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El nuevo presidente de Argentina, el autodenominado anarcocapitalista Javier Milei, asume el domingo uno de los desafíos económicos más difíciles del mundo.
El país es un gran exportador de alimentos y solía ser una de las naciones más ricas del mundo en desarrollo, pero décadas de mala gestión han arruinado la economía y han creado una red de controles artificiales de precios y tipos de cambio que han producido enormes distorsiones.
Milei, un economista libertario cuyos queridos perros llevan nombres de héroes ideológicos como Milton Friedman, hizo campaña con promesas de llevar una motosierra al Estado, cerrar el banco central y reemplazar el peso por el dólar estadounidense. Pero ha dado un giro dramático hacia la moderación desde que ganó las elecciones.
A medida que se acerca el primer día de Milei en el cargo, ¿cuáles son los principales desafíos económicos que heredará?
Gasto excesivo crónico
La raíz de los problemas de Argentina es el gasto excesivo crónico del gobierno. El tamaño del estado casi se ha duplicado en las últimas dos décadas, con el gobierno ampliando la nómina del sector público, otorgando fuertes subsidios al combustible y la electricidad e impulsando programas de bienestar.
El empleo en el sector público aumentó un 34 por ciento entre 2011 y 2022, mientras que los empleos en el sector privado aumentaron sólo un 3 por ciento en el mismo período, según un informe del grupo de expertos IERAL. Esto ha llevado a déficits presupuestarios continuos de más del 4 por ciento del producto interno bruto, a pesar de los niveles impositivos que están muy por encima del promedio latinoamericano.
Caída del peso
Dado que el país no puede pedir prestado en los mercados de capital internacionales desde su noveno incumplimiento soberano en 2020, el actual gobierno peronista ha recurrido a la impresión de dinero para ayudar a financiar el déficit. La oferta monetaria se ha disparado y el valor del peso se ha desplomado. Los estrictos controles sobre las divisas han provocado un floreciente mercado negro del dólar y han alentado a los exportadores a acaparar bienes, en lugar de enviarlos a tipos de cambio oficiales artificialmente bajos. Las reservas internacionales netas de Argentina son ahora negativas, según la mayoría de los economistas.
Inflación obstinada
El colapso del valor del peso ha alimentado la inflación, que ahora se encuentra entre las más altas del mundo. JPMorgan espera que la inflación anual de Argentina alcance el 210 por ciento a finales de este año y advierte que es probable que aumente aún más en el primer semestre del próximo año, lo que podría ponerla a la par con los niveles de Sudán y Zimbabwe. La tasa de interés de referencia del banco central se ha disparado hasta el 133 por ciento para compensar a los depositantes por la inflación galopante.
Pasivos crecientes
Para absorber un gran excedente de pesos en los mercados internos, el banco central de Argentina ha estado emitiendo notas a corto plazo que pagan intereses en los mercados monetarios locales. Esos pasivos superan los 20 billones de pesos (casi tres veces la base monetaria) y generan fuertes pagos de intereses a los bancos que los mantienen.
Después de una crisis de mercados en 2018, el anterior gobierno de centroderecha de Argentina recurrió al FMI para solicitar un rescate sin precedentes. Todavía le debe al fondo 43 mil millones de dólares de ese rescate, lo que lo convierte en el mayor deudor de la organización con sede en Washington. En 2020, Argentina también reestructuró 65.000 millones de dólares de deuda con acreedores del sector privado. El FMI estima que la deuda soberana total en moneda extranjera de Argentina es de 263.000 millones de dólares.
Hábitos culturales del dinero
Los argentinos mantienen grandes cantidades de dólares en efectivo dentro del país, ya que la moneda estadounidense se utiliza ampliamente para ahorros y grandes transacciones, como la compra de propiedades. El jefe del banco central, Miguel Pesce, estimó en 2021 que los argentinos tenían 200.000 millones de dólares en efectivo dentro del país, lo que, según dijo, representaba el 10 por ciento de todos los dólares estadounidenses en circulación en el mundo. Un proyecto de ley presentado el año pasado en el Senado de Argentina estimó que sus ciudadanos poseían otros 418.000 millones de dólares en activos, en su mayoría no declarados, en el extranjero.
La enorme tarea de enderezar las funestas finanzas públicas de Argentina que enfrentan Milei y su ministro de economía designado, Luis “Toto” Caputo, incluirá desmantelar los controles y distorsiones actuales, así como estabilizar la economía, todo ello sin desencadenar una explosión de la inflación o un colapso de la economía. confianza del mercado.
Alberto Ramos, economista jefe para América Latina de Goldman Sachs, dijo que si Milei lograba curar los males económicos de Argentina, «será la mejor historia de mercados emergentes en décadas».
“Quizás intente hacer lo correcto pero tal vez no pueda hacerlo”, añadió Ramos, citando las dificultades de gobernar. Luego está la volatilidad inherente a la situación económica. “Se trata de nitroglicerina. Puede encenderse durante la noche. Una vez que comienzas el ajuste económico, puedes perder el control”.
Si eso sucediera, Ramos comparó el desafío con un auto de carreras de Fórmula Uno que patina a alta velocidad. “En esta situación no hay buenos ni malos conductores porque no se puede hacer nada”, afirmó. “Quitas las manos del volante y la suerte, las condiciones y el estado de la pista dictarán dónde terminarás y cuánto daño habrá”.
Información adicional de Ciara Nugent