Instacart comenzará esta semana a comercializar una oferta pública inicial que se espera valore a la empresa de entrega de comestibles en línea en tan solo una cuarta parte del precio de 39 mil millones de dólares que disfrutó hace dos años, en una prueba de fuego para los nuevos listados de tecnología.
La empresa de comercio electrónico con sede en San Francisco está siendo observada de cerca por otros grupos tecnológicos privados y sus inversores, que creen que podría desencadenar una ola de OPI con valoraciones de acciones mucho más bajas que las pagadas por los capitalistas de riesgo en un auge en toda la industria durante la pandemia de coronavirus.
La oferta de Instacart, que comenzará su gira para inversionistas esta semana, es una de las primeras pruebas del sentimiento de los inversionistas hacia las nuevas empresas tecnológicas respaldadas por capital de riesgo en los mercados públicos en aproximadamente dos años. Se produce cuando el diseñador británico de chips Arm ha abierto una ventana para las OPI, que cotizará esta semana con una valoración esperada de hasta 52.000 millones de dólares, lo que la convierte en la cotización más grande del año.
“Una fuerte recepción de Arm es una condición necesaria, pero no suficiente, para que las empresas respaldadas por capital de riesgo lleguen al mercado”, dijo Eric Liaw, socio general de la firma de riesgo IVP.
Muchos capitalistas de riesgo ven a Instacart como un mejor barómetro del apetito de Wall Street por las cotizaciones tecnológicas que Arm, que es un negocio maduro y rentable que está siendo devuelto a los mercados públicos por un solo propietario, el conglomerado japonés SoftBank.
“[Instacart] «Sería un buen indicador de lo que buscan los inversores del mercado público», dijo Kyle Stanford, analista principal de la empresa de datos del mercado privado PitchBook. “Si le va mal, cerrará la puerta a las empresas respaldadas por capital de riesgo. Si le va bien, podrían presentar la solicitud un par más”.
Tres personas con conocimiento de la OPI de Instacart dijeron que las primeras discusiones previas a la gira de marketing habían colocado su valor dentro de un amplio rango de entre 8.000 y 14.000 millones de dólares, lo que refleja la incertidumbre sobre las valoraciones públicas en medio de una escasez de nuevas cotizaciones. Una persona dijo que se ofrecería menos del 10 por ciento de las acciones de Instacart. Instacart se negó a hacer comentarios.
El director ejecutivo de Instacart es el ex ejecutivo de Facebook Fidji Simo © Bloomberg
Una oferta pública inicial en ese rango de precios sería perjudicial para las empresas de riesgo que compraron acciones de la empresa por valor de 265 millones de dólares basándose en una valoración de 39 mil millones de dólares en 2021.
Se espera que Instacart y sus corredores emitan el lunes una gama de acciones para posibles inversores. Se espera que las acciones comiencen a cotizar la semana siguiente.
El grupo, liderado por el ex ejecutivo de Facebook Fidji Simo, recortó su valoración a 12.000 millones de dólares como parte de un ejercicio de contabilidad interna a principios de este año. Eso habría llevado a algunos inversores de riesgo a amortizar parte del valor de sus participaciones. Sin embargo, esos inversores se verán obligados a reconocer cualquier pérdida de sus inversiones en Instacart cuando la empresa se haga pública.
Sequoia Capital y Khosla Ventures, dos de las principales firmas de riesgo de Silicon Valley, han participado en la mayor parte de las rondas de financiación de Instacart desde su primera ronda importante en 2013 y todavía pueden ganar con la IPO a pesar de la caída en la valoración.
Se invirtieron más fondos en los años posteriores a medida que crecía la valoración de la empresa. D1 Capital comenzó a invertir en 2018, por ejemplo, mientras que fondos mutuos como Fidelity y T Rowe Price llegaron por primera vez en 2020, según datos de PitchBook. Según PitchBook, más de una docena de fondos más pequeños invirtieron por primera vez en la valoración máxima de Instacart en 2021. Instacart ha recaudado más de 2.700 millones de dólares de inversores en total.
