A veces, el optimismo puede ser contagioso.
El ambiente alegre en los mercados financieros, donde los mercados bursátiles mundiales han subido alrededor de un 4 por ciento en las primeras tres semanas del año, se extendió esta semana a la atmósfera enrarecida del Foro Económico Mundial en Davos.
La reunión anual de élites empresariales, económicas y políticas en los Alpes suizos divide opiniones. Pero es un lugar ideal para tomar la temperatura global en el sentimiento económico, y la opinión de consenso parecía ser que las condiciones habían tocado fondo y se estaban volviendo más positivas.
Muchos esperaban que 2023 traería una resaca duradera de la guerra de Rusia en Ucrania, la continua debilidad económica de China y los efectos devastadores de los altos precios de la energía y los alimentos en los niveles de vida en todo el mundo.
En cambio, los delegados llegaron a las montañas para celebrar tres nuevos desarrollos que mejoran las perspectivas.
En primer lugar, la decisión de China de poner fin a su política de cero covid generó esperanzas de una recuperación en una de las tres grandes zonas económicas del mundo. En segundo lugar, se proyectó una caída de más del 80 por ciento en los precios mayoristas del gas natural para traer alivio a otro, Europa. Y finalmente, se pronosticó que la Ley de Reducción de la Inflación, que proporcionó enormes subsidios para una transición ecológica, impulsaría la otra área económica global líder en América del Norte.
Muchos líderes empresariales sintieron que las perspectivas de sus empresas se habían transformado desde unos meses antes.
En una sesión en el foro que se suponía iba a discutir la crisis del costo de vida, el director ejecutivo de Unilever, Alan Jope, dijo que su compañía se estaba “preparando para vengarse de los gastos” de los consumidores chinos que desperdiciaron los ahorros acumulados durante los tres años de bloqueos por covid.
Vicki Hollub, directora ejecutiva de la petrolera estadounidense Occidental, dijo que los subsidios verdes en la Ley de Reducción de la Inflación de EE. UU. permitirían inversiones significativas en la captura y almacenamiento de dióxido de carbono y eso era positivo para el crecimiento y el medio ambiente. “Es uno de los pasajes más transformadores de un proyecto de ley en el mundo”, dijo, “y va a impulsar muchas cosas”.
Los líderes empresariales europeos se mostraron más cautelosamente optimistas. Christian Sewing, director ejecutivo de Deutsche Bank, habló sobre «más optimismo en la economía», y Jean Marc Ollagnier, director ejecutivo de Accenture para Europa, dijo que la mayoría de los directores ejecutivos europeos estaban siendo «optimistas sobre el año que viene». [having risen] al desafío de ser más resilientes”.
Pero la expectativa general ahora es de crecimiento, en lugar de la importante recesión en Europa que la mayoría de los pronósticos económicos habían pronosticado hace solo unas semanas.
Está viendo una instantánea de un gráfico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que está desconectado o JavaScript está deshabilitado en su navegador.
Pronto, los líderes políticos captaron el error positivo. El canciller alemán Olaf Scholz predijo que su país evitaría una recesión, mientras que Ursula von der Leyen, presidenta de la Comisión Europea, prometió una relajación de las normas sobre ayudas estatales para acelerar el paso de Europa hacia la energía limpia y se atribuyó la caída de los precios del gas natural. “A través del esfuerzo colectivo, bajamos los precios de la gasolina más rápido de lo que nadie esperaba”, dijo en la sala principal. Las perspectivas del Reino Unido también han mejorado con el gas natural más barato, dijo esta semana Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra, en una visita a Gales.
Sin embargo, los europeos en Davos fueron eclipsados por Liu He, el viceprimer ministro de China, quien predijo que el crecimiento en su país se recuperaría de un mediocre 3 por ciento a una tasa más típica de 5,5 por ciento. Para deleite de los líderes empresariales estadounidenses en un almuerzo privado, anunció que “China ha vuelto”.
Jozef Síkela, el ministro de Industria checo, dijo que la diferencia ahora en comparación con el otoño pasado era «como un cielo versus un infierno». Agregó: “OK, el cielo no es tan asequible como lo era antes [Russia’s invasion of Ukraine]pero es asequible.”
Si esos comentarios fueran en gran parte específicos de cada país y anecdóticos, también se podría escuchar a las organizaciones internacionales que decidieron cambiar sus propias perspectivas sobre la economía global.
El FMI, que dijo a principios de año que 2023 iba a ser más difícil que 2022, marcó un cambio de rumbo. Kristalina Georgieva, su directora general, dijo que su nuevo mensaje era que “es menos malo de lo que temíamos hace un par de meses”.
El FMI publicará nuevos pronósticos dentro de una semana que probablemente se actualizarán, sugirió, aunque advirtió a la gente que no espere una «mejora dramática».
Mientras tanto, la Agencia Internacional de Energía en París pronosticó una demanda récord de petróleo este año, «con casi la mitad de la ganancia de China luego del levantamiento de sus restricciones de Covid» y un aumento continuo en la producción de combustible para aviones para enfrentar la rápida recuperación de los viajes globales.
Incluso algunas de las voces más pesimistas de 2022 sintieron que necesitaban aligerar su tono. Larry Summers, profesor de la Escuela Kennedy de Harvard y exsecretario del Tesoro de EE.UU., cerró el año advertencia de recesión y mayor desempleo en los EE.UU.
