Singapur está prosperando como centro financiero asiático. Cantidades récord de capital están llegando a la ciudad-estado desde China, el sudeste de Asia, EE. UU. y otros lugares. Singapur no solo se benefició del cierre de su rival Hong Kong durante la pandemia, sino que la nación se ha beneficiado de un enfoque más neutral en un mundo marcado por la polarización geopolítica.
Pero ha tenido problemas con sus ambiciones de una parte clave de su estrategia de centro financiero: desarrollar un mercado de valores próspero con una cartera de nuevas cotizaciones de acciones. Las exclusiones mensuales a menudo superan en número a las nuevas empresas y el número de empresas cotizadas se ha reducido de 720 a principios de 2020 a 645 a partir de abril. El índice Straits Times para el mercado se ha estancado esencialmente en los últimos cinco años, excluyendo una caída y una recuperación relacionadas con Covid.
Y el mercado ha recibido un nuevo golpe por el pésimo desempeño de una cotización de alto perfil de una empresa extranjera, Digital Core REIT. No se trata solo de una fuerte caída del precio de las acciones. Las circunstancias de los problemas del fideicomiso de inversión en bienes raíces plantean interrogantes sobre el nivel de divulgación requerido en el mercado.
El propietario de los centros de datos en los EE. UU., Toronto y Frankfurt se separó del grupo inmobiliario estadounidense Digital Realty y fue la mayor cotización de acciones de Singapur por los fondos recaudados en los últimos cinco años y la cuarta más grande en la última década, según Dealogic. Las acciones de la compañía han caído un 35 por ciento desde el precio de oferta y un 60 por ciento desde un máximo de principios de 2022.
Un factor clave en esa caída han sido los problemas con dos inquilinos importantes. A principios de este mes, el operador del centro de datos Cyxtera, que se informó que era el segundo cliente más grande de Digital Core REIT, quebró. La compañía ha representado alrededor del 22 por ciento de los ingresos por alquileres del fideicomiso.
Los problemas de Cyxtera han sido documentados por los medios desde al menos principios de este año. Pero hasta hace poco, los inversionistas no sabían de ellos al leer solo las divulgaciones de Digital Core REIT, o incluso que era un gran cliente del fideicomiso. Según la dirección, el grupo que cotiza en Singapur suele estar sujeto a disposiciones de confidencialidad en los contratos de arrendamiento.
Tampoco se reveló la identidad del supuesto quinto cliente más grande del fideicomiso, Sungard, en el momento de la oferta pública inicial. Sungard quebró por segunda vez en abril de 2022, solo cuatro meses después de la salida a bolsa de Digital Core REIT. El fideicomiso informó a los inversionistas de la bancarrota de su quinto inquilino más grande 10 días después de que Sungard se presentara en los EE. UU. No mencionó a Sungard, que había representado alrededor del 7 por ciento de los ingresos por alquileres del fideicomiso, por su nombre.
No fue hasta abril que hubo alguna mención de los problemas que enfrenta Cyxtera, cuando el fideicomiso se liberó respuestas a las preguntas de los accionistas. Cyxtera se declaró en bancarrota dos meses después, el 4 de junio. Esta vez, la falla se reveló al día siguiente, aunque Cyxtera aún no fue mencionada por su nombre.
Bajo Singapur reglas de divulgación continua, las empresas tienen que divulgar información que probablemente afecte materialmente el precio o el valor de sus valores. La excepción es si la información es confidencial, preparada para fines de gestión interna o se trata de una negociación incompleta. La Bolsa de Singapur dice: «Hemos estado evaluando el flujo de información y la rapidez de las divulgaciones teniendo en cuenta el impacto en las finanzas del Reit».
Mak Yuen Teen, profesor de la Universidad Nacional de Singapur, dice que si Digital Core REIT hubiera cotizado en los EE. UU., algunas de sus «divulgaciones tardías» podrían haber hecho que los inversores «los persiguieran».
Un portavoz de Digital Core REIT dijo: “Al enterarse de que su segundo cliente más grande se había declarado en bancarrota, Digital Core REIT solicitó de inmediato la suspensión de las operaciones y proporcionó divulgaciones sólidas y oportunas de inmediato. . . En general, creemos que es inapropiado especular o comentar sobre la condición financiera o el curso de acción de cualquier cliente”. La compañía dijo anteriormente a los accionistas que esperaba un «impacto mínimo» de la quiebra.
Pero el bajo rendimiento del precio de las acciones de Digital Core REIT habla de la reducción de la confianza en las perspectivas de la empresa y los activos elegidos para su cartera. Al buscar atraer más listados, parece justo preguntar: ¿Singapur obtuvo un mal trato con Digital Core REIT? La ciudad-estado se ha convertido en una especie de centro para Reits, pero como centro de cotización en bolsa, no ha igualado sus logros comerciales en otros lugares. Los problemas de Digital Core REIT subrayan la importancia de la calidad en la lista de candidatos y una regulación sólida para garantizar la integridad del mercado si quiere hacerlo mejor.