ideas: Dra. Leven, usted es subdirector general de Deutsches Aktieninstitut. ¿Puede explicarnos brevemente qué tareas y objetivos persigue el instituto?
dr. Francisco José Leven: Estamos comprometidos con un mercado de capitales y acciones sólido. Tanto los inversores como las empresas se benefician de esto: los inversores tienen una oportunidad de inversión muy rentable y las empresas pueden financiarse bien y contribuir a la prosperidad de la sociedad. Nuestro enfoque está en cuestiones de regulación del mercado de capitales, finanzas corporativas, gobierno y sostenibilidad, así como inversiones de capital. En todo esto, la participación – nomen est omen – juega un papel central. Hemos estado comprometidos con su apoyo durante casi 70 años. Las acciones dan a las personas una participación en el éxito de la economía y ayudan a las empresas a financiar innovaciones y crear puestos de trabajo.
Las tasas de interés han vuelto a subir durante algunas semanas, pero no lo suficiente como para compensar la inflación actual. Al mismo tiempo, muchas empresas distribuyen periódicamente parte de sus beneficios a sus accionistas. ¿Es el dividendo la mejor tasa de interés?
Tan agradable como suena con el dividendo como una tasa de interés nueva o incluso mejor: a diferencia del interés, los dividendos no son una promesa fija de pago. No hay garantía para las ganancias y, por lo tanto, las distribuciones de ganancias por parte de las empresas. Cada dividendo tiene que ganarse primero. En situaciones difíciles para la empresa, el dividendo puede perderse total o parcialmente. Sin embargo, el hecho de que la mayoría de las empresas paguen dividendos incluso en tiempos difíciles y, por lo tanto, generen una entrada de efectivo regular para sus inversores demuestra el gran atractivo de las inversiones en acciones.
Gracias a las ofertas digitales de muchos corredores directos y neo-brokers, los inversores más jóvenes también encuentran cada vez más su camino hacia la bolsa de valores. ¿Está Alemania en el camino hacia una nueva cultura del accionista?
Neobroker y Corona han hecho que más personas, especialmente jóvenes, se interesen en las acciones. Con casi 12,1 millones de accionistas, en 2021 tuvimos el tercer mayor número de accionistas desde 1997. Desde un punto de vista sociopolítico en particular, es deseable que los jóvenes que acaban de encontrar su camino en la bolsa se queden con en el largo plazo y participar en el capital productivo. Solo puedo animar a la joven generación de inversores a mantener los nervios incluso cuando los precios bajen y a mantenerse firmes.
Sin embargo, el estallido de la burbuja del Neuer Markt y la crisis financiera siguen impidiendo que muchas personas inviertan en acciones. En términos de rentabilidad, no hay mejor clase de activo que las acciones, especialmente si tiene un horizonte de inversión a largo plazo. Esto también se muestra mediante el triángulo de retorno de Deutsches Aktieninstitut. ¿Nos lo puedes explicar brevemente?
Los triángulos de rendimiento DAX muestran los rendimientos promedio anuales en el mercado de valores alemán para cualquier período de inversión en los últimos 50 años. Demuestran que las acciones son una inversión rentable y al mismo tiempo segura a largo plazo: cualquiera que haya invertido 100 euros al mes en un plan de ahorro en acciones desde finales de 2000 tenía alrededor de 60.000 euros a finales de 2021. Los 25.200 euros ingresados han generado alrededor de 35.000 euros durante este tiempo. Esto corresponde a un rendimiento anual promedio de 7.6 por ciento.
Resulta que cuanto más largo sea el período de inversión, más uniforme será el rendimiento. Las fuertes fluctuaciones a corto plazo se promedian; lo que queda es un promedio muy decente.
El mensaje central de nuestros triángulos de rendimiento, que los bancos y los proveedores de servicios financieros utilizan cuando asesoran sobre valores: cualquiera que haya invertido en el DAX en el pasado y haya tenido poder de permanencia ha podido lograr rendimientos muy atractivos. A la hora de invertir, lo decisivo no es el momento adecuado para empezar, sino la duración de la inversión en acciones.
Noruega y muchos otros países han estado utilizando el instrumento del fondo soberano de riqueza, que invierte en acciones, para financiar los pagos de asistencia social del país durante varios años. En Alemania, también, este instrumento se discute una y otra vez. En su opinión, ¿sería esta una buena forma de que las personas que no pueden o no quieren invertir en bolsa participen de los rendimientos bursátiles mencionados?
Podemos aprender mucho de otros países. Una comparación con Suecia, EE. UU. o Australia muestra que todos tienen significativamente más participaciones en sus planes de pensiones. Alemania debería tomar esto como un ejemplo. Sin embargo, no estamos pensando en una estructura como el fondo soberano de riqueza de Noruega, que se nutre de los ingresos petroleros de Noruega. En Alemania es necesario introducir un procedimiento de ahorro con acciones que se organice de forma privada. Al hacerlo, estamos creando un sistema simple y rentable que permite a las personas invertir parte de sus ahorros para la jubilación en acciones. Esto reduce la dependencia del sistema de reparto y amortigua los efectos negativos del cambio demográfico. La pensión sería a prueba de futuro.
También positivo: con acciones en la provisión para la vejez, las personas tienen experiencias positivas con el mercado de capitales. El resultado es un impulso a la cultura de la equidad. En EE. UU. y Suecia, por ejemplo, uno de cada dos hogares posee acciones, mientras que en Alemania solo una de cada seis personas mayores de 14 años ha invertido en acciones o fondos de inversión.
¿Podría tal proceso de ahorro ser una alternativa sensata a la pensión Riester, a menudo criticada?
El concepto de Riester tiene tres grandes debilidades: es demasiado complicado y, por lo tanto, costoso de administrar, los rendimientos son demasiado bajos debido a las garantías obligatorias y es cuantitativamente insuficiente porque solo se promueve una cantidad demasiado pequeña de ahorro. No importa si se crea un concepto nuevo y mejor de Riester o junto con Riester. Es importante que se cree – y si es posible en este periodo legislativo.
Gracias por la entrevista.
La entrevista fue realizada por Anja Schneider.