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Las grandes ofertas públicas iniciales han superado al mercado de valores en general durante el año pasado, alimentando las esperanzas de que los volúmenes de nuevas cotizaciones finalmente recuperen el ritmo después de una desaceleración prolongada.
Las acciones de empresas que recaudaron al menos 100 millones de dólares en la salida a bolsa desde principios de 2023 han superado al índice de acciones S&P 500 en un promedio de 18 puntos porcentuales, según un análisis del Financial Times de los datos de Dealogic.
Su desempeño se vio favorecido por algunos grandes éxitos, como el grupo asegurador Skyward Specialty, que ha subido un 125 por ciento desde que salió a bolsa hace un año, y Rayzebio, que ha subido un 244 por ciento, impulsado por la noticia del mes pasado de que Bristol Myers Squibb compraría el empresa de biotecnología. Ayudaron con creces a compensar la débil recepción del mercado hacia grupos como la empresa de reparto de comestibles Instacart, que todavía está muy por debajo del agua. En promedio, las acciones recién cotizadas han subido casi un 30 por ciento con respecto a su precio de oferta.
Los datos serán bienvenidos por los banqueros hambrientos de acuerdos después de un segundo año consecutivo de volúmenes decepcionantes de IPO.
Las empresas recaudaron solo 20.000 millones de dólares en nuevas cotizaciones en bolsa en Estados Unidos en 2023, según Dealogic. Eso fue más del doble que el año anterior, pero aún así fue casi un 90 por ciento menos que en 2021. También fue el tercer total anual más bajo de la última década.
Varias de las cotizaciones más importantes del año pasado tuvieron comienzos difíciles, con acciones del diseñador de chips Arm, el fabricante de sandalias Birkenstock e Instacart cayendo por debajo de sus precios de cotización en las semanas posteriores a sus IPO.
Sin embargo, los grupos que cotizaron recientemente también fueron algunos de los mayores beneficiarios de un fuerte repunte del mercado de valores en los dos últimos meses de 2023, ya que los inversores confiaron cada vez más en que las tasas de interés habían alcanzado su punto máximo y la inflación estaba en camino de regresar al objetivo de la Reserva Federal sin una profunda recesión.
“Ha habido numerosos puntos de datos en los últimos dos meses que respaldan [a] perspectivas más favorables para 2024” para las OPI, dijo Jesse Mark, director global de mercados de capital social del banco de inversión Jefferies.
Arm, la cotización más grande de 2023 a nivel mundial, ahora ha subido más del 40 por ciento, e incluso Birkenstock, que tuvo una de las peores aperturas de su historia para una gran oferta pública inicial, se ha recuperado después de caer casi un 15 por ciento en su primera semana de comercio.
«Nos hubiera encantado ver una mayor trayectoria ascendente en algunas de las OPI, pero no es así como juzgamos las cosas», dijo el jefe de mercados de capital de un gran banco estadounidense. «¿Dónde están estos nombres 30, 60, 90 días después de la IPO? Eso es más importante» [for encouraging further deals].
El índice Renaissance IPO, una canasta ponderada por capitalización de mercado de empresas que cotizaron en bolsa durante los tres años anteriores, ha aumentado un 44 por ciento desde principios de 2023, en comparación con una ganancia del 24 por ciento para el índice S&P 500 y un 42 por ciento para el Compuesto Nasdaq.
El reciente repunte ya ha ayudado a alentar a varias empresas de alto perfil, incluido el minorista de ropa en línea Shein y la cadena de panadería Panera, a presentar documentos preliminares para cotizar, mientras que otras, como el grupo de medios sociales Reddit, renovaron las conversaciones con posibles inversores después de retrasar planes anteriores para cotizar.
Aun así, los banqueros de alto nivel se muestran cautos a la hora de dejarse llevar por una serie de falsos amaneceres previos, particularmente ahora que las tasas de interés globales son ahora mucho más altas que los niveles ultrabajos de hace un par de años.
“Hemos sentado las bases para mejoras en 2024, pero es un mundo nuevo y no se parecerá en nada al antiguo con dinero gratis”, dijo Gregg Nabhan, presidente de mercados globales de capital accionario del Bank of America.
A pesar del reciente repunte del rendimiento, varias de las empresas más grandes todavía languidecen por debajo de sus precios de oferta. Las acciones de la mayoría de las nuevas cotizaciones también cayeron más rápido que el mercado en general en la primera semana del nuevo año, lo que destaca el potencial de una volatilidad continua.
Nabhan dijo que los inversores seguirían dando prioridad a las empresas que pudieran demostrar un camino claro hacia la rentabilidad, en contraste con gran parte de la década anterior a la crisis del mercado de 2022, cuando los inversores a menudo se sentían atraídos por empresas que se centraban en el crecimiento de los ingresos a toda costa.
“Este es un cambio secular, no cíclico. Hay una mentalidad diferente por parte de los administradores de dinero 1704862404.”
Los banqueros esperan que los volúmenes de recaudación de fondos cobren impulso a partir del segundo trimestre, cuando las empresas puedan presentar estados financieros auditados de todo el año y tengan cada vez más claridad sobre las perspectivas de ventas en 2025.
Sin embargo, algunos han dicho que la ventana potencial para cotizar en bolsa en la segunda mitad del año puede ser más ajustada de lo habitual debido a las elecciones presidenciales de Estados Unidos en noviembre, ya que la incertidumbre en el período previo a dichas votaciones puede aumentar la volatilidad del mercado, haciendo que las OPI sean más riesgosas. .