¿Desaparecerá Boskalis de la bolsa este mes? La compañía offshore presentará las cifras semestrales el jueves, pero sin duda se prestará más atención a la oferta del principal accionista HAL. La sociedad de inversión de Rotterdam quiere poner fin a más de cincuenta años de cotización en bolsa de la empresa de dragado y proveedor de servicios marítimos de Papendrecht.
HAL ha aumentado su participación en Boskalis, en parte a través de una fundación, a más del 55 por ciento. Por 32,50 euros cada una (una prima del 28 por ciento), el inversor quiere adquirir las acciones restantes para luego sacar a Boskalis de la bolsa de valores. Con ello, HAL, que recibió la aprobación regulatoria de la oferta a finales de julio, valora Boskalis en 4.200 millones de euros.
La pregunta es qué quieren los otros accionistas. Boskalis convocará una junta extraordinaria de accionistas para discutir el asunto el 24 de agosto. La junta emitió una opinión ‘neutral’ sobre la oferta, lo cual es bastante inusual. «Una señal de que el directorio no lo ve muy generoso», dice el analista Christoph Greulich del banco de inversión alemán Berenberg. «Pero de nuevo, no tan bajo como para que se vea como una oferta hostil».
Señala que el tipo de cambio de Boskalis nunca ha superado los 28 euros en los últimos años. Por lo tanto, los inversores que se incorporaron no hace mucho tiempo pueden estar satisfechos con la oferta, dice. “Por otro lado, los últimos años han sido desafiantes, con una crisis del petróleo y la corona. Boskalis sigue beneficiándose de la recuperación del mercado del gas y el petróleo. Por lo tanto, los accionistas que llevan más tiempo en Boskalis estarán menos satisfechos”.
Con una facturación de 2960 millones de euros, Boskalis es una de las mayores empresas de dragado del mundo. La empresa genera más del 80 por ciento de su facturación fuera de los Países Bajos y cuenta con una flota de más de 600 barcos. Construye y mantiene puertos, hidrovías, túneles, oleoductos e instalaciones de petróleo y gas para el sector energético. En 2021, Boskalis ganó fama mundial con la puesta a flote del Ever Given en el Canal de Suez. Ese mismo año, inició un trabajo especial: el desarrollo de terrenos para el aeropuerto de Manila, el mayor contrato en la historia de la compañía con un valor de 1.500 millones de euros.
HAL conoce bien a Boskalis. El inversor ha tenido interés en el grupo de dragado desde que se fundó en 1989. Jaap van Wiechen, director de HAL Investments, también es director supervisor de Boskalis.
HAL es conocida por su secretismo: la familia fundadora Van der Vorm evita la publicidad y prefiere operar en la sombra desde su oficina central en Mónaco. HAL tampoco profundizó demasiado en la salida prevista del mercado de valores. La cotización tendría un «valor añadido limitado» para Boskalis, dada la «naturaleza a largo plazo de sus proyectos más grandes». Además, la cotización no superaría los costos ni obstaculizaría las fusiones y adquisiciones, dijo HAL al anunciar los planes de adquisición. El inversionista dice que no quiere recortar la fuerza laboral (más de 10,000 personas) o reemplazar a la gerencia oa los miembros de la junta.
Según el analista André Mulder de Kepler Cheuvreux, la alta dirección de Boskalis no se identifica inmediatamente con la imagen que pinta HAL. “No han visto la cotización como un obstáculo para sus actividades comerciales o adquisiciones”. Él ve la pérdida del poder de decisión sobre la atracción de inversiones como una desventaja de una salida del mercado de valores para Boskalis. Considera los 32,50 euros una oferta razonable. «No puja eliminatoria, pero es una prima decente. Además, nadie más está interesado en hacerse cargo de Boskalis”.
Según el analista de Berenberg Greulich, el mercado cuenta con la salida del mercado de valores para seguir adelante. «Pero no es una conclusión inevitable».
Una versión de este artículo también apareció en el periódico del 15 de agosto de 2022.