La guerra de Putin exige una respuesta económica mundial concertada

El asalto de Vladimir Putin a Ucrania rehará nuestro mundo. Cómo lo hará sigue siendo incierto. Tanto el resultado de la guerra como, aún más, sus ramificaciones más amplias, incluidas las de la economía global, son en gran parte desconocidas. Pero ciertos puntos ya son demasiado evidentes. Apenas dos años después del comienzo de la pandemia, este es otro shock económico, catastrófico para Ucrania, malo para Rusia y significativo para el resto de Europa y gran parte del mundo.

Como es habitual, el impacto de los refugiados es principalmente local. Polonia ya alberga la segunda población de refugiados más grande del mundo, después de Turquía. Los refugiados también están llegando a otros países de Europa del Este. Vendrán más. Muchos también desearán permanecer cerca de su tierra natal, con la esperanza de un pronto regreso. Necesitan ser alimentados y alojados.

Sin embargo, las ramificaciones van mucho más allá de Europa del Este o incluso de Europa en su conjunto, como un excelente perspectivas económicas provisionales de la OCDE espectáculos Rusia y Ucrania representan solo el 2 por ciento de la producción mundial y una proporción similar del comercio mundial. Las existencias de inversión extranjera directa en Rusia y por parte de Rusia en otros lugares también representan solo el 1-1,5 por ciento del total mundial. El papel más amplio de estos países en las finanzas globales también es trivial. Sin embargo, son importantes para la economía mundial, de todos modos, principalmente porque son importantes proveedores de productos básicos, en particular cereales, fertilizantes, gas, petróleo y metales vitales, cuyos precios en los mercados mundiales se han disparado.

La OCDE estima que este shock reducirá la producción mundial este año en 1,1 puntos porcentuales por debajo de lo que hubiera sido de otro modo. El impacto en EE. UU. será solo de 0,9 puntos porcentuales, pero en la eurozona será de 1,4 puntos porcentuales. El impacto comparable sobre la inflación será de más 2,5 puntos porcentuales para el mundo, más 2 puntos porcentuales para la eurozona y más 1,4 puntos porcentuales para EE. UU. El aumento de los precios de la energía y los alimentos reducirá los ingresos reales de los consumidores mucho más que estas pérdidas del producto interior bruto por sí solas. Los ingresos reales de los países importadores netos de energía y alimentos también se verán más afectados que su PIB por sí solo. También es probable que las estimaciones de la OCDE sean demasiado optimistas. Eso dependerá, entre otras cosas, de la duración de esta malvada guerra y de la posible extensión a China de sanciones o a Europa de los embargos a las importaciones de energía.

Estos impactos directos esperados en la producción son mucho menores que los de Covid: en 2020, la producción mundial terminó unos 6 puntos porcentuales por debajo de la tendencia. Pero no se había producido una recuperación total de Covid antes de la llegada de este nuevo shock, que ha dañado las relaciones internacionales, aumentado las preocupaciones sobre la seguridad nacional y socavado la legitimidad de la globalización. Es probable que esta tragedia proyecte largas sombras.

Una de las razones de esto es su impacto en la inflación y las expectativas inflacionarias. La Reserva Federal de Estados Unidos se ha vuelto más agresiva. Pero todavía cree en “desinflacion inmaculada” — la capacidad de frenar la inflación sin mucho, si es que hay alguno, aumento del desempleo. El Banco Central Europeo también se enfrenta a un salto en la inflación, al que se verá obligado a responder. En la práctica, es probable que el endurecimiento perjudique la actividad y el empleo más de lo que ahora se espera, en parte debido a la fragilidad financiera.

Más fundamentalmente, el surgimiento de divisiones geopolíticas entre Occidente, por un lado, y Rusia y China, por el otro, pondrá en riesgo la globalización. Las autocracias intentarán reducir su dependencia de las monedas y los mercados financieros occidentales. Tanto ellos como Occidente intentarán reducir su dependencia del comercio con los adversarios. Las cadenas de suministro se acortarán y regionalizarán. Sin embargo, tenga en cuenta que la dependencia de Europa de piezas de Ucrania ya era regional.

La política económica sólo tiene una relevancia limitada en tiempos de guerra. No puede salvar a los que están bajo ataque, aunque puede tratar de castigar o disuadir a los responsables. Pero puede y debe responder a las consecuencias. La política monetaria debe seguir encaminada a controlar la inflación y las expectativas inflacionarias, por desagradable que parezca. Pero es posible y necesario que los países apliquen sus recursos fiscales para atender a los refugiados y compensar el impacto del aumento de los precios de la energía y los alimentos en los más vulnerables. Estos últimos incluyen muchos en los países en desarrollo, especialmente en los importadores netos de energía y alimentos. Necesitarán un apoyo sustancial a corto plazo. Los derechos especiales de giro creados lEl año pasado ahora podría usarse para tales fines. Los países de altos ingresos no los necesitan y deberían dárselos o al menos prestarlos a los países que más los necesitan.

La respuesta a esta tragedia deberá ser mucho más que a corto plazo. Así como Covid nos obliga a planificar cómo lidiar con futuras pandemias, esta guerra debe obligarnos a pensar más sobre la seguridad en un mundo más hostil de lo que la mayoría de nosotros esperábamos o al menos esperábamos. La seguridad energética se verá reforzada por un cambio aún más rápido hacia las energías renovables. Ya no se trata solo del clima. A corto plazo, también será esencial la diversificación de las fuentes de combustibles fósiles. Una vez más, está claro que Occidente y especialmente Europa tendrán que hacer un gran y coordinado aumento de su capacidad de defensa colectiva. Esto costará dinero. Los europeos tienen los recursos para ser más estratégicamente independientes. Deberían usarlos. Mientras la derecha aislacionista siga siendo tan poderosa en los Estados Unidos, eso no solo será correcto, sino también sabio.

Por último, pero no menos importante, Rusia debe seguir siendo un paria mientras este vil régimen sobreviva. Pero también tendremos que idear una nueva relación con China. Todavía debemos cooperar. Sin embargo, ya no podemos confiar en este gigante en ascenso para los bienes esenciales. Estamos en un mundo nuevo. El desacoplamiento económico ahora seguramente será profundo e irreversible. No veo forma de evitar esto.

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