El 18 de septiembre probablemente haya llegado por fin el momento: la primera reducción importante de los tipos de interés, tan esperada por los inversores del mercado bursátil, probablemente se haga realidad. Los expertos ven un gran potencial de rentabilidad, tanto en el mercado de acciones como en el de bonos.
• Se espera que la Reserva Federal reduzca las tasas el 18 de septiembre
• El mercado de valores celebra las perspectivas de recortes de tipos, ¿pero demasiado exuberantes?
• Varios expertos: Es probable que los bonos se vuelvan más atractivos
La caída de las tasas de inflación, el debilitamiento del mercado laboral estadounidense, los recortes de las tasas de interés clave ya iniciados por muchos otros bancos centrales como el BCE o el SNB: hay muchas razones que probablemente persuadirán a la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) a aumentar la tasa de interés clave. nivel en su próxima decisión sobre tipos de interés el 18 de septiembre por primera vez desde 2019. En vista de la alta presión inflacionaria, las autoridades monetarias estadounidenses habían iniciado previamente una fase agresiva de aumento de las tasas de interés clave en marzo de 2022, que alcanzó su punto máximo en julio de 2023 con un corredor de tasas de interés clave del 5,25 al 5,5 por ciento. Desde entonces, la Reserva Federal de Estados Unidos no ha vuelto a apretar los tornillos de las tasas de interés.
Powell ve tiempo de recortar las tasas de interés
Ahora es probable que los tipos de interés vuelvan a bajar paso a paso. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, anunció en el simposio sobre bancos centrales celebrado en Jackson Hole (Wyoming) que ha llegado el momento de bajar los tipos de interés. Indicó que la Reserva Federal está ahora dispuesta a suavizar su agresiva política de ajuste monetario. Ésta fue la indicación más clara hasta el momento de que la Reserva Federal está en su primera Recorte de la tasa de interés lleva cuatro años preparándose, un paso que los inversores esperaban con impaciencia.
Los comentarios de Powell contrastan marcadamente con su cauteloso discurso en el mismo evento hace dos años, cuando advirtió sobre el «dolor para los hogares y las empresas». Esta vez, sin embargo, el tono de Powell fue más triunfante al hablar del éxito de la Reserva Federal a la hora de dirigir la economía a través de un período turbulento marcado por la pandemia, la inflación y la incertidumbre global. Daniel Siluk, director global de liquidez y corta duración de Janus Henderson Investors, calificó el discurso de Powell como una «vuelta de victoria» para su liderazgo, según MarketWatch, y afirmó que «ahora pueden centrarse en la economía real, que es esencialmente la economía laboral». medios de mercado».
¿Habrá ahora una subida normal o incluso importante de los tipos de interés?
Sin embargo, la sorpresa del mercado ante los anuncios de recortes de tipos de interés de Powell fue limitada, ya que la gran mayoría de los observadores habían asumido firmemente que pronto se producirían reducciones de tipos de interés. Más bien, la pregunta es si la Reserva Federal sólo dará un paso «normal» en la tasa de interés de 0,25 puntos porcentuales hasta un corredor de 5,00 a 5,25 por ciento el 18 de septiembre o un paso «grande» de 0,50 puntos porcentuales a 4,75 a 5,00 por ciento. será un tema importante de discusión entre accionistas y analistas. La tendencia de las expectativas se ha desarrollado últimamente más hacia un pequeño aumento de la tasa de interés: la «Herramienta CME FedWatch» sitúa la probabilidad de un recorte de la tasa de interés de 25 puntos básicos hasta el 61,0 por ciento y una reducción de 50 puntos básicos hasta el 39,0 por ciento (a fecha de Fechas es el 3 de septiembre de 2024).
Los accionistas están muy contentos con los recortes de tipos de interés, ¿quizás demasiado?
