¿Riesgo de recesión? Ésta es la pregunta que se hace el Centro de Estudios Confindustria (CSC) al analizar la situación económica italiana: tras la caída del segundo trimestre, la estimación del PIB italiano también es débil en el tercero y las expectativas para el cuarto no son mejores. El retroceso de la industria, que sufre con un -1,9 de producción industrial desde principios de año y un -0,7 en julio, y el descenso de la construcción, va acompañado de un retroceso de los servicios. Las subidas de tipos del BCE no cesan, el crédito cae junto con la liquidez, el coste de la energía vuelve a subir. Todo esto afecta al consumo y a las inversiones, mientras falta la demanda exterior.
El análisis de CsC
Esta es la imagen que surge del Flash Economic Note mensual: los altos precios y tipos están bloqueando la economía italiana. La inflación cayó al 5,3% en septiembre: los precios subyacentes de bienes y servicios se están desacelerando, +3,9%, mientras que la moderación apenas comienza para los alimentos, +8,6. Los precios al consumo de la energía están creciendo ligeramente, +1,7% anual, pero en septiembre los precios del gas y el petróleo volvieron a subir.
¿Aumento de tarifas al final de la carrera?
¿Ha llegado a su fin el aumento de tipos? La Reserva Federal mantuvo el tipo de interés en el 5,50% en septiembre, pero no descartó nuevos aumentos; el BCE decidió otro aumento hasta el 4,50%, pero suavizó su tono en otras medidas. Los mercados consideran posibles, pero no probables, otras subidas en EE.UU. y la eurozona, previendo los primeros recortes para 2024. Pero los efectos se están sintiendo, con menos crédito y menos liquidez: el coste del crédito en julio fue del 5,09%, la caída del Los préstamos empeoran, -4,0% anual. Una proporción cada vez mayor de empresas no obtiene crédito, el 8,2% en septiembre: condiciones demasiado onerosas pero también criterios de acceso más rígidos pesan sobre la demanda. Como resultado, la liquidez de las empresas se está agotando (los depósitos -10,1% en un año), los retrasos en los pagos y el deterioro de los préstamos antiguos aumentan.
Los impactos (negativos) en las empresas y las familias
Los tipos pesan sobre las empresas y las familias, a las que el CSC dedica un foco, que tienen muchos más intereses que pagar: el impacto es considerable para quienes tienen una hipoteca a tipo variable, equivalente al 4,9 de las familias italianas, que pagará 4.600 millones más en intereses en 2023 (+3.683 euros de intereses al año para una familia con una hipoteca residual de 130.000 euros) y casi con seguridad se verá obligado a recortar el gasto en otros bienes y servicios. La subida de tipos afecta también al crédito al consumo para la compra de bienes duraderos y podría reducir la demanda.
Los servicios también se detienen
Lo que tiene un impacto negativo es que la recuperación ha llegado a su fin en los servicios: los buenos resultados del turismo no son suficientes, el PMI (índice de gestores de compras) ha caído de 51,5 a 49,8, con una contracción por primera vez en 2023. La industria sufre: la caída se concentra en los bienes de consumo duradero (-4,4% en julio) y en septiembre la confianza empresarial siguió cayendo.