Las acciones de pequeña capitalización de EE. UU. han subido con más fuerza que sus pares más grandes en junio, ya que los inversores apostaron por la fortaleza de la economía nacional, pero los analistas advierten que el impulso puede decaer a medida que el impacto de las subidas de tipos de la Reserva Federal se sienta de forma más generalizada.
El índice Russell 2000 de empresas de pequeña capitalización, a menudo considerado como un indicador de expectativas económicas más amplias, ha subido más del 8% este mes, alcanzando su nivel más alto desde la crisis bancaria regional de EE. UU. en marzo y superando las sólidas ganancias del S&P. 500 y el Nasdaq Composite durante el mismo período.
El S&P y el Nasdaq han subido un 5,9% y un 6,5% respectivamente.
La medida se produce tras el repunte de este año en las acciones de primer orden de EE. UU., ya que las ganancias de las acciones relacionadas con la inteligencia artificial empujaron los índices de referencia de Wall Street a sus niveles más altos en más de un año. El S&P 500 ha regresado al territorio del mercado alcista, lo que tienta a los inversores a lanzarse a empresas de pequeña capitalización.
“Eventualmente, la gente comienza a mirar fuera de las acciones de liderazgo y piensa, si este repunte tiene piernas, ¿a dónde irá después?”. dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers.
Las empresas de pequeña capitalización han tenido demanda después de que los datos económicos a principios de mes sugirieran que el mercado laboral de EE. UU. se mantuvo resistente frente al agresivo ajuste monetario de la Reserva Federal.
El movimiento al alza del Russell 2000 también es una indicación de que los inversores están superando la crisis bancaria estadounidense de marzo, según los analistas. Las acciones bancarias son la tercera ponderación más importante en el índice, detrás de las industrias y la atención médica.
«Ver que el índice gana apoyo sugiere que finalmente estamos superando la preocupación de que otro titular relacionado con los bancos vaya a hacer que los mercados financieros caigan en picada», dijo Quincy Krosby, estratega jefe global de LPL Financial.
Sin embargo, algunos analistas dijeron que era arriesgado apostar por la recuperación sostenida de las empresas de pequeña capitalización porque aún no se ha materializado el impacto total del aumento de los costos de endeudamiento. La Fed elevó su tasa clave de casi cero hace 15 meses a entre 5% y 5,25%, en un esfuerzo por controlar la inflación furiosa.
Mientras que la Fed detuvo su endurecimiento el miércoles, el banco central sorprendió a los inversionistas al indicar que probablemente subiría las tasas dos veces antes de fin de año para acabar con la inflación persistente.
Un consenso de analistas encuestados por Reuters sugiere que la economía estadounidense entrará en recesión en la segunda mitad de este año a medida que los altos costos de los préstamos comiencen a afectar a los hogares y las empresas.
En este entorno, muchos predicen que las empresas de pequeña capitalización serán las primeras en liquidarse. Marija Veitmane, estratega sénior de activos múltiples de State Street Global Markets, dijo que, por lo general, es «mucho más difícil para ellos obtener financiamiento, por lo general tienen saldos de efectivo y colchones mucho más pequeños para protegerse en tiempos difíciles».
Después de su período previo, el Russell 2000 cotiza a 24 veces las ganancias futuras este año, en comparación con 19 veces para el S&P y 36 veces para el Nasdaq.
«Obviamente [small caps] son baratos frente a la tecnología de gran capitalización, pero si miras el mercado en general, no creemos que sean tan baratos o que tengan poca propiedad”, dijo Emiel van den Heiligenberg, director de asignación de activos de LGIM.
Sin embargo, aun cuando persiste la perspectiva de un aterrizaje forzoso, “ser cauteloso en [US stock] mercados es un ejercicio bastante estresante en este momento, cuando sube todos los días”, dijo van den Heiligenberg.
“Casi no hay un día en que haya rendimientos negativos, eso atrae a la gente, porque no ganar dinero cuando tu vecino está ganando dinero es demasiado frustrante para muchas personas”.