Manténgase informado con actualizaciones gratuitas
Simplemente regístrate en Capital privado myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de entrada.
Las firmas de capital privado más grandes del mundo han evitado impuestos sobre la renta en más de un billón de dólares en honorarios de incentivos desde 2000 estructurando los pagos de una manera que los sometía a un gravamen mucho más bajo, según una nueva investigación de la Universidad de Oxford.
Ludovic Phalippou, profesor de la Said School of Business de Oxford, descubrió que los grupos de fondos dedicados a estrategias de inversión privada, como empresas de adquisiciones, capital de riesgo, infraestructura y deuda en dificultades, han ganado más de 1 billón de dólares en el llamado pago de intereses desde el cambio de siglo. siglo.
El cálculo de Phalippou se produce en momentos en que dichas comisiones por desempeño han atraído durante años el escrutinio político en Estados Unidos y Europa, y enfrentan una ola de renovados llamados para cerrar lo que políticos prominentes caracterizan como una “laguna jurídica”.
Los ahorros ascienden a cientos de miles de millones de dólares con los tipos impositivos actuales. Las tarifas se cobran a tasas de ganancias de capital a largo plazo que son sustancialmente más bajas que las tasas del impuesto sobre la renta. En el caso de las empresas que cotizan en bolsa, hasta la mitad de los honorarios se pagan a los accionistas en forma de dividendos.
El Partido Laborista del Reino Unido se compromete a cerrar la laguna jurídica en una iniciativa liderada por la canciller en la sombra Rachel Reeves, quien anteriormente calificó el tratamiento fiscal de “absurdo” y en 2021 dijo que esperaba aumentar los impuestos al sector de capital privado en 440 millones de libras esterlinas al año.
A principios de este año, Reeves prometió seguir adelante con un plan para cobrar la tasa máxima de impuesto sobre la renta de 45 peniques sobre las ganancias que las empresas de capital privado obtienen en acuerdos exitosos en medio de una creciente oposición de los lobbystas de la industria. En la actualidad, los pagos de “intereses acumulados” están gravados a la tasa del 28 por ciento del impuesto sobre las ganancias de capital.
En Estados Unidos, los presidentes recientes, incluidos Barack Obama, Joe Biden e incluso Donald Trump, prometieron poner fin al tratamiento fiscal especial, pero finalmente dieron marcha atrás en medio de la presión de la industria. En el Reino Unido, los críticos del plan laborista dicen que el aumento de las tasas impositivas hará que los grupos de inversión exitosos abandonen Londres justo cuando la necesidad de atraer capital extranjero es primordial.
Phalippou dijo en una entrevista con el Financial Times que su investigación tenía como objetivo mostrar la enorme riqueza creada por fondos privados con altas comisiones para un grupo selecto de multimillonarios influyentes que en su mayoría viven en Estados Unidos. También tiene como objetivo revelar a los gobiernos los ingresos fiscales potenciales que podrían generar si dichas tarifas se trataran como ingresos y no como ganancias de capital.
“Todos los gobiernos están hablando de gravar los intereses adquiridos. Así que mi papel es proporcionar la mejor estimación del número”, dijo Phalippou, cuyo el informe se titula “El bono del billón de dólares de las gestoras de fondos de capital privado”.
«Esto muestra el límite superior de lo que se podría recaudar si todos los países del mundo se coordinaran para gravar ese fondo», dijo. «Una vez que se comprende de cuánto dinero estamos hablando, se puede comprender por qué el capital privado es el mayor donante de políticos y universidades», añadió.
Phalippou calcula que Blackstone Group, el mayor inversor de capital privado del mundo, ha ganado 33.600 millones de dólares en intereses acumulados, la mayor cantidad de cualquier empresa de inversión. La ganancia inesperada ha convertido a sus principales ejecutivos Stephen Schwarzman y Jonathan Gray en multimillonarios, y el dúo se encuentra entre los donantes políticos más influyentes para los legisladores republicanos y demócratas, respectivamente.
Un representante de Blackstone declinó hacer comentarios.
Schwarzman anunció recientemente su apoyo a la elección de Trump y recaudará fondos entre sus pares para la campaña de reelección del expresidente.
Phalippou dijo que su trabajo también tenía como objetivo proporcionar nueva información sobre si las estrategias de inversión privada valen su costo. Su informe muestra que el fondo de capital privado promedio gana alrededor de 1,6 veces el dinero de los inversores en cuatro o cinco años, algo que, según él, es comparable a los rendimientos aproximados a largo plazo de las acciones estadounidenses.
«Es difícil para mí mirar estos números y sorprenderme», dijo. “Para mí, ¿me parece extraordinario? Ese billón de dólares parece bastante extraordinario. El número de retornos no tanto”, dijo Phalippou. «Es bueno, pero no es nada del otro mundo».
Drew Maloney, presidente y director ejecutivo del American Investment Council, que representa a la industria del capital privado, dijo: “Este estudio informa que los inversores de capital privado generaron 5 billones de dólares en retornos para los jubilados. Esto demuestra la alineación entre inversores y gestores”.