La moneda de Pakistán está en camino a su peor semana en más de dos décadas, lo que refleja las preocupaciones de los inversionistas de que el país se arriesgue a seguir a Sri Lanka para convertirse en la próxima economía emergente en incumplir los pagos extranjeros.
La caída de casi un 7 por ciento de la rupia paquistaní a 226 rupias por dólar el jueves marcó el último revés para la moneda, que ha caído considerablemente este año. Si no hay una recuperación el viernes, sería la caída semanal más pronunciada de la rupia desde noviembre de 1998.
La última diapositiva reflejó la creciente preocupación de que el desembolso de un préstamo de 1.200 millones de dólares del FMI acordado la semana pasada podría no ser suficiente para evitar una crisis de balanza de pagos. Los bonos de Pakistán han estado entre los de peor desempeño en los mercados emergentes este año.
El colapso económico de Sri Lanka y el incumplimiento de pago de su deuda externa en mayo llevaron a una crisis política en toda regla la semana pasada, lo que obligó al entonces presidente Gotabaya Rajapaksa a huir de las protestas masivas hacia el exilio.
La caída de Sri Lanka fue una de las manifestaciones más marcadas hasta ahora de una fragilidad más amplia en los mercados emergentes, que están sintiendo la peor parte de una mayor aversión al riesgo entre los inversores y precios más altos de las materias primas y tasas de interés.
Sin embargo, la población más grande, la ubicación estratégica y el estado de armas nucleares de Pakistán significan que una crisis financiera allí tendría implicaciones más serias, dijeron los analistas.
“Las consecuencias internacionales del colapso interno de Pakistán serían mucho mayores que las de Sri Lanka”, dijo Hasan Askari Rizvi, un comentarista pakistaní sobre asuntos nacionales y de seguridad. “Creo que hay muchos afuera [powers] quién querría evitar un desastre total en Pakistán creado por un colapso económico”.
Esta semana, Fitch Ratings rebajó la perspectiva de su país a negativa desde estable, señalando lo que llamó un «deterioro significativo en la posición de liquidez externa y las condiciones financieras de Pakistán» este año.
La agencia de calificación dijo que las reservas de divisas del banco central se habían reducido a unos 10.000 millones de dólares en junio de 2022, frente a los 16.000 millones de dólares del año anterior y el equivalente a poco más de un mes de pagos externos actuales.
El banco central de Pakistán elevó su principal tasa de interés de política 125 puntos básicos al 15 por ciento el 7 de julio en un esfuerzo por frenar la demanda de divisas y reducir la inflación.
Al igual que en Sri Lanka, las crecientes dificultades financieras de Pakistán están teniendo repercusiones políticas. Para cumplir con los términos de un paquete de préstamos de $ 6 mil millones acordado con el FMI en 2019, el gobierno del primer ministro Shehbaz Sharif retiró los subsidios al combustible y la energía, lo que provocó que los precios se dispararan. Los retiros de los subsidios se han sumado al impacto de los aumentos de precios en el mercado mundial causados por la guerra en Ucrania.
La ira pública por los precios en alza ya ha provocado una sorpresa electoral. El domingo, los votantes de la provincia de Punjab, la región más poblada de Pakistán, dieron la victoria al partido del ex primer ministro Imran Khan, quien fue derrocado en abril. Khan pidió esta semana elecciones anticipadas y el miércoles dijo que Pakistán se tambaleaba hacia un “colapso económico”.
“Esperamos que el riesgo político y la volatilidad política sigan siendo bastante elevados en el período previo a las próximas elecciones”, dijo Grace Lim, analista de Moody’s, que rebajó su perspectiva para Pakistán a negativa el mes pasado. En una nota de investigación la semana pasada, la agencia de crédito dijo que la capacidad del país para completar su programa actual del FMI “sigue siendo muy incierto”.