La recesión del mercado de valores desde principios de año ha causado la sequía más larga en las cotizaciones de tecnología de EE. UU. este siglo, y los expertos son cautelosos sobre el ritmo de una reactivación incluso después de señales tentativas de vida en otros sectores.
El miércoles marcará 238 días sin una oferta pública inicial de tecnología por valor de más de 50 millones de dólares, superando los récords anteriores establecidos tras la crisis financiera de 2008 y la caída de las puntocom a principios de la década de 2000, según una investigación del equipo de mercados de capital accionario tecnológico de Morgan Stanley.
El mercado de valores de EE. UU. ha sido sacudido este año por la batalla de la Reserva Federal para reducir la inflación a través de aumentos agresivos de las tasas de interés. Las tasas más altas afectaron las valoraciones de las acciones al reducir el valor de las ganancias futuras y han despertado temores de que la economía caiga en una recesión.
Las acciones tecnológicas de alto crecimiento dominaron el mercado de OPI récord del año pasado y disfrutaron de algunas de las mayores ganancias durante el auge del mercado de valores, pero también se vieron afectadas de manera desproporcionada por la venta masiva de este año.
El Nasdaq Composite, dominado por la tecnología, ha caído casi un 28 por ciento en lo que va del año en comparación con una caída de poco más del 19 por ciento en el S&P 500, mientras que el índice Renaissance IPO, que rastrea las empresas estadounidenses que cotizaron en los últimos dos años, es bajado más del 45 por ciento.
“Hay una gran cantidad de incertidumbre en el mercado en este momento, y la incertidumbre es el enemigo del mercado de OPI”, dijo Matt Walsh, jefe de mercados de capital de acciones tecnológicas de SVB Securities.
“Creo que necesitaremos ver cierta estabilización en la perspectiva y que los inversores retrocedan para comprar valores públicos existentes antes de que estén dispuestos a avanzar más en la curva de riesgo y comprar OPI tecnológicas”.
La aseguradora de vida Corebridge completó la semana pasada la primera oferta pública inicial de US$1.000 millones desde enero, y la cautelosa recepción temprana puso de relieve la cautela de los inversores incluso para negocios mejor establecidos y rentables.
Incluso después del acuerdo de Corebridge, los volúmenes generales de OPI en EE. UU. disminuyeron un 94 por ciento año tras año, con solo $ 7 mil millones recaudados en lo que va de 2022 en comparación con $ 110 mil millones en el mismo período del año pasado, según datos de Dealogic.
Corebridge estaba siendo observado de cerca como una señal del apetito de los inversores por más acuerdos. Pero Nicole Brookshire, socia del bufete de abogados Davis Polk que se especializa en cotizaciones tecnológicas, dijo que otros factores, como los débiles informes de ganancias, podrían tener “un impacto más grande” en las perspectivas de los nuevos emisores tecnológicos.
“La orientación ha empeorado con algunas empresas y sectores [and] muchas empresas están sintiendo los efectos de los obstáculos macroeconómicos y eso influye en las valoraciones”, dijo.
Los grupos de TI en el S&P 500 casi alcanzaron las estimaciones de ganancias en el segundo trimestre, según FactSet, pero las previsiones para el tercer trimestre se han revisado repetidamente a la baja, y ahora se espera que las ganancias disminuyan un 4 por ciento año tras año.
Muchos grupos tecnológicos han respondido a la recesión poniendo mayor énfasis en la reducción de costos y mostrando un progreso hacia la rentabilidad, pero Brookshire dijo que las empresas necesitarán tiempo para demostrar que los cambios están funcionando.
“El año pasado hubo poca discusión sobre la rentabilidad [among IPO candidates]. Ahora hay más, pero el problema de cambiar el enfoque de una historia de crecimiento a una historia de ganancias es que los emisores necesitan tiempo para poder demostrar su progreso”.
Un factor más positivo que prolonga la sequía, agregó Walsh de SVB, es el hecho de que las empresas de tecnología recaudaron tanto capital privado antes de la recesión que “no hay el mismo sentido de urgencia”. Dijo que esperaba que “un pequeño grupo” de empresas aún intentara cotizar este año, pero dijo que la mayoría ya había retrasado los planes hasta 2023.