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La Reserva Federal se enfrenta a una difícil decisión sobre si recortar las tasas de interés estadounidenses en medio punto más de lo esperado la próxima semana o aplicar un recorte de un cuarto de punto, mientras los funcionarios debaten con qué rapidez flexibilizar la política monetaria.
La incertidumbre en el banco central sobre el tamaño del recorte surge mientras los mercados de futuros incorporan cada vez más a los precios una reducción más modesta de un cuarto de punto por parte de la Fed cuando concluya su reunión crucial el miércoles.
Cualquier recorte la próxima semana sería el primero de la Fed en más de cuatro años, y después de mantener las tasas en un máximo de 23 años del 5,25-5,5 por ciento desde julio pasado, se produciría a siete semanas de las elecciones presidenciales de noviembre.
Los principales funcionarios de la Reserva Federal han respaldado una serie de recortes de las tasas de interés en medio de señales de que la inflación está disminuyendo y mientras se concentran en prevenir un daño económico indebido al mantener los costos de endeudamiento más altos de lo necesario.
Pero hay un debate entre los funcionarios sobre cuán rápido reducir las tasas la próxima semana y volver a un nivel “neutral” que no obstaculice el crecimiento.
Un recorte de medio punto porcentual en las tasas en septiembre permitiría a la Fed regresar los costos de endeudamiento a niveles normales más rápidamente, eliminando restricciones a la economía y protegiendo al mercado laboral de una mayor debilidad.
Las autoridades no han dado la voz de alarma sobre las perspectivas económicas de Estados Unidos, pero sí han advertido sobre los crecientes riesgos de una caída de las tasas. Según las actas, varios de ellos incluso consideraron “plausible” bajar las tasas en la última reunión. Desde entonces, los datos sobre empleo e inflación han mostrado un mayor respaldo a los recortes.
El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, dijo el mes pasado que la Reserva Federal “haría todo lo posible para apoyar un mercado laboral fuerte a medida que avanzamos hacia la estabilidad de precios”.
El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijo el viernes pasado que tenía una “mente abierta sobre el tamaño y el ritmo de los recortes” y que respaldaría un recorte mayor “si los datos sugieren la necesidad”. Pero dijo que esperaba que cualquier medida se “hiciera con cuidado”.
También el viernes, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, dijo que estaba indeciso sobre el tamaño del recorte de este mes, pero dijo que el banco central estaba “bien posicionado” para cumplir con sus objetivos de inflación y empleo.
“Nos reuniremos y, obviamente, analizaremos todo y lo discutiremos”, dijo a los periodistas sobre el tamaño del primer recorte.
Sin embargo, un recorte más agresivo de medio punto por parte de la Fed este mes conllevaría riesgos.
Los datos recientes han sido dispares: el último informe sobre empleos muestra un crecimiento mensual más lento, pero también un menor desempleo y salarios en aumento. Los datos sobre inflación de esta semana mostraron que las presiones sobre los precios se estaban aliviando, aunque el indicador “básico” del índice de precios al consumidor que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía se fortaleció.
Un movimiento de medio punto también podría generar temores de que el banco central esté cada vez más preocupado por las perspectivas económicas y podría impulsar a los mercados financieros a descontar una reducción más drástica de las tasas, más allá del ritmo de flexibilización planificado por la Fed.
“Se puede argumentar que 50 [basis points] “Pero las comunicaciones en torno a ese tema son complicadas y no hay una razón convincente para asumir ese desafío”, dijo Loretta Mester, quien se retiró como presidenta de la Reserva Federal de Cleveland en junio.
Un recorte más profundo de lo esperado también podría generar una reacción política, dado que el candidato presidencial republicano Donald Trump ya advirtió a la Fed contra cualquier recorte en septiembre, apenas unas semanas antes de las elecciones.
Powell dijo recientemente que la Fed “nunca usaría nuestras herramientas para apoyar u oponernos a un partido político, a un político o a cualquier resultado político”.
Los mercados de futuros sugieren que la Fed bajará las tasas en un punto porcentual para fin de año, lo que indica una reducción de medio punto en una de las tres reuniones restantes.