Los fondos de cobertura y otros inversores podrían verse obligados a compartir más información con los reguladores y el público sobre sus apuestas de que los precios de las acciones individuales caerán bajo una nueva regla propuesta por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. el viernes.
La regla requeriría que los administradores de fondos institucionales informen las ventas en corto a la SEC dentro de los 14 días posteriores a cualquier mes en el que su posición bruta supere los $ 10 millones, o el 2,5 por ciento de las acciones en circulación si es menor.
Luego, la SEC haría públicos los datos agregados sobre los cortos en compañías individuales y la medida en que esas posiciones están cubiertas. Los corredores también tendrían que recopilar e informar datos sobre las compras de acciones que se utilizan para cubrir posiciones cortas.
La regla propuesta, que la SEC respaldó en un voto unánime, ahora se presentará para comentario público antes de que se finalice.
La propuesta es parte de un esfuerzo mayor del presidente de la SEC, Gary Gensler, para reducir los desequilibrios de información y poder que han barrido los mercados estadounidenses en los últimos años. Bajo su liderazgo, la SEC está impulsando una mayor transparencia en todo, desde la compra de acciones hasta las estrategias de capital privado.
Las preocupaciones sobre las ventas al descubierto en particular crecieron durante el frenesí bursátil de los memes del año pasado, en el que los inversores minoristas se unieron contra los vendedores al descubierto de acciones como GameStop.
“Dados los eventos pasados del mercado, es importante que el público y la comisión sepan más sobre este importante mercado, especialmente en tiempos de estrés o volatilidad”, dijo Gensler en un comunicado. “La regla propuesta ayudaría a la comisión a abordar eventos futuros del mercado, logrando un equilibrio entre la necesidad de transparencia y el proceso de descubrimiento de precios”.
El tema ha estado en la agenda de la SEC durante más de una década. El Congreso incluyó una directiva para aumentar la divulgación de posiciones de venta en corto en la ley de reforma financiera Dodd-Frank aprobada en 2010 a raíz de la crisis financiera.
Otros mercados ya tienen requisitos de divulgación bastante detallados. La UE exige a los inversores que informen a los reguladores en privado cuando una posición corta supere el 0,2 % del valor de mercado y que lo declaren públicamente si supera el 0,5 %.
Los fondos de cobertura, los administradores de activos que prestan acciones que los inversores usan para vender en corto y los bancos con los que realizan transacciones ya monitorean de cerca las posiciones cortas en acciones individuales y fondos cotizados en bolsa. Los datos se utilizan como indicador del sentimiento de los inversores en miles de empresas y son una herramienta importante para los administradores de riesgos de Wall Street.
Para vender una acción en corto, un inversor primero toma prestada la acción de un valor contra el que quiere apostar. Luego, el inversionista vende inmediatamente esa acción al precio de mercado actual. Si el precio de las acciones cae, el inversor volverá a comprar la acción al precio reducido, y se quedará con la diferencia entre el precio alto al que la vendió y el precio más bajo al que la volvió a comprar. Luego, el inversionista devuelve el valor al banco o fondo que lo prestó, pagando una tarifa por el costo de tomar prestadas las acciones.
Pero si el valor de las acciones aumenta después de que el inversionista las tomó prestadas, pueden sufrir grandes pérdidas. Así es como algunos fondos de cobertura quedaron fuera de juego el año pasado cuando acciones golpeadas como GameStop y el operador de cine AMC repuntaron en valor.
Cuando hay un alto interés a corto en una acción, un inversionista que ha apostado en contra de la seguridad a menudo puede tener dificultades para encontrar un vendedor dispuesto a desprenderse de las acciones. Eso puede crear lo que se conoce como short squeeze, en el que los vendedores en corto ofertan el precio de una acción hasta niveles cada vez más altos mientras intentan cubrir sus posiciones.