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Las acciones de los bancos estadounidenses han caído a un mínimo histórico en comparación con el índice S&P 500 de primera línea, ya que la demanda de acciones tecnológicas de renombre y las consecuencias de la crisis bancaria de marzo disuaden a los inversores.
El desempeño relativo del índice de bancos S&P 500 en comparación con el índice de referencia más amplio está en su punto más débil desde que comenzó la medición específica de los bancos en 1989.
Este año, el impacto en la industria de la quiebra del Silicon Valley Bank y de otros prestamistas más pequeños ha compensado con creces cualquier ventaja derivada de tasas de interés más altas. Muestra también cómo los bancos no han logrado recuperar el terreno perdido tras la crisis financiera de 2008, cuando oleadas de nuevas regulaciones afectaron los rendimientos ya exprimidos por una política monetaria súper laxa.
Los prestamistas ahora también se enfrentan a nuevas regulaciones bajo las llamadas reglas de capital de Basilea III, que el jefe de JPMorgan, Jamie Dimon, advirtió en septiembre que corrían el riesgo de hacer que las acciones bancarias no fueran invertibles.
«Hacer [regulators] ¿Quieres que los bancos vuelvan a ser invertibles?” Dimon dijo sobre las reglas propuestas en una conferencia de la industria. “No sería un gran comprador de bancos. . . No sería mejor que el mismo peso”.
En lo que va del año, el índice de bancos S&P ha bajado alrededor de un 12 por ciento, mientras que el índice de referencia S&P 500 ha subido más de un 13 por ciento. Un índice de acciones regionales ha perdido casi una cuarta parte de su valor.
El aumento de las tasas de interés suele ser útil para los bancos, ya que les permite aumentar sus ganancias al ampliar el margen entre lo que cobran por los préstamos y sus propios costos de endeudamiento.
Pero la velocidad de los aumentos de tasas desde principios del año pasado hasta ahora ha causado más daño a los bonos mantenidos en sus balances que cualquier beneficio de mayores ingresos por préstamos.
Sin embargo, los estrategas del Bank of America dijeron que cualquier mejora en el desempeño relativo del índice bancario podría indicar un cambio más amplio en el pensamiento de los inversores.
“Los bancos financian aproximadamente entre el 35 y el 40 por ciento de la economía estadounidense. [but they] «Están viendo cómo sus valoraciones se negocian con un descuento muy pronunciado en relación con el mercado de valores en general, que es el más concentrado desde la burbuja de Internet», dijo Elyas Galou, estratega de BofA.
El banco predice un cambio a largo plazo en las preferencias de los inversores, desde su actual apetito por la tecnología y las acciones de crecimiento a un nuevo enfoque en la inversión de valor y un mayor interés en los bancos, las acciones de energía y las materias primas.
«Como creemos que se trata de un ciclo inflacionario impulsado por profundos cambios seculares en la sociedad, creemos que el próximo movimiento en los mercados será una transición», añadió. «Los bancos se beneficiarán después de la próxima recesión».
Utilizando un precursor del índice de bancos del S&P, BofA calculó que el bajo rendimiento relativo de los bancos fue el peor desde que comenzó esa medición en 1941.