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El jefe del Banco Central Europeo ha advertido que la reciente agitación en la economía global amenaza con dar lugar a cambios duraderos, manteniendo las presiones inflacionarias más altas de lo normal y complicando el papel de las autoridades monetarias.
Christine Lagarde habló el viernes en la conferencia anual de la Reserva Federal de Estados Unidos en Jackson Hole, Wyoming. dicho Los banqueros centrales tenían que estar “extremadamente atentos a que una mayor volatilidad en los precios relativos no se convierta en inflación a mediano plazo a través de los salarios ‘persiguiendo’ repetidamente los precios”.
“Si la oferta global se vuelve menos elástica, incluso en el mercado laboral, y la competencia global se reduce, deberíamos esperar que los precios asuman un papel más importante en el ajuste”, dijo Lagarde. “Si también nos enfrentamos a shocks que son mayores y más comunes, como los shocks energéticos y geopolíticos, podríamos ver que las empresas trasladan los aumentos de costos de manera más consistente”.
Sus comentarios se producen después de declaraciones anteriores de Jay Powell, presidente del banco central de Estados Unidos, quien advirtió que la Reserva Federal aún no había vencido la inflación y que podría necesitar implementar más aumentos de tasas, aunque actuando “con cuidado”.
Los banqueros centrales, particularmente en las economías avanzadas, se encuentran en momentos críticos de sus respectivas batallas contra la inflación. El crecimiento de los precios al consumidor se ha moderado desde sus picos recientes después de la pandemia, pero aún se mantiene muy por encima del nivel de larga data del 2 por ciento al que muchos aspiran.
Sumado a las preocupaciones sobre una inminente desaceleración económica y condiciones financieras más estrictas, las opiniones se han vuelto más divididas sobre cómo calibrar la política monetaria para garantizar que la inflación baje sin causar dolores innecesarios a las empresas y los consumidores.
El BCE ha dejado la puerta abierta a una pausa en el ajuste de políticas en su próxima reunión del 14 de septiembre después de elevar su tasa de depósito de referencia nueve veces consecutivas desde -0,5 por ciento a 3,75 por ciento.
Encuestas empresariales recientes indican que la eurozona se dirige a una nueva desaceleración, lo que llevó a los inversores a cubrir sus apuestas a que el BCE suba las tasas nuevamente el próximo mes. Pero gran parte de esto depende de la inflación y de si continúa cayendo, particularmente después de excluir los volátiles precios de la energía y los alimentos.
Lagarde, sin embargo, dio pocos indicios de hacia qué lado se inclinaba y solo repitió la necesidad de fijar las tasas a “niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario” para que la inflación vuelva a alcanzar su objetivo de manera oportuna.
La economía alemana se ha contraído o estancado durante tres trimestres consecutivos debido a una desaceleración en su vasto sector manufacturero, mientras que la interrupción del comercio mundial ha afectado su tradicional fortaleza en las exportaciones. Esta debilidad en la economía más grande de Europa ha generado dudas sobre la capacidad del BCE para seguir subiendo las tasas.
Pero Lagarde dijo en una sesión de preguntas y respuestas después de sus comentarios que la economía alemana “no estaba rota” y que “la están arreglando”, citando cómo el país construyó instalaciones de gas natural licuado para reemplazar el gas ruso en sólo seis meses. .
Dijo que quienes fijan las tasas necesitaban claridad, flexibilidad y humildad para hacer frente a la incertidumbre causada por los múltiples shocks a la economía global, incluida la pandemia de coronavirus y la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia.
La inflación de la eurozona se ha reducido a la mitad desde el máximo del año pasado del 10,6 por ciento, y los economistas encuestados por Reuters pronostican que se desacelerará del 5,3 por ciento en julio al 5 por ciento en agosto cuando se publiquen nuevos datos de precios la próxima semana.
Sin embargo, un repunte del turismo europeo este verano podría mantener alta la inflación de los servicios. Esto complicaría las cosas para el BCE, que ha dicho que la inflación subyacente -de la cual los servicios son un gran impulsor- debe caer de manera sostenible antes de dejar de subir las tasas.
Cuando se le preguntó sobre el progreso más lento en Europa en comparación con Estados Unidos en términos de reducir la inflación, Lagarde señaló que los aumentos de tasas del BCE el año pasado comenzaron más tarde que los de la Reserva Federal. También señaló que la dependencia de Europa del petróleo ruso y la proximidad a la guerra en Ucrania habían creado desafíos únicos para el banco central con respecto a controlar las presiones sobre los precios.
Lagarde añadió que estaba “bastante segura” de que para finales de año las cifras de inflación “se verían significativamente diferentes de las que tenemos en este momento”.