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Los datos sobre las acciones prestadas se harán públicos por primera vez en Estados Unidos bajo las nuevas reglas adoptadas por los reguladores financieros, aunque las medidas no alcanzaron los peores temores de Wall Street.
Los cinco miembros de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. votaron el viernes tres a dos para exigir a los prestamistas de valores que informen sobre los nuevos préstamos y las modificaciones de los existentes al final de cada día de negociación, en una medida que arrojará nueva luz sobre uno de los rincones más oscuros de los mercados financieros.
Estos préstamos son esenciales para la práctica de ventas en corto o apuestas a que el precio de un activo caerá. Las ventas al descubierto son más conocidas por su uso por parte de los fondos de cobertura, que toman prestadas acciones y bonos para venderlos antes de volver a comprarlos y devolverlos a los prestamistas a lo que esperan que sea un precio más bajo. Los prestamistas suelen ser propietarios de valores a largo plazo, como administradores de fondos, que cobran una comisión por las transacciones.
Gary Gensler, presidente de la SEC, dijo que el nuevo régimen “aportará mayor transparencia y eficiencia a esta importante parte de los mercados de capitales”. La acción fue la última en lo que ha demostrado ser el período de elaboración de normas más activo de la agencia desde el período posterior a la crisis financiera de 2008.
La SEC propuso por primera vez la regla de divulgación de préstamos de valores en 2021. Gensler señaló que los cambios a la propuesta inicial se realizaron en respuesta a comentarios públicos.
La norma final abandonó los planes iniciales de publicar los detalles del acuerdo dentro de los 15 minutos posteriores a la realización de las transacciones. En cambio, los datos se publicarán a la mañana siguiente y los montos de los préstamos individuales solo se publicarán 20 días hábiles después de que se informó el acuerdo.
Los planes originales habían provocado una fuerte reacción de Wall Street. A los fondos de cobertura les preocupaba que los datos casi en tiempo real permitieran a sus rivales tomar ventaja sobre ellos. Quienes están obligados a declarar los préstamos (normalmente prestamistas de valores) advirtieron que muchos préstamos de valores son hechos a medida, lo que dificulta ajustar los detalles a los requisitos de presentación de informes en un calendario ajustado.
“Actualmente, sólo un número limitado de participantes en el mercado reciben un retrato de los mercados de préstamo de valores, e incluso ese retrato está incompleto. El Congreso, y nuestra misión, nos exigen que hagamos más”, dijo Gensler.
En Estados Unidos se prestan anualmente unos 1,8 billones de dólares en valores. de acuerdo a Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera del Tesoro. En la ley de reforma financiera Dodd-Frank que siguió a la crisis financiera de 2008 se exigía una mayor divulgación de las transacciones de venta en corto, pero la SEC no las desarrolló hasta su propuesta de 2021.
Jack Inglis, director de la Asociación de Gestión de Inversiones Alternativas, describió la norma final como “decepcionante” y dijo que las revelaciones eran “otra intervención regulatoria que no ayudará a la eficiencia pero probablemente impedirá la actividad de ventas en corto, desincentivará la investigación fundamental y, por tanto, perjudicará a los mercados”.
Los dos miembros republicanos de la SEC votaron en contra de la norma. Los comisionados Hester Peirce y Mark Uyeda cuestionaron el proceso de elaboración de normas, incluido el breve período de consulta inicial, y la velocidad del cronograma de implementación.