La mayoría de los que fijan las tasas en el Banco Central Europeo presionaron para que se separara la preocupación por la agitación en el sector bancario de sus esfuerzos por controlar la inflación elevando las tasas de interés cuando se reunieron el mes pasado.
El resultado de la reunión del BCE del mes pasado, que se produjo menos de una semana después del colapso de Silicon Valley Bank y solo un par de días antes de que Credit Suisse fuera empujado a los brazos de su rival UBS, subrayó cómo la preocupación por la alta inflación seguía siendo primordial entre los expertos en tasas. -colocadores.
Algunos legisladores del BCE citaron el «principio de separación» para argumentar que la política monetaria debe evaluarse independientemente de los riesgos de estabilidad financiera antes de seguir adelante con un aumento de la tasa de medio punto porcentual ampliamente esperado, según el informe de la reunión del 16 de marzo publicado el jueves.
«A menos que la situación se deteriore significativamente, es poco probable que las tensiones del mercado financiero cambien fundamentalmente la evaluación del consejo de gobierno sobre las perspectivas de inflación», dijo el BCE. “A la luz del riesgo de una dinámica de inflación persistente, la política monetaria del BCE también tenía que ser persistente”.
Desde entonces, varios miembros del consejo de gobierno que fija las tasas del BCE han dicho que esperan que siga subiendo las tasas en su próxima reunión del 4 de mayo, y agregaron que podría reducir el ritmo a un aumento de un cuarto de punto porcentual dependiendo de los datos que se publicarán en las próximas dos semanas.
También hubo escepticismo entre varios miembros del consejo en la reunión de marzo de que sus pronósticos de una caída constante de la inflación en los próximos años eran demasiado optimistas. Algunos dijeron que su pronóstico de que el crecimiento de los precios caería de un promedio de 5,3 por ciento este año a 2,1 por ciento en 2025 “daba la impresión de una ‘desinflación inmaculada’”.
Los escépticos señalaron cifras de inflación superiores a las previstas en febrero y dijeron que «el fortalecimiento del crecimiento de los salarios fue consistente con los efectos de segunda ronda que ya comenzaron». Citaron varios «factores de riesgo» que podrían mantener alta la inflación, incluida una política fiscal generosa por parte de los estados miembros de la eurozona, que refuerzan el caso para más aumentos de tasas.
Después de la reunión del mes pasado, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que «no había compensación» entre sus objetivos de mantener la estabilidad financiera y elevar las tasas para reducir la inflación. También dijo que es probable que las tasas suban si el pronóstico de inflación base del BCE no se ve afectado por la agitación en el sector bancario.
Hubo un puñado de disidentes entre los 26 miembros del consejo, que pidieron una pausa en las subidas de tipos para evaluar el impacto de los problemas del sector bancario.
Argumentaron que «los riesgos de no subir las tasas, si las tensiones resultaron ser de corta duración, se evaluaron como mucho menos graves que los riesgos asociados con subir las tasas en una crisis persistente». Pero fueron superados en número por aquellos que querían aumentar las tasas.
Andrew Kenningham, economista del grupo de investigación Capital Economics, dijo que el informe del BCE sobre la reunión de marzo «confirma que fue solo la turbulencia del sector bancario lo que disuadió a las autoridades de anunciar nuevas subidas de tipos». Agregó que dado que las quiebras bancarias «ahora han disminuido», seguiría elevando las tasas, pronosticando un aumento en su tasa de depósito del 3 por ciento a un máximo del 4 por ciento en los próximos meses.
Isabel Schnabel, miembro de la junta ejecutiva del BCE, dijo en un discurso el miércoles que la complejidad adicional creada por el reciente tumulto bancario le imposibilitó decir qué haría en futuras reuniones.
pero schnabel datos presentados mostrando que “el impulso inflacionario sigue siendo alto para todos los componentes excepto el energético” y que las recientes quiebras bancarias han afectado a los mercados financieros de EE. para favorecer nuevas subidas de tipos del BCE.