• Hindenburg Research con numerosas críticas al holding del inversor estrella Carl Icahn
• Icahn Enterprises rechaza informe
• La fortuna de Carl Icahn se derrumba
El vendedor en corto Hindenburg Research anunció el martes que se ha quedado corto en acciones de Icahn Enterprises (IEP), la sociedad de cartera del inversor activista Carl Icahn. Al mismo tiempo, Hindenburg Research también publicó un informe detallado en el que el vendedor en corto acusaba a la compañía de Carl Icahn de sobrevaluar sus participaciones y pagar dividendos solo gracias a una esquema Ponzi para poder pagar. Como resultado, las acciones de Icahn Enterprises se desplomaron en el NASDAQ.
El vendedor corto cuestiona las habilidades de inversión de Carl Icahn: ¿Más apariencias que realidad?
Carl Icahn suele ser el inversor activista que ejerce presión sobre otras empresas y, en ocasiones, toma posiciones cortas. Ahora, sin embargo, el vendedor en corto estadounidense Hindenburg Research ha dado la vuelta a la tortilla y ha publicado en su sitio web un informe crítico sobre IEP, el holding de Icahn, que posee participaciones en los sectores de energía, automoción, envasado de alimentos, metales e inmobiliario, entre otros.
El informe Hindenburg afirma, entre otras cosas, que el valor liquidativo indicativo de 5600 millones de dólares estadounidenses informado por Icahn Enterprises a finales de año se infló al menos un 22 % y actualmente debería estar más cerca de los 4400 millones de dólares estadounidenses. Hindenburg cita «valoraciones demasiado agresivas de las inversiones privadas/menos líquidas del IEP» como justificación para esta evaluación. Por ejemplo, a finales de año, la empresa de Carl Icahn valoró una participación del 90 por ciento en una empresa empacadora de carne que cotiza en bolsa en 243 millones de dólares, pero al mismo tiempo la empresa entera tenía un valor de mercado de solo 89 millones de dólares. Según el vendedor en corto, el valor de las participaciones del IEP en el segmento inmobiliario también es «notablemente estable», aunque, por ejemplo, un gran edificio, el Trump Plaza Hotel and Casino en Atlantic City, fue demolido en 2021.
Además, dejando de lado las valoraciones agresivas, la cartera líquida de Icahn habría registrado pérdidas en lo que va de 2023. Según Hindenburg, las posiciones largas de IEP han perdido $ 471 millones desde el comienzo del año y es probable que las apuestas cortas hayan perdido otros $ 272 millones, mientras que el mercado estadounidense más amplio, medido por el S&P 500, ha disminuido desde principios de 2023 y se ha desarrollado positivamente. . Sin embargo, este débil desempeño no es nada nuevo para el holding del conocido inversionista. Desde 2014, las participaciones que cotizan en bolsa de Icahn, que representan el 45 por ciento de los activos brutos indicativos de IEP, excluyendo el efectivo y la deuda de la compañía holding, han disminuido un 53 por ciento en valor, escribe Hindenburg Research. En el mismo período, el S&P 500 arrojó un 147 por ciento.
Acusación de Icahn Enterprises: Los dividendos se financian a través de un esquema piramidal
El flujo de efectivo de IEP también ha sido negativo desde 2014, con un total de menos $ 4.9 mil millones hasta el momento, según el informe de Hindenburg Research. Sin embargo, Icahn Enterprises pagó 1500 millones de dólares en dividendos durante el mismo período. «El dividendo no está respaldado de ninguna manera por el flujo de caja y el desempeño de la inversión de IEP», escribe el resumen de EE. UU. No obstante, el holding ha aumentado sus pagos tres veces desde 2014 a 2 USD por trimestre. En el momento de la publicación del informe, Icahn Enterprises ofrecía una rentabilidad por dividendo de alrededor del 15,8 por ciento, que es «con diferencia la rentabilidad por dividendo más alta de cualquier empresa de gran capitalización de EE. UU.».
«El dividendo de ruptura de la compañía es posible (por ahora) porque Carl Icahn posee aproximadamente el 85 por ciento de IEP y ha recibido dividendos principalmente en acciones (en lugar de efectivo), lo que reduce los gastos generales de efectivo necesarios para respaldar el pago de dividendos para los accionistas restantes. «, escribe Hindenburg Research. No obstante, las acciones de la empresa se vendían regularmente en la bolsa de valores para financiar el pago de dividendos. «En resumen, Icahn usó el dinero recaudado por los nuevos inversores para pagar dividendos a los antiguos inversores», dice el informe, que también se refiere a las «estructuras económicas de tipo piramidal» que solo funcionan mientras se pueda atraer dinero nuevo. «Dada la limitada flexibilidad financiera y el deterioro de la liquidez, anticipamos que Icahn Enterprises eventualmente recortará o eliminará su dividendo a menos que haya un cambio milagroso en el desempeño de la inversión», dijo el vendedor en corto. Al mismo tiempo, también critica al banco de inversión estadounidense Jefferies, cuyos analistas son los únicos que cubren el IEP y constantemente asignan una calificación de «comprar». Incluso en el escenario bajista, Jefferies dice que el dividendo de IEP es seguro, pero es responsable de las ventas de acciones que financian el dividendo, dijo Hindenburg Research. También existen relaciones personales entre Icahn y el banco de inversión. Otras instituciones financieras como UBS, por otro lado, dejaron de evaluar el IEP hace años debido a la falta de transparencia.