El viernes, sin embargo, les dijo a los delegados que sentía “cierta euforia de alivio”. Los precios más bajos de la energía, la disminución del populismo, las señales de una inflación más baja y la reapertura de China ayudarían a evitar recesiones en muchas economías de todo el mundo, dijo. “Deberíamos sentirnos mejor que hace unos meses”.
Moscas en la pomada
Sin embargo, para casi todas las celebraciones, hay algunos aguafiestas. Y en Davos y más allá, fueron los banqueros centrales los que pidieron que se bajara el volumen de la música.
Si bien la perspectiva mejorada debe ser bienvenida, dijeron, patrones de gasto más sólidos complicarían la lucha continua contra la inflación. Lael Brainard, vicepresidenta de la Reserva Federal, instó a «tiempo y resolución» a las altas tasas de interés, mientras que Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, dijo que era más importante que nunca «mantener el rumbo».
Su preocupación es que, si bien las tasas de inflación generales están cayendo y caerán rápidamente en 2023, las medidas básicas no están cayendo tan rápido y las presiones inflacionarias subyacentes siguen siendo fuertes y podrían impedir el regreso a la estabilidad de precios con tasas de inflación cercanas al 2%.
Los líderes empresariales también estaban lejos de ser ingenuos acerca de la probabilidad de que los banqueros centrales tuvieran que trabajar duro para lograr que la inflación bajara de manera duradera en 2023.
Ziad Hindo, director de inversiones del Plan de Pensiones de Maestros de Ontario, que posee activos por alrededor de 250.000 millones de dólares canadienses, advirtió que una mejora en la economía podría aumentar aún más los precios. “La reapertura de China es una buena noticia para la economía mundial, pero la importante desaceleración del año pasado fue una de las principales razones por las que los precios de las materias primas se suavizaron y ahora ha vuelto. Va a ejercer presión sobre la inflación de nuevo”, dijo.
Lagarde advirtió a los gobiernos de Europa que no le hicieran la vida más difícil aumentando los subsidios a empresas y consumidores, como había prometido hacer Von der Leyen. “Haremos lo que sea necesario [on interest rates]. No queremos que nos presionen a hacer más de lo necesario”, dijo.
Y aunque la perspectiva inmediata era más positiva que antes, hubo mucho menos consenso en Davos sobre las cuestiones a más largo plazo de cómo cimentar una mejor perspectiva de crecimiento, niveles de vida y sostenibilidad.
Los líderes empresariales y económicos dieron la bienvenida al progreso en el sector empresarial sobre el medio ambiente. Algunos se mostraron optimistas de que el crecimiento a mediano plazo podría ser impulsado por inversiones en energía limpia. Tharman Shanmugaratnam, un ministro principal en Singapur y funcionario de larga data en el escenario económico internacional, dijo que aumentar la inversión empresarial en tecnología verde tenía el potencial de ser «un gran estímulo para el crecimiento».
Pero a otros les preocupaba si, en un mundo que todavía probablemente esté dominado por grandes shocks, las presiones a corto plazo volverían a dominar, limitando la transición ecológica y la construcción de resiliencia en las cadenas de suministro y otras partes de las empresas.
La mejor manera de asegurar un desempeño económico constante, dijo Summers, era mantener la fe en las instituciones que sustentan el orden económico mundial. “Mejores instituciones que incentiven la movilización de recursos mejor y más eficientemente son más importantes que asignar más recursos a cualquier prioridad en particular”, dijo.
Otra pregunta a más largo plazo era qué tan seria es realmente China al prometer lealtad a ese orden económico internacional. La mayoría de los líderes empresariales que escucharon a Liu, quien es el funcionario económico de mayor rango de la administración, se sintieron persuadidos por su mensaje de que quería volver a conectarse con las economías avanzadas.
Pero se espera que Liu renuncie a su cargo este año y los comentaristas más hastiados se mostraron escépticos ante un cambio radical. “Cada vez que los funcionarios chinos visitan el centro turístico de montaña suizo, dicen cosas similares”, dijo Mark Williams, economista jefe para Asia de Capital Economics, mientras que “las empresas en el terreno informan que se está volviendo más difícil operar”.
Las motivaciones de Estados Unidos también fueron objeto de un intenso escrutinio. ¿Su prohibición de exportar microchips tecnológicamente avanzados a China tenía como objetivo socavar el progreso económico de ese país? ¿Y fue la verdadera motivación de la Ley de Reducción de la Inflación una pieza de puro proteccionismo para poner a Estados Unidos primero a expensas de Europa?
Dado que las ambiciones de las dos economías más grandes del mundo no están claras, altos funcionarios advirtieron que la fractura de los flujos comerciales globales y las relaciones económicas podría afectar el estado de ánimo económico este año, y más allá.
“La forma en que manejamos la seguridad de las cadenas de suministro es muy importante”, dijo Georgieva. “Si somos como un elefante en una tienda de porcelana y destrozamos el comercio que ha sido un motor de crecimiento durante muchas décadas, el costo [could be] hasta un 7 por ciento de pérdida del producto interno bruto: $7 billones”. Su mensaje a los líderes: “Mantengan la economía global integrada para el beneficio de todos nosotros”.
Información adicional de Katie Martin y Yuan Yang
Visualización de datos por keith fray