Sequoia posee alrededor del 15 por ciento de Instacart, o 51 millones de acciones, lo que la sitúa entre los mayores patrocinadores de riesgo de la nueva empresa, según una persona familiarizada con el asunto. La empresa ha invertido alrededor de 300 millones de dólares en Instacart en sus rondas de financiación, incluida la de 2021, dijo la persona. Si Instacart cotizara con una valoración de 10.000 millones de dólares, la participación actual de Sequoia valdría unos 1.500 millones de dólares. Sequoia se negó a hacer comentarios.
En un movimiento poco convencional, Sequoia y varios otros patrocinadores privados de Instacart comprarán más acciones en la IPO. Ese grupo, que también incluye Norges Bank, TCV, Valiant Capital y D1 Capital, comprará alrededor de 400 millones de dólares en acciones de Instacart como inversores fundamentales, según documentos de la empresa.
Los capitalistas de riesgo suelen retirar sus inversiones anticipadas cuando las empresas de su cartera cotizan en bolsa. La medida sugiere optimismo de que Instacart pueda recuperarse en los mercados públicos.
Una persona cercana a la OPI de Instacart dijo que el drástico recorte en su valoración desde 2021 se produjo a pesar de que el grupo informó este año sus primeras ganancias. Las ganancias mejoraron de una pérdida neta de 74 millones de dólares en el primer semestre de 2022 a unos ingresos netos de 242 millones de dólares en el primer semestre de este año, según presentaciones recientes.
Las nuevas empresas tecnológicas en etapa avanzada que esperaban cotizar mientras reportaban pérdidas probablemente enfrentarían valoraciones de IPO aún más duras, dijo la persona.
«Instacart tiene características que se volvieron odiadas en los últimos dos años: comestibles, entregas, logística u operaciones; todas estas empresas solían ser las favoritas y fueron muy rechazadas», dijo el director de un gran fondo soberano que ha invertido en muchas empresas de última hora. poner en escena nuevas empresas tecnológicas en Estados Unidos. “Es la primera de esas empresas en salir. Será muy importante”.
Instacart forma parte de un grupo de empresas emergentes que quemaron capital de riesgo para buscar un rápido crecimiento en los años de auge que se extendieron hasta finales de 2021, obteniendo valoraciones multimillonarias en el camino.
Desde entonces, las empresas emergentes se han visto obligadas a recortar drásticamente costos, reducir trayectorias de crecimiento y soportar valoraciones mucho más bajas como resultado de una crisis económica que ha golpeado a las acciones públicas de tecnología y ha provocado que se agoten los pozos de capital de riesgo. La semana pasada, se supo que Getir, una nueva empresa de entrega de comestibles con sede en Turquía, estaba recortando su valoración de 11.800 millones de dólares a principios del año pasado a 2.500 millones de dólares mientras recauda 500 millones de dólares en nuevo capital.
En este entorno más difícil, muchas empresas emergentes se han resistido a obtener capital nuevo para evitar un recorte de valoración asociado. Si Instacart puede cotizar con éxito con una valoración inferior a su marca privada máxima, sentará un precedente importante para otros candidatos a IPO.
Instacart y la empresa de automatización de marketing de 9.500 millones de dólares Klaviyo, que solicitó una oferta pública inicial (IPO) el mes pasado, son las primeras de esas empresas tecnológicas privadas en poner a prueba el apetito del público.
Un puñado de otras empresas, incluida la empresa de software Databricks y la empresa emergente de verificación de identidad Socure, se encuentran entre las empresas emergentes que podrían cotizar después de una exitosa oferta pública inicial de Instacart, según los inversores de esas empresas.
Los banqueros de la OPI de Instacart, liderados por Goldman Sachs y JPMorgan, comenzarán a comercializar la compañía entre los inversores esta semana. La compañía planea cotizar en Nasdaq con el símbolo CART.