el martes en Ginebra.
“Los factores estructurales que mantuvieron baja la inflación en las últimas décadas pueden disminuir a medida que retrocede la globalización”, agregó. “La pandemia, así como los cambios en el panorama geopolítico, ya han comenzado a hacer que las empresas reconsideren los riesgos que implican las cadenas de valor globales en expansión”.
La invasión rusa de Ucrania se sumó a la interrupción en las cadenas de suministro causada por la pandemia, lo que provocó fuertes aumentos de precios en alimentos, energía y otros productos básicos desde que comenzó la guerra el 24 de febrero. “Dichos aumentos se traducirán directamente en precios al consumidor más altos”, dijo. “Otros, por ejemplo, los metales, extenderán aún más las cadenas de valor globales”.
También dijo que la política monetaria laxa y los generosos programas fiscales ayudaron a provocar el último “estallido” en los precios al consumidor, y agregó: “La configuración de las políticas, al menos durante el año pasado, puede haber servido como trampolín para la rápida expansión”.
Los precios al consumidor en los 30 países más ricos del mundo ya aumentaron a una tasa anual de 7,7 por ciento en febrero, frente a solo 1,7 por ciento en el mismo mes del año pasado y la más alta desde diciembre de 1990, según mostraron el martes los últimos datos de la OCDE.
Carstens dijo que casi el 60 % de las economías avanzadas tienen una inflación superior al 5 %, la proporción más alta desde la década de 1980, mientras que más de la mitad de los países de mercados emergentes tienen una inflación superior al 7 %, la mayor desde un breve período durante la crisis financiera mundial de 2008. .
“Las fuerzas detrás de la alta inflación podrían persistir durante algún tiempo”, dijo el titular del BPI. “Los bancos centrales deberán ajustarse, como ya lo están haciendo algunos. . . Nadie quiere repetir la década de 1970”, cuando las economías avanzadas se vieron afectadas por una inflación alta y persistente.
Varios de los bancos centrales del mundo han comenzado a aumentar las tasas de interés para hacer frente a las tasas de inflación muy por encima de sus objetivos del 2 por ciento, incluso en EE. UU., Reino Unido, Canadá, Brasil, Corea del Sur, México y Sudáfrica.
Carstens dijo que “el ajuste a tasas de interés más altas no será fácil”, y señaló que los hogares, las empresas, los inversores y los gobiernos se han “acostumbrado demasiado a las bajas tasas de interés y las condiciones financieras acomodaticias, lo que también se refleja en niveles históricamente altos de deuda pública y privada”. ”.
“Será un desafío diseñar una transición a niveles más normales y, en el proceso, establecer expectativas realistas de lo que puede ofrecer la política monetaria”, dijo. “Tampoco será popular el cambio requerido en el comportamiento del banco central”.
En lugar de depender de la política monetaria y fiscal para apuntalar el crecimiento económico, Carstens pidió “políticas estructurales que fortalezcan la capacidad productiva de la economía”.
“Muchos de los desafíos económicos que enfrentamos hoy provienen de la negligencia de las políticas del lado de la oferta durante la última década o más”, dijo. “Los bancos centrales han hecho más de lo que les corresponde durante la última década. Ahora es el momento de que otras políticas tomen el relevo”.