Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
El presidente del banco español BBVA ha declarado que su oferta hostil sobre su rival Sabadell es “imparable” y no debería tener problemas para superar los desafíos regulatorios o políticos.
La mayor operación bancaria europea del año está entrando en una etapa crucial, ya que los accionistas de BBVA votarán la próxima semana en una junta extraordinaria sobre la captación de capital adicional para apoyar la oferta pública de adquisición en acciones por 10.000 millones de euros.
En una entrevista con el Financial Times, el presidente ejecutivo de BBVA, Carlos Torres, dijo que el consejo de administración de Sabadell se había equivocado al rechazar la propuesta amistosa de su banco el mes pasado. “Dicen que es una cuestión económica… pero creo que se están engañando a sí mismos”, dijo.
“Tienen confianza en sí mismos y creen que pueden seguir creando valor, y quizá la integración con BBVA les parezca un poco fría. Puedo empatizar con eso, pero no es la respuesta correcta”.
Y añadió: “Esta es una gran oferta. Es una oferta espectacular. Es una oferta increíblemente rica”.
Si se aprueba la votación sobre la recaudación de capital adicional por parte de BBVA, el banco deberá esperar a que los reguladores europeos y españoles den luz verde a su oferta pública de adquisición o exijan alguna solución para abordar los problemas de competencia.
La siguiente etapa sería abrir la oferta pública de adquisición a los accionistas de Sabadell, quienes deben vender más del 50 por ciento de las acciones del prestamista más pequeño para que BBVA tenga éxito en su intento.
El paso final del proceso viene con complicaciones: el gobierno liderado por los socialistas de España debe pronunciarse sobre la fusión de las dos entidades y ha dicho que vetará la fusión incluso si BBVA ya es propietario de Sabadell. Incluso si BBVA gana, es poco probable que el acuerdo se complete hasta mediados de 2025.
Torres se acercó por primera vez a Josep Oliu, su homólogo en Sabadell, a mediados de abril y la oferta se basa en una prima del 50 por ciento sobre el precio de las acciones de Sabadell en ese momento. Desde entonces, las acciones de Sabadell han subido un 28 por ciento y las de BBVA han caído un 6 por ciento, reduciendo la prima a sólo el 7 por ciento.
El presidente del BBVA afirmó que la subida del precio de las acciones de Sabadell reflejaba las expectativas de los inversores de que la oferta de su banco tuviera éxito.
Sin embargo, una persona cercana a Sabadell dijo que el largo proceso de licitación hacía que ese resultado fuera incierto.
“La abrumadora oposición a la transacción por parte de casi todos los grupos de partes interesadas muestra que esto está lejos de ser un trato cerrado”, agregaron. “El impacto de cualquier transacción sobre la competencia en un mercado ya concentrado en España es una prioridad para las partes interesadas”.
Los asesores de voto ISS, Glass Lewis, Corporance y Pirc han recomendado a los inversores de BBVA votar a favor de la ampliación de capital en la junta general extraordinaria del próximo viernes, aunque cada uno de ellos matizó su apoyo diciendo que la oferta hostil -una medida poco común en España- creaba incertidumbres en torno a la finalización del acuerdo.
Torres afirmó haber recibido el apoyo de los accionistas de BBVA para la opa, incluidos aquellos inversores que también tenían participaciones en Sabadell. “El valor de Sabadell depende íntegramente del valor de nuestra oferta”, afirmó
El siguiente paso del proceso sería que el Banco Central Europeo y el regulador del mercado español dieran su aprobación, lo que se espera ya que no hay problemas de solvencia involucrados.
El organismo de control antimonopolio de España también debe intervenir en el acuerdo y Torres dijo que esperaba que cualquier modificación solicitada por razones de competencia fuera aceptable.
Sin embargo, Carlos Cuerpo, ministro de Economía de España, ha incluido las cuestiones de competencia entre las preocupaciones del gobierno, junto con las preocupaciones sobre el empleo, la estabilidad financiera e incluso la “cohesión territorial” de España.
Si bien el gobierno tiene la última palabra sobre la fusión, Torres dijo: “Confiamos en que podemos trabajar juntos para abordar esas preocupaciones”.
“La transacción tiene sentido para España, para Europa”, añadió, señalando que sólo dos de los 20 mayores bancos del mundo por capitalización bursátil eran europeos -HSBC y UBS- y ninguno de ellos estaba en la UE.
“Por eso estamos bastante seguros de que este es un tren imparable y que esto sucederá. No sólo porque es bueno para los accionistas, sino también para los clientes y también para la sociedad”, afirmó.