IEP sobreapalancado según Hindenburg Research
«Para agravar aún más las cosas, el IEP está en $ 5.3 mil millones [Holding Company]»Deuda fuertemente apalancada y vencimientos de $ 1,100 millones, $ 1,360 millones y $ 1,350 millones que se acercan a 2024, 2025 y 2026, respectivamente», continuó el informe del vendedor en corto. «Debido a los acuerdos, IEP ya no puede endeudarse, sino solo refinanciar viejos deudas, que es probable que se vuelvan significativamente más caras debido al aumento de las tasas de interés. Según Hindenburg, el propio Carl Icahn no puede darle a la empresa más flexibilidad financiera, ya que sus activos netos son 85 por ciento consiste en acciones en IEP y en el otro Por otra parte, ya ha prometido aproximadamente el 60 por ciento de sus acciones de IEP como garantía para préstamos de margen personal». combinación que rara vez termina bien», escribe el vendedor en corto.
Como informa «Bloomberg», Carl Icahn proporcionó información por primera vez sobre un préstamo de margen en 2021, que está garantizado con las acciones de su empresa. Recientemente utilizó más de 181 millones de acciones por un valor de 9200 millones de dólares para cubrir el préstamo, según el informe anual de 2022. Si el valor de las acciones utilizadas como garantía cae, los prestamistas pueden exigir una garantía adicional o el reembolso del préstamo con dicho préstamo y, en el último paso, incluso embargar y vender las acciones depositadas. De hecho, el precio de las acciones de Icahn Enterprises se desplomó después de que se publicara el informe de Hindenburg Research.
Las acciones del IEP se desploman: Bill Ackmann se regodea
El martes, el día en que el vendedor en corto publicó su informe sobre el holding de Carl Icahn, las acciones de IEP finalmente bajaron un 19,95 por ciento en el NASDAQ a $40,36. Por lo tanto, cerró en su nivel más bajo desde finales de marzo de 2020. En ocasiones, incluso cayó alrededor de un 27 por ciento en el transcurso de la negociación. La caída continuó en las operaciones del miércoles: las acciones de Icahn Enterprises cerraron un 19,3 por ciento más bajas a $ 32,57 (a partir del precio de cierre del 3 de mayo de 2023).
Un punto de crítica de Hindenburg Research debería haberse puesto en perspectiva al menos un poco, porque el vendedor en corto de EE. UU. también se quejó de que las acciones de IEP, antes de la caída del precio, se cotizaban en la bolsa de valores con una prima del 218 por ciento. último valor liquidativo informado. La capitalización de mercado fue de alrededor de 18.000 millones de dólares estadounidenses, mientras que el último valor de activo neto informado fue de 5.600 millones de dólares estadounidenses, que según Hindenburg ya era demasiado. Tal recargo es absolutamente inusual y la mayoría de las participaciones comparables se negocian o incluso con un descuento en el valor del activo neto, incluido, por ejemplo, Pershing Square del oponente de Icahn, Bill Ackman. También fue malicioso en Twitter y atestiguó que el ataque de vendedor en corto contra Carl Icahn tenía «cualidades de karma».
Hay una cualidad kármica en este breve informe que refuerza la noción de un círculo de vida y muerte. Como tal, es una lectura obligada. https://t.co/WtkGPEZHvP
-Bill Ackman (@BillAckman) 2 de mayo de 2023
Carl Icahn niega las acusaciones
En una declaración en el sitio web de Icahn Enterprises el martes, el inversionista estrella Carl Icahn rechazó las acusaciones de Hindenburg Research. «Creemos que el informe de venta en corto egoísta publicado hoy por Hindenburg Research tenía la única intención de buscar ganancias de la posición corta de Hindenburg a expensas de los accionistas a largo plazo de IEP», dijo el inversionista activista. Icahn Enterprises está operando desde «una posición sólida con aproximadamente $ 2 mil millones en efectivo y equivalentes de efectivo en su balance al 31 de marzo de 2023», continuó el comunicado. No se dieron más detalles, los inversores pueden obtener más información como parte de la presentación del informe trimestral del IEP, que debe presentarse el viernes.
Para Carl Icahn, sin embargo, las acusaciones del vendedor en corto ya tenían repercusiones personales. Solo el martes, cayó del puesto 58 al 119 en el «Índice de multimillonarios de Bloomberg». Como afirma el medio de comunicación, ahora ha incluido en sus cálculos tanto la caída del precio de las acciones del IEP como el préstamo de margen previamente ignorado. Como resultado, la fortuna de Carl Icahn cayó un 41 por ciento a $14.6 mil millones en solo un día.
Redacción finanzen.net
El apalancamiento debe estar entre 2 y 20
Sin datos
Más noticias sobre Icahn Enterprises
Créditos de imagen: IgorGolovniov / Shutterstock.com, Heidi Gutman/CNBC/NBCU Photo Bank a través de Getty Images