El fondo de cobertura Elliott Management está invirtiendo en un acuerdo de adquisición de una compañía de propósito especial, marcando un raro punto brillante para los vehículos de inversión de cheque en blanco que han caído en desgracia y han dejado a los negociantes buscando inversionistas.
Elliott y Siris Capital, con sede en Nueva York, están invirtiendo $ 20 millones en el llamado acuerdo Pipe of a Spac para el grupo de tecnología de viajes Mondee, según personas informadas sobre el acuerdo.
El acuerdo de Spac valora a Mondee, que opera una colección de plataformas de viajes digitales, en mil millones de dólares.
Las empresas de adquisición de propósito especial se dispararon en popularidad en el pico de la pandemia de coronavirus, convirtiéndose en el producto de inversión más buscado de Wall Street. Los patrocinadores de Spac recaudan dinero de los inversionistas y enumeran públicamente los vehículos como un armazón de efectivo antes de buscar una empresa privada para fusionarse y cotizar en bolsa.
Después de cotizar en el mercado de valores, las Spacs generalmente requieren más capital para financiar la adquisición, preferiblemente a través de un acuerdo de Pipe con un inversionista conocido que pueda servir como un voto de confianza en las perspectivas de la empresa objetivo.
Pero a medida que el apetito por las transacciones con cheques en blanco ha disminuido drásticamente en medio de una serie de acuerdos fallidos y un mayor escrutinio regulatorio, el mercado de financiamiento de Pipe se ha secado. Los negociadores se han visto obligados a endulzar los términos de la oferta o asegurar otras fuentes de financiamiento más costosas.
El acuerdo por Mondee rompe la tendencia y muestra que, si bien el mercado de Spac se ha vuelto más desafiante, los inversores están dispuestos a aportar dinero en efectivo para empresas atractivas con un historial exitoso. Eso marca un cambio de las inversiones en empresas incipientes sin ingresos que fueron un elemento básico del auge de Spac en su apogeo.
Elliott y Siris están invirtiendo en Mondee’s Pipe al precio estándar de $ 10 por acción y Pipe es todo capital común, lo que también es inusual en el entorno actual. Los negociadores han estado ofreciendo cada vez más Pipes con descuento o deuda convertible con jugosas tasas de interés como parte del Pipe en un intento de atraer a los inversores y evitar que se cancelen los acuerdos.
En lo que va de año, se han abandonado 21 fusiones de Spac, en comparación con tres en el mismo período del año pasado, según datos de Dealogic.
“El mercado de tuberías es brutal”, dijo un abogado de fusiones y adquisiciones. “Todas las tuberías que se colocan están estructuradas con convertibles [debt] o algo que brinde al inversionista cierto grado de protección contra pérdidas”.
Elliott y Siris no respondieron a las solicitudes de comentarios.
La empresa Mondee, con sede en California, generó ingresos netos de 93 millones de dólares en 2021, un 41 % más que en 2020, ya que el sector de viajes se recuperó del impacto económico de la pandemia de Covid-19.
Se está fusionando con ITHAX Acquisition Corp, un vehículo de cheque en blanco dirigido por Orestes Fintiklis, fundador del grupo de capital privado Ithaca Capital Partners, que se enfoca en los sectores de viajes y hotelería. En 2018, Fintiklis llamó la atención por desalojar a la Organización Trump de un hotel en Panamá por mala gestión.
La inversión de 20 millones de dólares se suma a una tubería de 50 millones de dólares previamente acordada y respaldada por inversores como Morgan Stanley Investment Management y Arc Pe, un grupo de capital privado con sede en Miami.