Ningún país debería manejar los asuntos fiscales como un gran drama. Grecia en 2015 y el Reino Unido el año pasado ofrecen historias de advertencia sobre lo que sale mal cuando la política y las finanzas públicas chocan. Sin embargo, Estados Unidos no siente que necesite aprender lecciones de otros países. En cambio, se dirige a su propio enfrentamiento político por su techo de deuda de 31,4 billones de dólares, quizás tan pronto como el próximo mes. Se les pide a todos que elijan a sus héroes y villanos en la pelea que se avecina y hay mucho en juego.
Pero para aquellos con una inclinación más tecnocrática, que pueden dejar de lado la futura política de techo de deuda, la salud subyacente de las finanzas públicas de EE. UU. es igualmente alarmante.
El presupuesto federal de los Estados Unidos está perdiendo dinero. La Oficina de Presupuesto del Congreso no partidista calcula que en los primeros siete meses del año fiscal 2023, los ingresos gubernamentales subyacentes cayeron un 10 por ciento y el gasto subió un 12 por ciento. Esto deja el déficit del presupuesto federal más de tres veces mayor que en los mismos meses del año fiscal 2022.
Los ingresos débiles reflejaron ganancias de capital realizadas más bajas de lo que esperaba la CBO a fines de 2022, la transformación del programa de expansión cuantitativa de la Reserva Federal de una fuente de ingresos a una carga significativa y la posibilidad de que la recuperación subyacente no fuera tan saludable como mostraron las estadísticas iniciales. El gasto ha aumentado considerablemente en casi todas las grandes áreas del presupuesto federal.
Si continúan los patrones de los primeros siete meses, se extenderá una tendencia desafortunada en el presupuesto de EE. UU. La CBO no solo espera que el déficit crezca en los próximos años, sino que también tiende a sobrestimar la salud original de las finanzas públicas.
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Cualquier búsqueda de alivio a partir de cifras fiscales estadounidenses a largo plazo menos volátiles también fracasará. los de la CBO últimas previsiones muestran que el nivel de deuda federal en manos del público como parte del ingreso nacional es del 98 % en 2023, solo un 7,6 % por debajo de su pico durante la guerra en 1946 y en camino de superarlo en 2028. A modo de comparación, la deuda pública del Reino Unido, también en un máximo de varias décadas en relación con el producto interno bruto, es todavía menos de la mitad del nivel que tenía al final de la segunda guerra mundial.
El rápido aumento de la deuda pública estadounidense refleja el terrible estado de la política estadounidense. Los republicanos solo descubren la prudencia fiscal cuando están en la oposición antes de reducir los impuestos cuando ocupan el cargo. Sabiendo esto, los demócratas han renunciado a la prudencia fiscal y en su lugar promueven programas de gastos enormes, y a menudo sin límite, como la Ley de Reducción de la Inflación.
El resultado es que EE. UU. está erosionando su posición en todas las comparaciones internacionales a largo plazo sobre la solidez de las finanzas públicas. Para hacer una comparación con los países de la eurozona que requirieron apoyo en la década de 2010, Portugal, Irlanda y España ya tienen niveles de deuda bruta más bajos que los EE. UU. previsiones del FMI muestra que la deuda de EE. UU. superará la de Italia para 2028 y la de Grecia para fines de la década.
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Por supuesto, en un mundo de tasas de interés bajas, los países pueden vivir felices con niveles de deuda ligeramente más altos y no tienen que pagar sus préstamos. de Olivier Blanchard trabajo en el FMI y el Instituto Peterson nos enseñó esto. Pero una deuda cómodamente mayor no significa pedir prestado casi sin límite. el propio Blanchard preocupaciones que “la trayectoria de la deuda en EE. UU. no es sostenible con la política actual”.
La política polarizada podría garantizar que EE. UU. no pueda pagar todas sus facturas en las próximas semanas. Esta representación teatral repetitiva está comenzando a consumir los mercados financieros. Pero es probable que se resuelva después de algunos momentos potencialmente peligrosos.
La verdadera tragedia de las finanzas públicas de Estados Unidos es su debilidad crónica. Esto no generará una crisis repentina y no muestra signos de resolución. En última instancia, es mucho más perjudicial. Empeorarán a medida que la población estadounidense envejezca, socavarán el dólar como moneda de reserva mundial y debilitarán la capacidad de Estados Unidos para proyectar poder económico a escala mundial.