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Christine Lagarde ha dicho que es demasiado pronto para «comenzar a declarar la victoria» en el esfuerzo del Banco Central Europeo para controlar la inflación, y ha pedido a quienes fijan las tasas -y a los mercados- que «dejen algo de tiempo» para ver qué tan rápido surten efecto las fuerzas desinflacionarias.
Después de aumentar las tasas de interés en una cifra sin precedentes de 4,5 puntos porcentuales el año pasado, las autoridades de la eurozona dejaron en suspenso los costos de endeudamiento en su reunión de políticas de octubre y se espera que lo hagan nuevamente en diciembre.
Esas pausas y el débil crecimiento de la eurozona han aumentado las expectativas de que los costos de endeudamiento podrían bajar, y los inversores apuestan a que el BCE podría recortar las tasas de interés ya en abril.
Lagarde rechazó las apuestas del mercado y dijo el martes que el BCE se encontraba ahora «en una fase de nuestro ciclo de política que yo caracterizaría como atenta y centrada».
«¿Terminamos? No”, dijo el presidente del banco central a un Evento del Ministerio de Finanzas alemán en Berlín, añadiendo que era probable que la inflación de la eurozona aumentara ligeramente en los próximos meses después de desacelerarse al 2,9 por ciento en octubre, por debajo del récord del 10,6 por ciento del año anterior.
El BCE apunta a una inflación del 2 por ciento. «La naturaleza del proceso inflacionario en la zona del euro significa que tendremos que permanecer atentos a los riesgos de una inflación persistente», dijo.
Al esbozar “dos fuerzas principales que empujan a la baja la inflación hoy”: una reducción de los shocks energéticos y de oferta que representaron dos tercios del aumento de la inflación, y el impacto de los mayores costos de endeudamiento, Lagarde dijo que el primero se estaba desvaneciendo y que había “cierta incertidumbre”. ”sobre la fuerza de este último.
«Esperamos que la inflación general vuelva a aumentar ligeramente en los próximos meses, principalmente debido a algunos efectos de base», dijo. «Esto refleja las caídas considerables en los costos de la energía observadas a principios del año pasado y la reversión de algunas de las medidas fiscales que se implementaron para combatir la crisis energética».
En el mismo evento, Christian Lindner, ministro de Finanzas de Alemania, destacó la importancia de mantener la “disciplina de la política fiscal” para ayudar a reducir la inflación. En respuesta a los comentarios de Lagarde, advirtió que los altos costos de endeudamiento aumentarían los “problemas de sostenibilidad de la deuda” para algunos países muy endeudados.
Elogió el enfoque del BCE en reducir las presiones sobre los precios, recordando el «efecto desastroso» de la hiperinflación alemana en la década de 1920, cuando los ingresos de muchas personas «no eran suficientes para permitirse el pan».
Lagarde dijo que mantuvo sus “pies en la tierra” yendo al supermercado a hacer sus compras “al menos una vez a la semana”, lo que la ayudó a mantenerse en contacto con el creciente costo de la vida, incluso si no “miraba cada etiqueta de precio”.
Pero advirtió que el aumento de los salarios significaba que quienes fijan las tasas “tendrán que permanecer atentos hasta que tengamos evidencia firme de que se dan las condiciones para que la inflación regrese de manera sostenible a nuestra meta”.
Y añadió: “Aún nos queda un camino por recorrer”.
Al señalar el aumento anual del 5,6 por ciento en el salario promedio por empleado de la eurozona en el segundo trimestre, frente al 4,4 por ciento del año anterior, Lagarde dijo que el BCE estaba «vigilando de cerca» si esto conduciría a que la inflación se mantuviera persistentemente por encima de la meta.
Pero expresó su confianza en que, a pesar de que los mercados laborales fuertes aumentan el poder de negociación de los trabajadores, el reciente crecimiento salarial en Europa refleja un efecto de «puesta al día» vinculado a la inflación pasada «en lugar de una dinámica autocumplida en la que la gente espera una mayor inflación en el futuro». Pronosticó un “mayor debilitamiento de las presiones inflacionarias generales”.