Las acciones de las empresas de defensa han subido en los últimos meses, eclipsando las ganancias de los mercados bursátiles más amplios, ya que los inversores apuestan por las promesas de un mayor gasto militar por parte de los gobiernos occidentales para ayudar al esfuerzo bélico de Ucrania contra Rusia.
Un índice de referencia global MSCI para el sector ha subido casi un 30 por ciento en términos de dólares desde principios de octubre, 15 puntos porcentuales más que el indicador más amplio de acciones mundiales. El índice aeroespacial y de defensa Stoxx de Europa ha aumentado un poco más de un tercio durante el mismo período.
Las ganancias reflejan una creciente convicción entre los inversionistas de que es poco probable que el conflicto termine pronto. Un mitin previo a la invasión de Ucrania por parte de Vladimir Putin en febrero pasado fracasó en los primeros meses de la guerra.
“En otoño se dio cuenta de que la guerra tomaría más tiempo, que se necesitarían más municiones”, dijo Sven Weier, analista del banco suizo UBS.
El grupo estadounidense Raytheon subió un 21 por ciento desde principios de enero hasta mediados de abril de 2022, pero renunció a esas ganancias durante los próximos cinco meses. Sus acciones han subido desde entonces un 23 por ciento. Después de repuntar antes de la invasión y hasta marzo, las acciones de BAE Systems del Reino Unido cayeron un 5 por ciento en los meses hasta noviembre, pero desde entonces también han aumentado un poco más de una cuarta parte.
Tras el repunte del último trimestre, “consideramos que 2022 ha sido el mejor año de las acciones de defensa de los últimos 40 años”, dijo Robert Stallard, analista de Vertical Research Partners, en una nota sobre el sector.
El presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, subrayó su apoyo a Ucrania esta semana con una visita sorpresa a Kiev. “La defensa de la libertad no es obra de un día o de un año”, dijo.
Los contratistas de defensa ahora están esperando que los gobiernos hagan un seguimiento y realicen nuevos pedidos.
Los mayores inversores en acciones de defensa europeas con exposición a eventos en Ucrania son en su mayoría empresas estadounidenses. Ocho de los 10 principales accionistas de Rheinmetall tienen su sede en EE. UU., al igual que siete del grupo de defensa italiano Leonardo y ocho de BAE.
Los inversionistas europeos con un mayor enfoque en temas ambientales, sociales y de gobernabilidad fueron más tibios, dijo Weier. “Antes de la guerra, podías sentir cómo las personas se estaban desvinculando debido a ESG. Los inversores europeos de posición larga decían que la defensa no era un comienzo. No siento que haya habido un cambio tremendo allí”.
Sin embargo, algunos analistas dijeron que es poco probable que se repita el sólido desempeño del sector de defensa durante el año pasado. Stallard predijo que los próximos 12 meses serían “un trabajo más duro para el sector de la defensa” dado que “gran parte de las buenas noticias ya se encuentran en las acciones de defensa”.
“Si la perspectiva económica global más amplia se vuelve menos mala”, entonces los inversores pueden centrar su atención en sectores mejor posicionados para beneficiarse de la recuperación, agregó.
Byron Callan, director gerente del grupo de investigación Capital Alpha Partners, dijo que esperaba que el sector enfrentara vientos en contra este año, incluidas las continuas limitaciones en su capacidad para obtener suficientes trabajadores calificados y materias primas.
Muchas empresas han advertido que los problemas de la cadena de suministro están obstaculizando los esfuerzos para aumentar la producción. En EE. UU., una batalla en ciernes sobre el techo de la deuda nacional podría socavar el gasto en defensa, agregó Callan.