La libra esterlina ha registrado su caída mensual más pronunciada frente al dólar desde el referéndum del Brexit en un contexto de intensificación de la incertidumbre económica y política.
La libra cayó un 4,5 por ciento en agosto a 1,16 dólares en la mayor caída mensual desde octubre de 2016. La libra esterlina también cayó casi un 3 por ciento frente al euro. Comenzó septiembre con una caída adicional del 0,3 por ciento frente al dólar, aunque se mantuvo prácticamente estable frente a la moneda común.
La caída de la moneda en agosto refleja el deterioro de las perspectivas de la economía británica a medida que la crisis energética asesta un duro golpe a las empresas y los consumidores. El nuevo primer ministro, que se nombrará la próxima semana, podría generar más incertidumbre a medida que establezcan nuevas prioridades fiscales.
“Es probable que los vientos cruzados cíclicos se intensifiquen para la libra en el otoño a medida que la economía del Reino Unido navegue por nuevas iniciativas fiscales contra los costos de energía y el índice de precios al consumidor que siguen aumentando”, dijeron los analistas de JPMorgan el mes pasado.
Liz Truss, favorita para ganar el concurso de liderazgo tory, ha prometido ofrecer 30.000 millones de libras esterlinas en recortes de impuestos como parte de un plan para apuntalar la economía del Reino Unido contra el empeoramiento de la crisis del costo de vida.
Los economistas dicen que una relajación de la política fiscal podría aliviar la recesión que el Banco de Inglaterra y muchos economistas de la City pronostican que comenzará a finales de este año. Sin embargo, algunos analistas han dicho que un estímulo de esta naturaleza podría dificultar que el BoE luche contra el peor episodio de inflación en más de 40 años.
Philip Shaw, economista jefe de Investec en Londres, dijo que la rápida caída de la libra esterlina era “muy preocupante”, ya que subrayaba las preocupaciones de que si Truss fuera nombrada primera ministra, las políticas de su gobierno divergirían de las del BoE.
Los mercados de deuda del Reino Unido también se vendieron en agosto, con un amplio índice de Bloomberg que rastrea la deuda gubernamental y corporativa cayendo más del 6 por ciento, mucho peor que sus pares regionales, incluidos Alemania y Francia. La venta hizo que los costos de endeudamiento del gobierno a 10 años en el mercado dorado se dispararan más de 0,9 puntos porcentuales en el mayor aumento desde al menos 1989.
En acciones, el índice FTSE 250 de acciones medianas que cotizan en el Reino Unido, que se consideran más sensibles a las perspectivas económicas nacionales que las que cotizan en el FTSE 100 con un enfoque más internacional, cayó un 5,5 por ciento en agosto.
George Saravelos, jefe global de investigación de FX en Deutsche Bank, dijo que los inversores tenían razón al cuestionar si la combinación fiscal y monetaria del Reino Unido era adecuada y cómo afectaría a la inflación.
“Las presiones de precios se están volviendo persistentes y más amplias. Pero, ¿qué tipo de señal está enviando el gobierno del Reino Unido sobre la inflación? dijo Saravelos, y agregó que el BoE no había sido tan agresivo o efectivo en sus comunicaciones sobre los riesgos de inflación como la Reserva Federal de EE. UU. o el Banco Central Europeo.
Saravelos dijo que la reacción de los mercados de divisas a las promesas fiscales agresivas que no estaban financiadas o un recorte de impuestos del IVA de base amplia probablemente sería menos favorable que la ayuda en las facturas de energía dirigidas a los grupos de ingresos relevantes.
La libra también fue arrastrada a la baja por un amplio aumento del dólar estadounidense el mes pasado, ya que los operadores apostaron a que la Fed seguirá una estrategia de aumentos agresivos de las tasas en los próximos meses. Pero la caída de la libra esterlina en agosto fue aún más severa que cualquiera de las monedas del G10 además de la corona sueca.
Hay señales tentativas de que la presión sobre la moneda podría estar disminuyendo. Los especuladores, incluidos los fondos que comercian con derivados de divisas, han reducido sus apuestas bajistas contra la libra esterlina en las últimas semanas. El grupo ahora tiene una posición corta neta de futuros de 27.966 contratos, en comparación con un máximo reciente de 80.372 a fines de mayo, según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos compilados por Bloomberg.
“Los fondos apalancados no son agresivamente cortos contra [sterling]”, dijo Stephen Gallo, jefe europeo de estrategia FX en BMO Capital Markets. “Otros administradores de fondos, asignadores de activos, están reduciendo sus coberturas en libras esterlinas, lo que sugiere que están recortando su exposición a los activos del Reino Unido. Pero no está claro si estos movimientos recientes están siendo impulsados por flujos de cartera a corto plazo o por cambios en los flujos de inversión extranjera directa a más largo plazo”.
Los grandes inversores internacionales redujeron su exposición al mercado de valores del Reino Unido en julio, con un 15 por ciento neto de administradores de fondos globales reportando una posición de renta variable británica “infraponderada”, una caída de 11 puntos porcentuales en comparación con la posición del mes anterior, según Bank of America, que sondeó las opiniones de 250 encuestados con activos combinados de 752.000 millones de dólares.