El regulador de valores de Estados Unidos ha promulgado una norma que por primera vez requerirá que las empresas informen sobre los riesgos climáticos, incluso cuando la medida carece de algunos mandatos más audaces incluidos en una propuesta inicial hace dos años.
La tan esperada y polémica norma de la Comisión de Bolsa y Valores es un pilar de la agenda del presidente Gary Gensler. Si bien la SEC ha emitido previamente directrices sobre la divulgación relacionada con el cambio climático, la nueva medida aprobada el miércoles marca la primera vez que la agencia elabora una norma específicamente dedicada a este tema.
«Muchos más inversores están tomando decisiones de inversión basadas en el riesgo climático, y muchas más empresas están haciendo revelaciones sobre el riesgo climático» desde que se emitió la última guía en 2010, dijo Gensler antes de que su agencia votara 3-2 para aprobar la norma en Washington. .
La regla final podría requerir que miles de empresas informen sobre algunas emisiones de gases de efecto invernadero en un intento por brindar a los inversionistas divulgaciones climáticas más consistentes, confiables y comparables.
Sin embargo, el alcance de las divulgaciones requeridas será menos ambicioso de lo que se planteó inicialmente, posiblemente para proteger la norma de impugnaciones legales, dijeron los expertos.
La SEC propuso en marzo de 2022 que los informes anuales de las empresas públicas incluyan datos sobre sus emisiones directas y las derivadas de la energía que compran, conocidas respectivamente como emisiones de alcance 1 y alcance 2.
La divulgación más controvertida de la propuesta original involucraba las llamadas emisiones de alcance 3, una medición más amplia que incluye productos que una empresa compra a terceros, viajes de negocios y el uso final de los bienes vendidos por la empresa. La SEC dijo originalmente que las emisiones de alcance 3 deberían divulgarse solo si se consideraran “materiales” o parte de los objetivos climáticos de las empresas.
Pero la versión final de la norma excluye las emisiones de alcance 3. Limita las divulgaciones de alcance 1 y 2 solo a las emisiones consideradas “materiales” para empresas más grandes registradas en la SEC.
La agencia dijo que había recibido una gran cantidad de comentarios que planteaban preocupaciones sobre los costos de cumplimiento de los informes de alcance 3 y si los medios actuales de recopilación de datos podrían proporcionar divulgaciones consistentes y confiables.
Si bien los tres comisionados demócratas de la SEC votaron a favor de la regla, también dijeron que era necesario hacer más. Caroline Crenshaw expresó las críticas más duras, argumentando que carecía de revelaciones «importantes». “Para ser muy claro. . . Esta no es la regla que yo habría escrito”, dijo. “Si bien estos son pasos importantes hacia adelante, son un mínimo indispensable”.
Gensler dijo que la SEC había logrado avances, pero estuvo de acuerdo con Crenshaw en que «habrá más trabajo por hacer».
Los dos comisionados republicanos de la agencia rechazaron la norma, argumentando que excedía la autoridad de la SEC y abrumaría tanto a los inversores como a las empresas. Una de ellas, Hester Peirce, dijo que la norma “enviaría spam a los inversores con detalles sobre el tema favorito de la comisión del día: el clima”.
Según la regla final, alrededor del 40 por ciento de las 7.000 empresas públicas estadounidenses registradas en la SEC serían lo suficientemente grandes como para calificar para los informes obligatorios de emisiones de alcance 1 y 2 si sus emisiones se consideraran importantes.
Aproximadamente el 60 por ciento de los 900 emisores privados extranjeros registrados en la SEC también pueden estar sujetos a las nuevas divulgaciones, si las emisiones cumplen con los criterios.
Gensler dijo que incluir divulgaciones climáticas en informes anuales estandarizados y declaraciones de registro de la SEC «ayudará a hacerlos más confiables».
La ausencia de requisitos de alcance 3 probablemente enojará a algunos grupos ambientalistas que habían apoyado la versión más amplia de la propuesta. Pero otros han dicho que es más probable que una norma más limitada sobreviva a los desafíos legales ampliamente anticipados.
«Creemos que es importante para los inversores tener una buena regla que pueda implementarse y mantenerse, en lugar de una gran regla que nunca se implemente», dijo Steven Rothstein, director gerente del grupo de inversionistas Ceres.
La propuesta se produce en un momento en que los reguladores estadounidenses enfrentan la oposición de más jueces proempresariales en tribunales superiores. En 2022, la Corte Suprema dictó un fallo histórico contra la Agencia de Protección Ambiental que planteó dudas sobre el alcance de los poderes normativos de las agencias.
Michael Piwowar, ex comisionado republicano de la SEC que ahora trabaja en el Instituto Milken, dijo el martes que había “casi un 100 por ciento de posibilidades de que la SEC sea demandada por múltiples asociaciones comerciales incluso si retiran las emisiones de alcance 3”.
En una carta de 2022, 24 fiscales generales estatales republicanos instaron a la SEC a abandonar la norma climática, diciendo que “sin duda generaría desafíos legales” y “no sobreviviría a esta revisión”.
Los legisladores republicanos en el Congreso han acusado a Gensler de ir más allá de la autoridad de la SEC y de perseguir una agenda “progresista”. Pero ha argumentado que el regulador simplemente está satisfaciendo la demanda de los inversores de divulgar información sobre el riesgo climático. También ha destacado que en 2021, el 55 por ciento de las empresas del Russell 1000 ya divulgaron emisiones de alcance 1 y alcance 2.
Gensler dijo que la regla era “consistente con nuestra misión y mandato del Congreso” y estaba “basada en la materialidad” derivada de las leyes de valores estadounidenses y las decisiones de la Corte Suprema.
Los reclamos legales también pueden provenir de grupos climáticos. Andrés Restrepo, abogado principal del Sierra Club, dijo el martes que la organización ambientalista estaba considerando presentar una demanda si la regla final solo requería divulgaciones climáticas muy limitadas.
El Congreso había dado a la SEC un mandato para proteger a los inversores, dijo Restrepo. “Si se les ocurre algo que no protege a los inversores, entonces potencialmente habrá una demanda. ¿Han cumplido con sus obligaciones según el estatuto?”
La regla de la SEC se sumaría al creciente régimen regulatorio global para las divulgaciones climáticas corporativas. Las empresas internacionales ya se están preparando para informar divulgaciones climáticas como parte de la Directiva europea sobre informes de sostenibilidad corporativa. El año pasado, California adoptó sus propios requisitos para la divulgación de emisiones de carbono que afectan a las empresas públicas y privadas que operan en el estado.
El miércoles, los comisionados debían votar por separado una norma que ampliaría los datos disponibles públicamente de las bolsas, mayoristas y corredores de bolsa más grandes para incluir más información sobre la velocidad del comercio y los precios.
La regla, que está diseñada para ayudar a los inversores a medir la calidad general de la ejecución, es el primer elemento que se somete a votación de una revisión en cuatro partes de la estructura del mercado de valores propuesta por primera vez por la SEC en diciembre de 2022.
Información adicional de Jennifer Hughes en Nueva York
Capital climática
Donde el cambio climático se encuentra con los negocios, los mercados y la política. Explore la cobertura del FT aquí.
¿Tiene curiosidad acerca de los compromisos de sostenibilidad ambiental del Financial Times? Obtenga más información sobre nuestros objetivos basados en la ciencia aquí