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La eterna rivalidad entre Morgan Stanley y Goldman Sachs se está volviendo más competitiva a los ojos de los inversores, a medida que los valores bursátiles de los bancos de inversión convergen en la brecha más estrecha en más de tres años.
La cada vez menor diferencia en la capitalización de mercado se produce después de que Morgan Stanley advirtiera esta semana que su principal negocio de gestión patrimonial -que ayudó a convertirlo en un favorito de Wall Street- no alcanzaría sus objetivos de rentabilidad en el futuro cercano.
Los movimientos de las acciones subrayan los desafíos que enfrenta el nuevo director ejecutivo de Morgan Stanley, Ted Pick, en su búsqueda de un nuevo crecimiento. En Goldman, el director ejecutivo, David Solomon, pasó gran parte del año pasado redefiniendo su estrategia para el banco y lidiando con las críticas internas.
La capitalización de mercado de Morgan Stanley al cierre del mercado del miércoles se situó en 138.500 millones de dólares, por debajo del máximo de alrededor de 192.000 millones de dólares establecido en 2022, según datos de Bloomberg.
La capitalización de mercado de Goldman era de 127.400 millones de dólares, lo que deja la diferencia entre los dos bancos en unos 11.000 millones de dólares, la más baja desde septiembre de 2020 y muy por debajo de la brecha máxima de unos 60.000 millones de dólares en 2022.
La relación precio-valor contable de Morgan Stanley, otra de las medidas que utiliza Wall Street para llevar la cuenta, todavía cotiza a más de 1,5 veces su valor contable, mientras que Goldman cotiza a poco más de 1 vez.
Goldman y Morgan Stanley declinaron hacer comentarios.
Las capitalizaciones de mercado de los dos bancos estadounidenses comenzaron a divergir en 2020, el año en el que Morgan Stanley anunció un par de acuerdos que cristalizaron para los inversores la estrategia del entonces director ejecutivo James Gorman de expandirse a la gestión de activos y patrimonio. Los acuerdos fueron las compras de la plataforma de comercio en línea ETrade y el administrador de dinero Eaton Vance.
La expansión hacia negocios más predecibles ayudó a que el valor de Morgan Stanley superara al de Goldman, que depende aún más de la volátil banca de inversión y el comercio.
Pero Morgan Stanley se ha visto bajo presión con las tasas de interés estadounidenses en máximos de 23 años, a medida que más de sus clientes de gestión patrimonial pueden obtener rendimientos atractivos dejando su dinero en efectivo y en productos más líquidos por los que el banco gana comisiones más bajas.
Pick, que reemplazó a Gorman en enero, asustó a algunos inversores al advertir durante una conferencia telefónica sobre resultados del cuarto trimestre el martes que los márgenes de beneficio antes de impuestos de Morgan Stanley procedentes de la gestión patrimonial se «consolidarían en el rango medio de 20 en el corto plazo». por debajo del objetivo del 30 por ciento.
«Ted Pick probablemente bajó un poco el listón, a corto plazo, en el negocio de gestión patrimonial», dijo David Konrad, analista de Keefe, Bruyette & Woods. «En última instancia, creo que lo conseguirán», dijo sobre el objetivo del 30 por ciento.
En una nota a sus clientes el martes, Konrad rebajó la calificación de las acciones de Morgan Stanley a «rendimiento de mercado».
Algunos inversores también han considerado a Goldman como el principal candidato para beneficiarse de un posible repunte de la banca de inversión, en la que históricamente ha ganado más que Morgan Stanley pero donde la actividad ha estado deprimida.
“Goldman es el más apalancado en los mercados de capitales [and] Creemos que los espíritus animales regresarán”, dijo al Financial Times Rajiv Jain, director de inversiones del administrador de activos GQG, con sede en Florida.
GQG posee 700.000 acciones de Goldman, con un valor de unos 260 millones de dólares al precio de cierre del miércoles, para su fondo estadounidense. Goldman es el único banco estadounidense en su cartera.
En Goldman, Solomon también busca lograr una transformación estratégica similar a la de Morgan Stanley mediante la expansión en la gestión de activos y patrimonio.
Sin embargo, los inversores todavía lo valoran principalmente como un banco de inversión y una casa comercial más que como un administrador de dinero.
Información adicional de Brooke Masters en Nueva York