La pérdida trimestral récord de US$23.400 millones de SoftBank, una promesa de reducción de costos y una hora de autocrítica pública por parte de su fundador, Masayoshi Son, podrían empujar al multimillonario japonés a reconsiderar una compra por parte de la gerencia del conglomerado tecnológico.
Los analistas e inversores dijeron que los últimos resultados, que arrojaron nuevas señales de que SoftBank se está preparando para vender operaciones clave como Fortress Investment Group y centrarse más exclusivamente en sus dos Vision Funds, plantearon dudas sobre si aún necesitaba cotizar.
Personas cercanas a la compañía confirmaron que Son ha discutido la opción de privatizar SoftBank en varias ocasiones durante los últimos tres años, pero siempre rechazó la idea, en parte debido a la presión de los principales prestamistas bancarios japoneses de la compañía, en particular Mizuho.
El debate revivido sobre el futuro de SoftBank como empresa que cotiza en bolsa sigue al anuncio el lunes de un segundo trimestre consecutivo de pérdidas récord, impulsadas principalmente por el bajo rendimiento de su principal Vision Funds, ya que las valoraciones tecnológicas globales se han derrumbado.
El chorro de tinta roja sin precedentes de SoftBank en el trimestre de abril a junio hizo que las acciones de la compañía cayesen un 8 por ciento durante las operaciones del martes, ya que los inversores sopesaron si, sin un repunte en las acciones tecnológicas globales, SoftBank podría verse obligado a realizar más amortizaciones de valoración en las acciones no cotizadas. parte de sus carteras de Vision Fund.
En una nota a los inversores publicada el lunes por la noche, el analista de SMBC Nikko, Satoru Kikuchi, argumentó que una vez que se completara la cotización pública inicial del diseñador de chips británico Arm, SoftBank sería una empresa de inversión pura y un vehículo de recaudación de fondos.
“Está recaudando estos fondos con deuda, por lo que hay pocas razones para cotizar en el mercado de valores”, dijo Kikuchi, quien, junto con otros analistas, identificó un cambio de estrategia distintivo por parte de Son, ya que la administración parecía ahora priorizar la defensa de la balance sobre el tipo de apetito intrépido por el riesgo en el que SoftBank había hecho su nombre.
“Creemos que los cambios en la forma misma de la empresa, por ejemplo, un MBO, podrían ocurrir en un futuro no muy lejano”, dijo Kikuchi.
SoftBank se negó a comentar si la exclusión de la lista era una opción para la empresa.
Mitsushige Akino, director de inversiones de Ichiyoshi Asset Management, quien ya había vendido la inversión del fondo en SoftBank antes de las cifras del lunes, dijo que las conversaciones de MBO eran una posibilidad y que, en última instancia, Son podría optar por volver a cotizar SoftBank en los EE. UU. para lograr una valoración más alta para la empresa.
Mientras tanto, dijo Akino, la gran pregunta que dejaron los números del lunes fue si Son, como inversionista, era un verdadero experto y un profesional. “Tal vez él es solo un aficionado rico. . . Son no es una superestrella. Mirando la causa y el efecto, ahora se encuentra en una situación difícil porque compró acciones a un precio alto”, dijo Akino.
Durante la conferencia de prensa de SoftBank, Son adoptó un tono muy pesimista e hizo repetidas referencias a la necesidad de “auto-reflexión”.
“La conversación de MBO sobre SoftBank podría acelerarse a partir de ahora, pero puede parecer la peor opción. Cuando lo miras más de cerca, un MBO es un trato cada vez más difícil de hacer porque la compañía está muy endeudada”, dijo Pelham Smithers, analista independiente de SoftBank desde hace mucho tiempo.
Son también advirtió que el “invierno” para las acciones no cotizadas en la cartera podría ser más largo que para sus contrapartes cotizadas, lo que se suma a las preocupaciones de los inversores de que habrá más amortizaciones de valoración. En su estado de resultados, SoftBank registró pérdidas no realizadas de 2300 millones de dólares para las acciones no cotizadas en Vision Fund I (SVF1) y 6600 millones de dólares para las de Vision Fund II (SVF2).
Sus comentarios llegan solo una semana después de la noticia de que la cartera insignia de Tiger Global, el fondo de cobertura de alto perfil que se hizo famoso por su alta exposición a las inversiones tecnológicas de EE. UU. y China, había terminado la primera mitad del año con un 50 por ciento por debajo después Tarifa.
David Gibson, analista de MST Financial Services, dijo que las partes no cotizadas de las tenencias de SoftBank podrían tardar otros 12 a 18 meses en restablecerse, aunque señaló que más del 80 por ciento de las empresas de SVF ahora tenían suficiente efectivo para sostenerlas durante dos años. Gibson señaló el ejemplo de Klarna, el grupo fintech sueco, que en julio recaudó 800 millones de dólares con una valoración de 7.000 millones de dólares, o aproximadamente una séptima parte de la valoración de 46.000 millones de dólares que tenía cuando SoftBank compró la empresa en junio de 2021.
“Las acciones tendrán dificultades para desempeñarse en mercados de capital difíciles. La acción es un juego apalancado en la disponibilidad de capital y valoraciones tecnológicas más altas a largo plazo”, dijo Gibson.
Otros dijeron que el desempeño continuó arrojando una luz negativa sobre el juicio de SoftBank como inversionista.
Kirk Boodry, analista de Redex Research que escribe en la plataforma Smartkarma, dijo que las pérdidas de inversión de SoftBank en los últimos dos trimestres habían dejado a los dos Vision Funds más o menos donde estaban hace dos años antes del repunte tecnológico y la resaca posterior.
“Una gran conclusión es que el ritmo de inversión acelerado establecido por Vision Fund 2 ha generado un rendimiento negativo del 20 por ciento en dos o tres años. El giro ‘positivo’ es que refleja un mercado débil para la tecnología, pero también plantea dudas (nuevamente) sobre la diligencia debida y/o si la competencia entre SoftBank y otras firmas de capital privado hizo que todos pagaran por encima de las probabilidades”, dijo Boodry.