Los accionistas están entusiasmados con la perspectiva de recortes en las tasas de interés, ya que la caída de las tasas de interés tiende a aumentar el valor de las acciones de las empresas. Las razones: Los costes de oportunidad de una inversión en acciones, es decir, el atractivo de los bonos corporativos y gubernamentales o de las cuentas de depósito a plazo fijo, disminuyen con tipos de interés más bajos. Además, las empresas que cotizan en bolsa pueden refinanciarse mejor y acelerar su crecimiento gracias a condiciones crediticias más favorables. Esta es la razón por la que las “acciones de crecimiento” son tradicionalmente particularmente populares entre los inversores cuando las tasas de interés son bajas, como fue claramente evidente al comienzo de la pandemia de COVID-19 en 2020.
En vista de esto, no es de extrañar que los índices bursátiles como el DAX, el Dow Jones y el S&P 500 lleven semanas a la caza de récords: el revés a corto plazo de principios de agosto se recuperó rápidamente. El aumento esperado de las tasas de interés se produce mucho más tarde de lo esperado, ya que la mayoría de los analistas esperaban que los recortes de las tasas de interés clave se produjeran significativamente antes hace un año. Sin embargo, esto no parece afectar el optimismo fundamental de los inversores: la pregunta siempre es cuándo (y no si) habrá un período de recortes de tipos de interés.
Sin embargo, también hay voces que advierten contra una euforia excesiva en los mercados bursátiles. Roosevelt Bowman, estratega de inversiones senior de Bernstein Private Wealth Management, señaló que el desempeño del mercado está impulsado por varios factores, no solo por la expectativa de recortes en las tasas de interés. «No es sólo un factor», enfatizó Bowman, señalando que los inversores podrían sorprenderse si otras condiciones, particularmente en el mercado laboral, empeoran. Y añadió: «El gran riesgo para las acciones ahora parece ser un deterioro significativo en el mercado laboral. Creo que esto conducirá a un entorno menos favorable para el mercado de valores y a un rendimiento inferior de las empresas de pequeña capitalización», según cita MarketWatch a los estrategas de inversión.
Los bonos podrían volver a ser más atractivos debido al cambio de política de la Reserva Federal
Si bien el mercado de valores se disparó, los bonos también volvieron a ser más atractivos después de algunos años difíciles. Los agresivos aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal desde 2022 habían inquietado a muchos inversores en bonos, y los precios de los bonos cayeron significativamente como resultado de los aumentos de las tasas de interés. Sin embargo, las recientes declaraciones de Powell ofrecieron un rayo de esperanza en el frente de los bonos. Collin Martin, estratega de renta fija del Centro Schwab de Investigación Financiera, dijo que el discurso de Powell «aumenta extremadamente la probabilidad de un recorte de tipos en septiembre». Esta podría ser una ventana crítica para que los inversores fijen los rendimientos de los bonos antes de que caigan.
Martin también señaló a MarketWatch que a pesar de la reciente volatilidad, los bonos siguen siendo un componente importante para proteger las carteras, especialmente cuando el mercado de valores experimenta turbulencias. Ahora que el rendimiento del Tesoro a 10 años del viernes ha vuelto a estar muy por debajo de su máximo del 5 por ciento en octubre de 2023, Martin sugirió que «puede que sea el momento adecuado para añadir bonos que no sean del Tesoro». Recomendó una estrategia de alta calidad que incluya bonos corporativos de empresas con balances sólidos que ofrezcan una prima sobre los bonos gubernamentales libres de riesgo.
Leslie Falconio, directora de renta fija imponible de UBS Global Wealth Management, también ve oportunidades en el mercado de bonos. Destacó el atractivo del mercado de bonos hipotecarios estadounidenses de 9 billones de dólares, particularmente con rendimientos superiores al cinco por ciento. “Las ventas de viviendas usadas entraron en hibernación después de que la Reserva Federal comenzó a aumentar las tasas de interés en 2022, pero se espera que los recortes de tasas hagan que las hipotecas a tasa fija a 30 años sean ligeramente más asequibles”, dijo Falconio. Esto aumentará nuevamente las oportunidades de rentabilidad en el mercado inmobiliario.
Equipo editorial finanzen.net